เชื่อว่ากำไร 4Q56 ฟื้นตัว หลังผ่าน Low Season ใน 3Q56 ที่ผ่านมา
- ผลกระทบฤดูกาลกดดันกำไร 3Q56
PTG มีกำไรสุทธิ 3Q56 อยู่ที่ 28 ล้านบาท ลดลง 79% QoQ เนื่องจากยอดขายน้ำมันผ่านสถานีบริการใน 3Q56 อยู่ที่ 362 ล้านลิตร ลดลง 22%๐ QoQ เป็นไปตามฤดูกาล ซึ่งปกติยอดขายน้ำมันดีเซลจะอ่อนตัวในช่วงฤดูฝนแต่ปรับเพิ่มกว่า 354% YoY จากยอดขายจากสถานีน้ำมันที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ PT (CoCo) ที่เพิ่มขึ้นและมีค่าการตลาดที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับการขายน้ำมันให้กับตัวแทนจำหน่ายน้ำมัน (DoDo) รวมทั้งผู้ค้ารายอื่น (Jobber) และลูกค้าอุตสาหกรรม ทำให้บริษัทยังคงมีอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นจาก 3.5% ใน 3Q55 เป็น 4.5% ใน 3Q56
- ปรับลดกำไรปี 56 ลง 20% แต่ 4Q56 ยังเชื่อว่าฟื้นตัว
ผลประกอบการ PTG ออกมาต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ 2 ไตรมาสติดต่อกันจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่มากกว่าคาด ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการยายสถานีบริการ CoCo กว่า 88 สถานี เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบกับสิ้น 1Q56 ขณะที่เป้าหมายขยายสถานีบริการ CoCo ในปี 2556 คาดว่าจะต่ำกว่าเป้าหมาย 10% - 13% (จากเดิมที่ 200 สถานี) ทำให้เราปรับลดกำไรสุทธิปี 2556 ลง 20% เหลือ 411 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิ 9M56 คิดเป็น 69% ของประมาณการใหม่ โดยเราคาดหมายว่าจะเห็นกำไรสุทธิ 4Q56 ปรับเพิ่มทั้ง QoQ และ YoY หลังผ่านช่วง Low season และปัจจัยบวกจากการขยายสถานีบริการแบบ CoCo ในช่วง 9M56 ที่ผ่านมา
- คงเป้าขยาย CoCo 250 สถานี หนุนกำไรปี 57 เพิ่ม 30%YoY
เราปรับลดกำไรสุทธิปี 2557 ลง 9% จากการปรับเป้าหมายขยายสถานีบริการน้ำมันในปี 2556 แต่ยังคงเป้าหมายเดิมในปี 2557 ที่ 250 สถานี และทำให้อัตราการเติบโตของสถานีน้ำมัน CoCo เติบโต 44% ต่อปี (ปี 2556 – 57) เรามองว่ากลยุทธ์ดังกล่าวยังคงเอื้อประโยชน์ต่อบริษัทไปอีก 1 – 2 ปี เนื่องจากการขยายตัวของความต้องการใช้น้ำมันในภาคขนส่งและภาคอุตสาหกรรมในประเทศ ขณะที่จุดแข็งของบริษัทอยู่ที่ความได้เปรียบในเรื่องของต้นทุนจากความพร้อมทางด้าน Infrastructure ทำให้เราคาดว่า PT จะมีกำไรสุทธิในปี 2557 อยู่ที่ 534 ล้านบาท (+30%YoY)
