คาดกำไรสุทธิ 3Q56 ฟื้นตัวทั้ง QoQ และ YoY
- กำลังกลั่นเพิ่ม ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัว เป็นปัจจัยหนุนกำไรสุทธิ 3Q56
เราคาดว่ากำไรสุทธิ 3Q56 อยู่ที่ 1,145 ล้านบาท ต่ำกว่าที่เราประเมินไว้เบื้องต้นเนื่องจากค่าการกลั่นในเดือน ก.ย. ลดลงมากกว่าคาด ทำให้ค่าการกลั่นพื้นฐานคาดว่าจะอยู่ที่ 5.1 เหรียญสหรัฐ ลดลง 10% QoQ ขณะที่ธุรกิจการตลาดอ่อนตัวตามฤดูกาล กดดันทั้ง Demand การใช้น้ำมันเฉลี่ยและค่าการตลาดลดลง อย่างไรก็ดีกำไรสุทธิยังเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จาก (1) กำลังกลั่นเพิ่มเนื่องจากไม่มีหยุดซ่อมทำให้กำลังการกลั่นเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 6% QoQ (2) ผลรวมทำการประกันความเสี่ยงและกำไรจาก Stock ราว 3.5 เหรียญ พลิกจากขาดทุน 2.8 เหรียญ ใน 2Q56 (3) รายได้จากโครงการ Solar Farm รับรู้เต็มไตรมาสหลังหน่วยผลิตที่ 2 เดินเครื่องเต็มไตรมาส และ (4) ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงตามทิศทางของค่าเงินบาท
- ค่าการกลั่นจะกลับมาฟื้นตัวใน 4Q56
แนวโน้มค่าการกลั่น 4Q56 ปรับเพิ่มจากความต้องการใช้น้ำมันทำความร้อนที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล โดยค่าการกลั่นตลาดสิงค์โปร์ที่ปรับลดลงเหลือ 3 – 4 เหรียญ ในช่วงเดือน ก.ย. เป็นปกติของช่วงปลายฝนต้นหนาว ซึ่งเราคาดว่าฤดูหนาวที่จะเกิดขึ้นปลายปี จะเป็นปัจจัยที่ทำให้ค่าการกลั่นฟื้นตัว เนื่องจากสัดส่วนการกลั่นของโรงกลั่นในประเทศ รวมทั้ง BCP มีสัดส่วนผลิตภัณฑ์ในกลุ่มน้ำมันทำความร้อนเฉลี่ย 55 - 60% ทำให้เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อกำไรสุทธิ 4Q56 ซึ่งหากกำไรสุทธิ 3Q56 เป็นไปตามคาดกำไรสุทธิงวด 9M56 จะคิดเป็น 73% ของประมาณการปี 56
