บริษัทตั้งเป้าหมาย Presales ปี 2557 ลดลง 28.5% Y-Y จากปี 2556 ที่มี Presales ระดับ 4.2 หมื่นล้านบาท
โดยบริษัทระมัดระวังมากขึ้นในการเปิดโครงการใหม่ เนื่องจากบรรยากาศการลงทุนไม่เอื้ออำนวยจากสถานการณ์การเมืองที่ยังยืดเยื้อ เราได้ปรับลดคาดการณ์กำไรปกติปี 2556 ลง 10.6% เพราะแนวโน้มโอนใน 4Q56 ต่ำกว่าที่เราคาดไว้เดิม
ส่วนปี 2557 เรายังคงประมาณการเดิม แต่ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2557 เป็น 2.10 บาท จาก 2.3 บาท จากการปรับลด PE เป็น 9 เท่าจากเดิม 10 เท่า เพื่อสะท้อนแนวโน้มภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว คงแนะนำ “ซื้อ” จากแนวโน้ม 4Q56 ที่คาดว่าจะมีกำไรปกติประมาณ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มมาก Q-Q เป็นไตรมาสสูงสุดของปี 2556 และคาดปันผลในอัตรา 5.4% (จ่ายปีละครั้ง) สำหรับผลประกอบการปี 2556
แผนธุรกิจปี 2557 ระมัดระวังในการลงทุนมากขึ้น
ผู้บริหาร SIRI เปิดเผยแผนธุรกิจปี 2557 ว่า จะเป็นการรักษาระดับการดำเนินธุรกิจมากกว่าที่จะขยายตัวอย่างมากเหมือนที่ผ่านมา เนื่องจากบรรยากาศการลงทุนไม่เอื้ออำนวยจากสถานการณ์ความขัดแย้งทางการเมือง โดยจะรักษาตลาดเดิมทั้งในกรุงเทพและต่างจังหวัด และเปิดตัวโครงการอย่างระมัดระวังมากขึ้น
Presales ปี 2556 ต่ำกว่าเป้าหมายที่วางไว้อยู่ 6%
Presales ปี 2556 อยู่ที่ 4.2 หมื่นล้านบาท (-1% Y-Y) ต่ำกว่าเป้าหมายที่บริษัทวางไว้ที่ 4.5 หมื่นล้านบาทอยู่ 6% ซึ่งเป็นผลจากช่วง 2H56 ผู้ซื้อชะลอการซื้อจากความไม่มั่นใจในสถานการณ์ทางการเมือง และบริษัทลดการทำโปรโมชั่นในการขายโครงการ และเฉพาะ 4Q56 มี Presales ที่ 4.98 พันล้านบาท (-42.0% Q-Q, -69.4% Y-Y) โดยการขายชะลอลงใน 4Q56 เพราะสถานการณ์การชุมนุมทางการเมืองซึ่งทำให้ลูกค้าชะลอการซื้อ ประกอบกับการเข้มงวดสินเชื่อของธนาคารทำให้กำลังซื้อลดลง
เป้าหมาย Presales ปี 2557 ลดลง 28.5% Y-Y
บริษัทตั้งเป้าหมาย Presales ปี 2557 ที่ 3 หมื่นล้านบาท (-28.5% Y-Y) โดยจะเปิดโครงการเพียง 19 โครงการ มูลค่ารวม 3.3 หมื่นล้านบาท (ลดจากปี 2556 ที่เปิดรวม 48 โครงการ มูลค่ารวม 6.1 หมื่นล้านบาท) โดยจะเปิดโครงการบ้านแนวราบ 10 โครงการ มูลค่ารวม 1.56 หมื่นล้านบาท และคอนโด 9 โครงการ มูลค่า 1.76 หมื่นล้านบาท โดยเปิดคอนโดลดลงมากในปีนี้ เพราะบริษัทเปลี่ยนนโยบายเปิดขายคอนโดที่ผ่านการอนุมัติ EIA แล้วเท่านั้น จึงทำให้มีโครงการที่จะเปิดขายลดลงในปีนี้
ปรับคาดการณ์กำไรปกติปี 2556 ลง 10.6% จากเดิม
ปรับคาดการณ์กำไรปกติปี 2556 ลง 10.6% จากเดิมเป็น 1,925 ล้านบาท (-34.7% Y-Y) โดยเป็นการปรับรายได้โอนปี 2556 ลง 3% จากเดิมเป็น 2.75 หมื่นล้านบาท (-5.0% Y-Y) เพราะใน 4Q56 มีแนวโน้มโอนคอนโดได้ช้ากว่าที่คาดไว้เดิม และคาดว่ากำไรปกติ 4Q56 จะอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (+150.0% Q-Q,-36.7% Y-Y) ซึ่งแม้กำไรปกติ 4Q56 จะต่ำกว่าที่เราคาดไว้เดิม 17% แต่ก็ยังเป็นกำไรปกติที่สูงสุดของปี 2556
คงคาดการณ์กำไรปกติปี 2557 เพิ่มขึ้น 30.0% Y-Y
บริษัทตั้งเป้าหมายรายได้โอนปี 2557 ไว้ที่ 3.4 หมื่นล้านบาท (แต่เรายังคาดรายได้โอนไว้อย่างระมัดระวังที่ประมาณ 2.98 หมื่นล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายรายได้โอนของบริษัทอยู่ 12%) โดยมี Backlog รวมอยู่ที่ 6.27 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะรับรู้ในปี 2557 ประมาณ 2.27 หมื่นล้านบาท รองรับเป้าหมายรายได้โอนของบริษัทแล้ว 67% และรองรับคาดการณ์รายได้โอนปี 2557 ของเราที่ 76% โดยเรายังคงคาดการณ์กำไรปกติปี 2557 ไว้ที่ 2.5 พันล้านบาท (+36.7% Y-Y) และคาด EPS กำไรปกติเพิ่ม 13.4% Y-Y โดยตั้งสมมติฐานว่ามีการแปลง SIRI-W1 ครบ 100% ในปีนี้
คงแนะนำ “ซื้อ” ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2557 เป็น 2.10 บาท PE 9 เท่า
เราปรับลดราคาเป้าหมายปี 2557 ลงเป็น 2.10 บาท จาก 2.30 บาท โดยปรับลด PE ลงจาก 10 เท่าเป็น 9 เท่า เพื่อสะท้อนแนวโน้มภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว คงแนะนำ “ซื้อ” จากแนวโน้ม 4Q56 ที่กำไรปกติดีขึ้น Q-Q และเป็นไตรมาสสูงสุดของปี 2556 และคาดปันผลในอัตรา 5.3% (จ่ายปีละครั้ง) สำหรับผลประกอบการปี 2556
