LIVE - ซื้อ

เพิ่มทุน 2.15 พันล้านหุ้น Fully Diluted 28%

LIVE ประกาศเพิ่มทุน 2.15 พันล้านหุ้น (พาร์ 10 สตางค์) เพื่อรองรับการแจก ESOP ให้กับพนักงาน 500 ล้านหุ้น (อัตราใช้สิทธิ 1 ต่อ 1 ที่ราคา 10 สตางค์, อายุ 2 ปี) รองรับการขายหุ้นกู้แปลงสภาพ 1.5 พันล้านหุ้น มูลค่ารวมไม่เกิน 20 ล้านดอลลาร์สิงคโปร์ (หรือ 500 ล้านบาท) อัตราดอกเบี้ย 1% อายุ 1 ปี และรองรับการใช้สิทธิ LIVE-W2 อีก 150 ล้านหุ้น (อัตราใช้สิทธิ 1 ต่อ 1.0482 ที่ราคา 9.54 สตางค์, อายุ 3 ปี ปรับสิทธิจากเดิมเนื่องจากมีการออก ESOP และขายหุ้นกู้แปลงสภาพ) ทำให้เกิด Fully Dilution Effect กับผู้ถือหุ้นเดิม 28% แลกกับที่ LIVE จะได้เงินเพิ่มทุนรวม 600 ล้านบาท ทั้งนี้ ต้องผ่านการอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นในวันที่ 8 เม.ย. นี้

ขายหุ้นกู้แปลงสภาพให้กองทุนต่างประเทศ

LIVE เสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพให้กับ Advance Opportunities Fund (AO) ซึ่งเป็นกองทุนต่างประเทศ โดย LIVE สามารถเบิกถอนได้หลายครั้งตามความต้องการ เรามองว่าเป็นทางเลือกระดมทุนที่ดี คือ อัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าการกู้สถาบันการเงิน (ปัจจุบัน MLR อยู่ที่ 7 – 8%) และทำให้มีฐานะทางการเงินแข็งแกร่งมากขึ้นหาก AO มีการแปลงสภาพหุ้นกู้เป็นทุน แต่มีข้อเสีย คือ จะทำให้เกิด Dilution Effect กับผู้ถือหุ้นเดิม 21% (Fully Diluted) ทั้งนี้ เรายังไม่รวม Dilution Effect จากการขายหุ้นกู้แปลงสภาพเข้าในประมาณการเนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนของการเบิกจ่ายและแผนการใช้เงิน

ซื้อที่ดิน 32 ไร่ เพิ่มช่องทางหารายได้จากค่าเช่า

บริษัทย่อย (บริษัท ไลฟ์ เอสเตท จำกัด) จะเข้าซื้อที่ดินว่างเปล่า เนื้อที่รวม 32 ไร่ ตั้งอยู่ที่ อำเภอลำลูกกา จังหวัดปทุมธานี ในราคา 123 ล้านบาท ต่ำกว่าราคาประเมินโดยผู้ประเมินอิสระที่ประเมินไว้เท่ากับ 134 ล้านบาท ซึ่งจะมีการโอนกรรมสิทธิ์ภายในวันที่ 31 ส.ค. 57 ซึ่ในเบื้องต้นบริษัทมีโครงการที่จะนำที่ดินจำนวน 1 ใน 3 ของที่ดินทั้งหมดออกให้ผู้ที่สนใจเช่าเพื่อก่อสร้างเป็นโรงงานหรืออาคารสำนักงาน เรามองเป็นส่วนเพิ่มของรายได้และกำไรในอนาคตที่เรายังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับลดมูลค่าเหมาะสมลงเล็กน้อยสะท้อนแจก ESOP

LIVE มีการระดมทุนและขยายการลงทุนต่อเนื่องตามนโยบายที่จะเป็น Holding Company แม้เรายังไม่รวมโอกาสจากการนำเงินที่ได้จากการขายหุ้นกู้แปลงสภาพไปลงทุนและการบริหารที่ดิน 32 ไร่ แต่คาดว่าปี 2557 บริษัทจะมีกำไรเติบโตก้าวกระโดดต่อเนื่องจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนในบริษัทร่วม (บริษัท สเตรก้า จำกัด) คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยเราปรับลดมูลค่าเหมาะสมลงเล็กน้อยเป็น 0.56 บาท (จากเดิม 0.60 บาท) เนื่องจากรวม Dilution Effect ที่เกิดขึ้นจากการแจก ESOP ตามกำหนดการใช้สิทธิ์