ความต้องการ PCBA แข็งแกร่งส่งผลให้ปรับเพิ่มการประมาณการกำไรหลักสูงขึ้น
ประเด็นการลงทุน
เราเชื่อว่า HANA จะสามารถรักษาการเติบโตกำไรหลักแข็งแกร่งได้ตลอดทั้งปี 2557 เราปรับเพิ่มการประมาณการกำไรหลักปี 2557 ขึ้น 3% เพื่อให้สอดคล้องกับคาดการณ์ใหม่สำหรับรายได้จากธุรกิจ PCBA ที่คาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นในครึ่งแรกของปี 2557 หนุนจากยอดคำสั่งซื้อ touchpad ที่เข้ามาอย่างต่อเนื่องมาจากไตรมาส 4/56 ดังนั้นเราจึงไม่คาดว่ารายได้ไตรมาสแรกในปีนี้จะลดลงตามปัจจัยทางฤดูกาล อีกทั้งคำสั่งซื้อมีแนวโน้มต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 2/57 ยอดขาย IC ที่เพิ่มสูงขึ้น HoH กระตุ้นการเติบโตกำไรสุทธิในครึ่งปีหลังของปี 2557 ในขณะที่ผลขาดทุนจากโรงงานใหม่ในช่วงเริ่มต้นนั้นจะไม่มีนัยสำคัญ นอกจากนี้รายได้จากเงินชดเชยจะหมายถึงอัพไซด์จากประมาณการกำไรสุทธิในปี 2557 ของเรา ราคาเป้าหมายใหม่ ณ สิ้นปี 2557 ของเราอยู่ที่ 30.50 บาท เพิ่มขึ้นจาก 28.50 บาท เราแนะนำ ซื้อ
PCBAs หนุนการเติบโตของรายได้ครึ่งปีแรกของปี 2557 ส่วนIC จะหนุนรายได้ครึ่งปีหลัง
ความต้องการโดยรวมปรับตัวดีขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งความต้องการของ PCBAs (อัตราการใช้กำลังการผลิต PCBAs ปัจจุบันสูงกว่า 90% เทียบกับที่ 85% ในไตรมาส4/56) โดยปกติแล้วรายได้ PCBAs ในไตรมาสแรกจะลดลง QoQ จากปัจจัยทางฤดูกาล แต่มีแนวโน้มว่ารายได้ PCBA ในไตรมาส 1/57 จะไม่เคลื่อนไหวตามปัจจัยทางฤดูกาลเหมือนที่ผ่านมา เนื่องจากคำสั่งซื้อ touchpad ที่เพิ่มขึ้น (ลูกค้าลดจำนวนสินค้าคงคลังลงมากเกินไปในช่วงที่ตลาดชะลอตัวและตอนนี้ตกลับมาสต๊อกสิ้นค้าใหม่), เซ็นเซอร์โทรศัพท์มือถือสมาร์โฟน และ LED สำหรับรถยนต์ โดยความต้องการที่แข็งแกร่งนี้มีแนวโน้มต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 2/57 ในส่วนบริการบรรจุ IC บริษัทแนะว่าจะเข้าช่วงโลว์ซีซั่นในไตรมาส 1/57 แต่มีสัญญาณที่ดีขึ้นโดยควาทต้องการในบริการบรรจุ IC มีแนวโน้มพลิกฟื้นในช่วงเดือน มี.ค. เป็นต้นไป
ในขณะนี้ HANA กำลังเจรจากับลูกค้ารายใหญ่ที่มีความต้องการกำลังการผลิต IC เพื่อหนุนสายการผลิตสินค้าใหม่ประเภท semiconductor และถ้าหาก HANA และลูกค้าบรรลุข้อตกลงได้จะทำให้รายได้เริ่มเข้าในไตรมาส 4/57 และอัตราการใช้กำลังการผลิต IC จะปรับตัวเพิ่มขึ้นจนเกือบถึง 100%
โรงงานใหม่สาขา 2 ที่จังหวัดลำพูน มีแนวโน้มขาดทุนเพียงเล็กน้อยเท่านั้นแม้ภายใต้สถานการณ์เลวร้ายที่สุด
การก่อสร้างโรงงานใหม่สาขา 2 ที่จังหวัดลำพูน (คิดเป็น 25% ของอัตราการผลิตเดิม) ได้มีความคืบหน้าอย่างต่อเนื่อง ผู้บริหารคาดว่าจะสร้างเสร็จในเดือนก.ค. 2557 และคาดว่าจะเริ่มมีรายได้ตั้งแต่ไตรมาส 4/57 หากมีคำสั่งซื้อเข้ามา แม้ภายใต้สถานการณ์เลวร้ายที่คำสั่งซื้อมีไม่เพียงพอที่จะเริ่มดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ได้เราคาดว่าโรงงานสาขา 2 นี้จะรายงานการขาดทุนเพียงเล็กน้อยเท่านั้น (เราคาดการณ์ค่าเสื่อมราคาตึกที่ประมาณ 13 ล้านบาทต่อไตรมาสส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 30bps เท่านั้น)
