บีทีเอสชนะประมูลส่วนต่อขยาย

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.เอเซีย พลัส กล่าวว่า ท่ามกลางปัญหาการเมืองในประเทศที่ยังมีอยู่ แต่การผลักดันนโยบายสำคัญยังคงเกิดขึ้น โดยล่าสุดรัฐบาลเตรียมเปิดประมูลรถไฟฟ้าส่วนต่อขยาย 2 ส่วน คือส่วนต่อขยาย คือ สายสีน้ำเงิน (บางซื่อ - ท่าพระ และ หัวลำโพง - บางแค) และ สายสีเขียว (หมอชิต - สะพานใหม่ - คูคต) คาดว่าจะเสนอ ครม.เพื่ออนุมัติประมูลงานก่อสร้าง และผู้บริหารจัดการเดินรถ ภายในปลายปีนี้ ส่วนต่อขยายสายสีชมพู (แคราย - มีนบุรี) และสายสีส้ม (ศูนย์วัฒนธรรมฯ - มีนบุรี) คาดจะเสนอ ครม. และเปิดประมูลผู้รับเหมางานโครงสร้างและผู้บริหารจัดการเดินรถพร้อมซ่อมบำรุง ภายในปี 2557

ทั้งนี้ ความคืบหน้าของการเปิดประมูลถือว่าดีต่อบริษัทบีทีเอส ซึ่งอยู่ในธุรกิจนี้มานาน ทำให้เชื่อว่ามีโอกาสชนะการประมูลสูงใน 2 สายหลัก นอกจากนี้เตรียมจะเข้าลงทุนอีก 2 เส้นทางคือ สายสีเขียวใต้ (แบริ่ง - สมุทรปราการ) และสายบางนา - สุวรรณภูมิ ซึ่งคาดรัฐจะเปิดประมูลภายในปลายนี้ ในเวลาใกล้เคียงกับ 2 ส่วนแรก

"สรุปเชื่อว่าบีทีเอสจะสามารถชนะการประมูลทั้ง 4 เส้นทาง เนื่องจากมีความได้เปรียบคู่แข่งขัน โดยเฉพาะด้านต้นทุนบริหารจัดการเดินรถและซ่อมบำรุงในระยะยาว ขณะที่คู่แข่งขันมีอยู่เพียงรายเดียว คือบริษัทบีเอ็มซีแอล พร้อมกันนี้บริษัทบีทีเอส ยังได้เตรียมพร้อมด้านเงินทุนรองรับการลงทุนทั้งหมดแล้ว ทั้งเตรียมเงินสดสุทธิจากการออกกองทุนอินฟราฯ 1.4 หมื่นล้านบาท และคาดว่าจะได้เงินเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิ (BTS-W3) ประมาณ 4.7 หมื่นล้านบาท คาดจะได้เงินทุน 2 ส่วนรวมกัน 6.3 หมื่น ล้านบาท"นักวิเคราะห์กล่าว

เขากล่าวว่า ขณะที่มีอัตราส่วนหนี้สิน ต่อ ทุน ณ สิ้นสุด มี.ค. 57 ที่ต่ำเพียง 1 เท่า ทำให้สามารถกู้ยืมได้อีกทาง โดยหากกำหนดให้หนี้ต่อทุน 1.5 เท่า คาดจะสามารถกู้ยืมเงินได้อีก 4.7 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะทำให้มีเงินทุนรวมกว่า 1.1 แสนล้านบาท ด้วยความเชื่อมั่นสูงว่าบริษัทบีทีเอสจะ ได้รับชัยชนะในการลงทุนและบริหารงานรถไฟฟ้าทั้ง 4 เส้นทาง จึงได้นำมารวมไว้ในมูลค่าหุ้นปีนี้ จึงปรับเพิ่มคำแนะนำจากถือเป็นซื้อ ทั้งนี้มูลค่าตามทฤษฎีของ BTS-W3 อยู่ที่ 1 บาทต่อหน่วย และคาดว่าจะกระทบต่อราคาหุ้นบีทีเอส ประมาณหุ้นละ 0.3 บาท แต่คาดว่าประเด็นบวกจากการปรับเพิ่มมูลค่าหุ้น น่าจะมีน้ำหนักหักล้างผล ของผลกระทบได้

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล. ดีบีเอส วิคเคอร์ส กล่าวว่าในวันที่ 16 ต.ค.56 จะเป็นวันขึ้นเครื่องหมายสิทธิ์ (XW) BTS-W3 โดยจะจัดสรรไม่คิดมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นเดิม 3 หุ้นเดิมต่อ 1 วอร์แรนท์ อายุ 5 ปี อัตราการใช้สิทธิ์ 1:1 ราคาใช้สิทธิ์ 12 บาท ใช้สิทธิ์ได้หลังจาก ปีที่ 3 ทุกไตรมาส ซึ่งประเมินคิดเป็นมูลค่าแฝงต่อหุ้นที่ 0.19 บาท หรือ 2%

"คงคำแนะนำ ซื้อหุ้นบีทีเอส เพราะจ่ายปันผลได้สูงคาดการณ์อัตราผลตอบแทนปันผลปีหน้า 6.4% แต่งวดปีนี้หลังหักระหว่างกาลเหลือ 3.4% ธุรกิจมีการเติบโตสดใส และมีโอกาสได้งานบริหารเดินรถในอนาคตราคาพื้นฐานเป็น 9.83 บาท ราคาหุ้นปรับขึ้นเร็ว จนเหลือส่วนเพิ่ม 7% แต่หากในอนาคตได้งานบริหารเดินรถ คาดว่ามูลค่าจะเพิ่มขึ้นได้อีก 3.79 บาทต่อหุ้น แต่ยังไม่นำเรื่องนี้มารวมในประมาณการ"นักวิเคราะห์กล่าว