มีโอกาสขายหุ้นที่ซื้อมาคืน แต่ผลกระทบต่อประมาณการไม่มาก
ประเด็น
- BANPU แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯเกี่ยวกับการซื้อหุ้นคืนว่า คณะกรรมการบริษัทฯมีมติอนุมัติ (1) กำหนดระยะเวลาขายหุ้นที่ซื้อคืนจำนวน 135.6 ล้านหุ้น ในตลาดหลักทรัพย์ฯ ระหว่างวันที่ 17-31 ม.ค. 2557 และ (2) ลดทุนจดทะเบียนที่ชำระตามจำนวนหุ้นซื้อคืนที่ไม่ได้จำหน่าย โดยหุ้นซื้อคืนทั้งหมดคิดเป็น 5% ของจำนวนทุนจดทะเบียนเรียกชำระแล้ว
ผลกระทบ
- กดดันราคาหุ้นแต่ผลกระทบมีจำกัด เราประเมินผลกระทบ ในกรณีที่ BANPU ขายหุ้นซื้อคืนทั้งหมด 135.6 ล้านหุ้น ออกเป็น 3 ส่วน คือ (1) ผลกระทบต่อราคาหุ้นในกระดานแต่Downside จำกัดเนื่องจาก BANPU กำหนดราคาขายหุ้นซื้อคืนไม่ต่ำกว่า 85% ของราคาหุ้นเฉลี่ยย้อนหลัง 5 วันทำการก่อนหน้า
- กำไรต่อหุ้นและมูลค่าเหมาะสมลดลง ก่อนหน้านี้เราได้ปรับจำนวนทุนจดทะเบียนเรียกชำระของ BANPU ลงตามจำนวนหุ้นซื้อคืนไปแล้วเนื่องจากบริษัทเคยแจ้งว่าไม่มีแผนที่จะขายหุ้นซื้อคืนมาในตลาดฯ ดังนั้นหาก BANPU ขายหุ้นซื้อคืน เราต้องปรับจำนวนหุ้นทุนจดทะเบียนเรียกชำระของ BANPU เพิ่มขึ้นตาม โดยหาก BANPU ขายหุ้นซื้อคืนได้ทั้งหมด จะทำให้กำไรต่อหุ้น (EPS) ของปี 2557 ลดลงเป็น 1.08 บาท และ มูลค่าเหมาะสมลดลงเป็น 25.65 บาท
- จะมีกำไรจากการขายหุ้น BANPU มีต้นทุนหุ้นซื้อคืนอยู่ที่ 29.12 บาท หากบริษัทขายหุ้นซื้อคืนทั้งหมดในราคา 31.75 บาท (ราคาปิดเมื่อวานนี้) BANPU จะบันทึกกำไรจากส่วนต่าง ประมาณ 450 ล้านบาท คิดเป็น 13% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2557
