ส่งออกรถยนต์ส่งสัญญาณชะลอตัว
ราคาหุ้นปรับเพิ่มกว่า 58%
หลังจากภาวะการเมืองไม่ปกติทำให้นักลงทุนลดน้ำหนักหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการบริโภคในประเทศแต่เพิ่มน้ำหนักการลงทุนในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกแทน ทำให้ราคาหุ้น NYT ปรับเพิ่มกว่า 58% ตั้งแต่เข้าซื้อขายจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ สวนทางภาวะตลาดรวมและสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ 17 บาท ในกรณีที่ดีที่สุดที่รวมการซื้อหุ้นของบริษัทย่อย LRT ซึ่งเป็นผู้บริหารท่าเรือ C0 เพิ่มอีก 20% ขณะที่การเติบโตของธุรกิจปกติคาดว่าจะเติบโต 12% YoY จากประโยชน์การส่งออกรถยนต์ที่คาดว่าจะขยายตัวในกรอบ 5% ดังนั้น ราคาหุ้นที่ปรับขึ้นมาซื้อขาย P/E ปี 2557 ที่ 22 เท่า จึงถือว่าได้รับรู้ปัจจัยบวกดังกล่าวไปแล้ว
ยังคงต้องติดตามหลังหมดนโยบายรถคันแรก
การเติบโตของธุรกิจยานยนต์ปี 2557 รวมถึงการส่งออกรถยนต์ยังคงต้องคิดตามอย่างใกล้ชิดหลังจากไม่มีนโยบายรถคันแรกเป็นปัจจัยขับเคลื่อนเหมือนช่วง 2 ปีที่ผ่านมา แม้เราให้สมมติฐานการเติบโตของภาคการส่งออกรถยนต์อย่างระมัดระวัง แต่สถิติการส่งออกรถยนต์เฉลี่ยต่อเดือนใน 4Q56 ที่ 9.4 หมื่นคัน ลดลง 8.5% QoQ และต่ำกว่าเป้าหมาย ถือว่าเป็นการสะท้อนภาพรวมธุรกิจยานยนต์หลังหมดนโยบายรถคันแรก ขณะที่สมมติฐานการเติบโบของการส่งออกรถยนต์ในปีนี้ที่ 5% จะต้องมีการส่งออกรถยนต์เฉลี่ย 9.9 หมื่นคันต่อเดือน ยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด เนื่องจากรายได้ของ NYT กว่า 94% มาจากการส่งออกรถยนต์
แนวโน้มกำไร 4Q56 มีโอกาสอ่อนตัว
NYT ประกาศกำไรสุทธิ 9M56 ก่อนหน้านี้ คิดเป็น 77% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ที่ 362 ล้านบาท โดยเบื้องต้นเราคาดว่ากำไรสุทธิ 4Q56 มีแนวโน้มจะอ่อนตัวจากไตรมาสก่อนหน้า และสอดคล้องกับสถิติการส่งออกรถยนต์ของประเทศที่ลดลงกว่า 8% QoQ ขณะที่ NYT ซึ่งเป็นเจ้าของสัมปทานท่าเรือ A5 โดยปัจจุบันการส่งออกรถยนต์ในประเทศทั้งหมดผ่านท่าเรือของ NYT กว่า 75%
