น่าสนใจกว่าเดิม
ประเด็นการลงทุน
ขณะนี้เรามีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มของ BIGC หลังจากเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้การบริโภคชะลอตัวและปัญหาทางการเมืองยังคงกดดันต่อผลประกอบการในช่วงครึ่งแรกของปี 2557 เราเชื่อว่าราคาหุ้นมีแนวโน้มปรับตัวได้ดีกว่าหุ้นหลายตัวในกลุ่มค้าปลีกที่เราให้คำแนะนำ เนื่องจาก BIGC เป็นหนึ่งในหุ้นไม่กี่ตัวที่มีโอกาสปรับเพิ่มประมาณการกำไร นอกจากนี้เรายังมองเห็นศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวของธุรกิจ Cdiscount ซึ่งจะช่วยเพิ่มอัพไซด์ให้กับบริษัท แม้เราได้ปรับลดประมาณการกำไรของเราปี 2557 ลง 3% และปรับลดราคาเป้าหมายของเรา ณ สิ้นปี 2557 เป็น 204 บาทจาก 210 บาท เนื่องจากการชะลอการขยายสาขา แต่เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
อัตรากำไรเติบโตต่อเนื่องและแนวโน้มอัพไซด์จากคลังสินค้าใหม่
ผู้บริหารกล่าวว่าอัตรากำไรที่ขยายตัวมากในไตรมาส 4/56 มาจากการที่บริษัทได้รับส่วนลดจากซัพพลายเออร์มากขึ้นรวมถึงการเริ่มใช้มาตรการควบคุมต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพมาตั้งแต่ต้นปี 2556 ผู้บริหารเชื่อว่าจะสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยทั้งปีได้ในระดับนี้และมองว่าอัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีและค่าเสื่อมราคาจะไม่ต่ำกว่าปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ยังมีโอกาสที่อัตรากำไรจะดีกว่าประมาณการปัจจุบันเนื่องจากบริษัทยังไม่ได้รวมถึงการปรับตัวขึ้นของอัตรากำไรจากการดำเนินงานหลังจากที่คลังสินค้าใหม่ของมินิบิ๊กซีเสร็จในไตรมาส 2/57
กลยุทธ์สินค้า private label ใหม่มีแนวโน้มหนุนอัตรากำไรเติบโตต่อเนื่อง
หลายปีที่ผ่านมา BIGC ไม่ประสบความสำเร็จในการเพิ่มอัตรากำไรด้วยการเพิ่มสัดส่วนของสินค้าแบรนด์ตนเอง เนื่องจากผู้บริโภคมีความจงรักภักดีต่อแบรนด์สินค้าและมักจะมองว่าสินค้าแบรนด์ห้างเป็นสินค้าที่มีคุณภาพต่ำ แต่ปัจจุบันเราเริ่มมองเห็นวิธีที่จะทำให้สินค้าแบรนด์ตนเองเพิ่มขึ้นได้ โดยบริษัทได้เปลี่ยนกลยุทธ์ private label ด้วยการนำแบรนด์ใหม่ซึ่งไม่ใช่แบรนด์ของบริษัท (บิ๊กซี) เข้ามา ในขณะที่สินค้าแบรนด์ BigC ได้รับการปรับเปลี่ยนบรรจุภัณฑ์ใหม่และรูปโฉมใหม่เพื่อให้สร้างภาพลักษณ์ของการเป็นสินค้าที่มีคุณภาพ
ชะลอการขยายธุรกิจชั่วคราว
การชะลอตัวของการบริโภคในประเทศและปัญหาทางการเมืองส่งผลให้ BIGC ชะลอแผนการขยายสาขา ปัจจุบันบริษัทมีแผนที่จะเปิดไฮเปอร์มาเก็ต 4 แห่ง บิ๊กซีมาร์เก็ต 8 แห่ง มินิบิ๊กซี 40 แห่ง และร้านยาเพียว 20 แห่งในปี 2557 นอกจากนี้บริษัทยังตั้งเป้าที่จะเพิ่ม Jumbo Stations ในไฮเปอร์มาเก็ตเดิม 2 แห่งและเปลี่ยนไฮเปอร์มาเก็ต 2 แห่งดังกล่าวให้เป็นรูปแบบบิ๊กซี จัมโบ้ (ศูนย์ค้าส่ง) โดยแผนการขยายธุรกิจนี้ใช้งบลงทุน 5-6 พันล้านบาทในปี 2557 ลดลงจาก 7.2 พันล้านบาทในปี 2556 อย่างไรก็ตามหากเศรษฐกิจมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น บริษัทพร้อมที่จะกลับเข้าสู่แผนการขยายสาขาเชิงรุกดังเดิม
