KTB - ซื้อเก็งกำไร

กำไรไตรมาส 4/56 สูงกว่าประมาณการของเราถึง 118%
KTB รายงานกำไรไตรมาส 4/56 ที่ 1 หมื่นล้านบาท เติบโต 1,112% YoY และ 12% QoQ ผลประกอบการที่ออกมาสูงกว่าประมาณการของเราถึง 118% และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ Bloomberg ถึง 54% เนื่องจากการกันสำรองหนี้สูญฯ (LLP) ที่ต่ำกว่าคาดไว้มาก ธนาคารตั้งสำรองหนี้สูญฯเพียง 3.1 พันล้านบาท สำหรับไตรมาสดังกล่าวลดลง 71% YoY และ 9% QoQ ซึ่งเราให้สมมติฐานไว้ที่ 7.5 พันล้านบาท กำไรจากการดำเนินงานที่ไม่รวมสำรองหนี้เสียอยู่ที่ 1.49 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% YoY และ 6% QoQ กำไรปี 2556 เติบโต 45% YoY มาอยู่ที่ 3.39 หมื่นล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 119% ของประมาณการกำไรปี 2556 ของเรา

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
สินเชื่อโต 1.8% QoQ และ 11.9% YoY ซึ่งต่ำกว่าคาดการของเรา เนื่องจากธนาคารมีการให้สินเชื่อแก่บรรษัทขนาดใหญ่และธุรกิจ SME มากกว่าไตรมาสที่ผ่านมาซึ่งปล่อยสินเชื่อให้แก่หน่วยงานรัฐ/SME ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไตรมาส 4/56 อยู่ที่ 2.81% ซึ่งทรงตัว QoQ การกันสำรองหนี้สูญฯในไตรมาสนี้ ลดลง 71% YoY และ 9% QoQ มาอยู่ที่ 3.1 พันล้านบาท สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมของ KTB ลดลงมาอยู่ที่ 2.58% ณ สื้นปี 2556 จาก 2.9% ณ สิ้นเดือนก.ย. ในขณะที่อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มสูงขึ้นมาอยู่ที่ 114% จาก 108.29% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา

รายได้ค่าธรรมเนียมโต 14% YoY และ 5% QoQ มาอยู่ที่ 5.3 พันล้านบาท ในไตรมาส 4/56 ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอยู่ที่ 1.13 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% YoY และ 20% QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับตัวสูงขึ้นในอัตราที่มากกว่ารายได้ค่าธรรมเนียม ทำให้อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้โตเป็น 51.3% ในไตรมาส 4/56 จาก 43.8% ในช่วงไตรมาสที่แล้ว