ยอดขายที่ดินยังมีโอกาสดีจากกลุ่มลูกค้ายานยนต์
ประเด็นน่าสนใจ
- ผลประกอบการณ์ 4Q56 ของ SEAFCO มีกำไรสุทธิ 23 ล้านบาท ลดลงทั้งรายไตรมาสและรายปี ได้รับผลกระทบจากประเด็นการเมืองทำให้การรับรู้รายได้อ่อนตัวลงเป็น 318 ล้านบาท ขณะเดียวที่อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเหลือเพียง 14.6% ต่ำสุดในรอบปี จากภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นส่วนหนึ่งมาจากค่าขนส่งที่สูงขึ้นเนื่องจากความไม่สงบทางการเมือง
- กำไรสุทธิปี 56 อยู่ที่ 139 ล้านบาท เติบโต 25% YoY มาจากอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยที่ปรับดีขึ้นเป็น 18.9% เป็นผลจากงานที่บันทึกรายได้เป็นงานค่าแรงที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง แม้ว่าจะมีการรับรู้รายได้ที่อ่อนตัวลง 14% เป็น 1.3 พันล้านบาท
ผลกระทบและความเห็น
- ประกาศจ่ายปันผลเป็นเงินสดและหุ้น สำหรับผลประกอบการของปี 2556 SEAFCO ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 10 สตางค์ต่อหุ้น ให้ผลตอบแทน 2.2% ขึ้น XD วันที่ 2 พ.ค. จ่ายปันผลวันที่ 16 พ.ค.พร้อมกันนี้ ยังมีการจ่ายปันผลเป็นหุ้นในอัตราส่วน 12 หุ้นเดิมต่อ1 หุ้นปันผล กรณีคิดเป็นเงินสดอยู่ที่ 0.083 บาทต่อหุ้น โดยรวมจ่ายปันผลเป็นเงินมูลค่าที่ 18.3 สตางค์ต่อหุ้น ให้ผลตอบแทนใน 2H57 ราว 4%
- ผลกระทบจากหุ้นที่เพิ่มขึ้น 7% จากที่ SEAFCO จ่ายปันผลเป็นหุ้น ดังกล่าวทำให้มีจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น 22.3 ล้านหุ้น มีผลกระทบจากสัดส่วนหุ้นไม่มากนักมี Dilution Effect ราว 7% มีผลทำให้ราคาเหมาะสมเปลี่ยนไปจากเดิม 5.60 บาท เป็น 5.12 บาท
คำแนะนำและเหตุผล
- เราคงคำแนะนำ “ถือ“ เราคาดว่าหลังการเมืองคลี่คลายจึงจะเป็นโอกาสดีต่องบประมาณภาครัฐ และส่งผลต่อเนื่องในการรับงานเพิ่มของ SEAFCO อย่างไรก็ตามการอนุมัติงบประมาณภาครัฐยังคงต้องใช้เวลา ซึ่งทำให้โอกาสที่ SEAFCO จะได้รับงานภายในปี 2557 เป็นไปได้ยากขึ้น ขณะที่การเลือกรับงานเฉพาะค่าแรงอาจทำได้น้อยลง เนื่องจากปริมาณงานในตลาดก่อสร้างปัจจุบันที่ลดลงเนื่องจากงานภาครัฐที่ชะลอออกไป
