โอกาสเติบโตยังสอดคล้องมุมมองที่ให้ไว้
ประเด็นข่าว
- ราคาหุ้น MFEC ปรับลงสวนทางตลาดหุ้นรวม และเคลื่อนไหวค่อนข้างผันผวน
ผลกระทบ
- ระยะสั้นคาดมี 2 ประเด็นกดดันราคาหุ้น เรามองว่าการเหวี่ยงตัวของราคาหุ้น MFEC มีสาเหตุจาก 1) ความล่าช้าของงบประมาณปี 2557 ทำให้มีการเลื่อนประมูลงานรัฐที่บริษัทเตรียมเข้าประมูลมีมูลค่าโครงการรวม 4 – 5 พันล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นงานรัฐวิสาหกิจของลูกค้าเดิมที่ให้บริการอยู่ และ 2) แนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q56 คาดว่าอ่อนตัว QoQ เนื่องจากบริษัททยอยรับรู้รายได้งานโครงการเดิมและยังไม่มีงานใหม่เข้ามาเสริม ณ สิ้น 3Q56 บริษัทมี Backlog มูลค่า 1,400 ล้านบาท ลดลงจากสิ้น 2Q56 มีมูลค่าราว 1,900 ล้านบาท โดย Backlog ที่เหลือจะรับรู้รายได้เกือบหมดในปีนี้
- คงมีมุมมองบวกต่อโอกาสเติบโตของบริษัท เราคาดว่าผลการดำเนินงาน 2H56 ของ MFEC จะมีกำไรสุทธิ 137 ล้านบาท ใกล้เคียง 2H55 และลดลง 4% จากครึ่งแรกปี 56 โดยให้น้ำหนักกำไรสุทธิ 4Q56 ดีกว่า 3Q56เนื่องจากการทยอยรับรู้ Backlog ที่เหลือและยังไม่รวมมูลค่าโครงการใหม่ ดังนั้นแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q56 ที่อ่อนตัว QoQ ไม่ถือว่าเหนือความคาดหมายของเรา ขณะเดียวกันหากปัญหาความล่าช้าของงบประมาณปี 57 คลี่คลายลง เราเชื่อว่าบริษัทมีโอกาสชนะประมูล 70% ของมูลค่างานรวม เนื่องจากงานส่วนใหญ่เป็นลูกค้าเดิม และจะเป็น Backlog ที่ทยอยรับรู้รายได้ปี 2557 ทำให้กำไรสุทธิมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจากปีนี้ (อ่านรายละเอียดในบทวิเคราะห์ กลุ่มสื่อสาร วันที่ 10 ก.ย.)
