ราคาหุ้น ถูก เมื่อเทียบกับโอกาสเติบโต
ประเด็นข่าว
- ผู้บริหารระดับสูง SAMART ระบุ การลงนามกับ TOT เป็นผู้ให้บริการขายต่อและขายส่งโครงข่ายเสมือน (MVNO) ภายใต้แบรนด์ไอ-โมบาย 3จีเอ็กซ์ (i-Moble 3GX) จะเซ็นสัญญาได้ในสัปดาห์นี้ ขณะที่การส่งมอบสถานีฐานที่เหลือ 100 ไซต์ จะเสร็จภายในเดือน ต.ค นี้ ส่วนการประมูลทีวีดิจิทัลร่วมกับสยามสปอร์ต จะตั้งบริษัทร่วมกันแบ่งสัดส่วนถือหุ้นรายละ 50% พร้อมเตรียมวางตลาดกล่องรับสัญญาณ (Set top box) โดยจะนำเข้าล็อตแรก 3-4 แสนกล่อง
ผลกระทบ
- MVNO สัญญาใหม่ทำให้ SIM มีรายได้มั่นคงขึ้น เรารวมประเด็น MVNO สัญญาใหม่ในประมาณการ SIM แล้ว และมองว่า SIM จะได้ประโยชน์จากการได้สิทธิใช้ความจุคลื่นฯ 40% ของ Bandwidth รองรับการให้บริการและขยายฐานลูกค้าเพิ่มเป็น 2.8 ล้านราย เราคาดว่าปีนี้ SIM จะมีสัดส่วนรายได้บริการ MVNO เพิ่มขึ้นเป็น 4% จาก 2% ในปี 2555
- ทีวีดิจิตอลเป็นโอกาสใหม่ทางธุรกิจ เราคาดว่าการเปลี่ยนระบบส่งสัญญาณทีวีจากอะนาล็อกเป็นดิจิตอลของผู้ให้บริการโครงข่าย (MUX) ที่ได้รับใบอนุญาตจาก กสทช. แล้ว 4 ใบอนุญาต จะเป็นโอกาสต่อผู้ให้บริการวางระบบ (SI) ซึ่งเป็นกลุ่มที่ได้ประโยชน์ก่อนจากการเปลี่ยนระบบส่งสัญญาณต้นน้ำ เราให้น้ำหนัก SAMTEL มีโอกาสได้งานนี้
- คาดครึ่งปีหลัง 56 SAMTEL จะมีบทบาทมากขึ้น แนวโน้มครึ่งหลังปี 56 เราประมาณการผลการดำเนินงานจากธุรกิจปกติของ SAMART จะมีกำไร 656 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY และใกล้เคียงครึ่งปีแรก เนื่องจากคาดว่าผลการดำเนินงาน SAMTEL ที่ฟื้นตัวจากรับรู้รายได้ส่วนที่เหลืองาน 3G TOT เฟส 1 และโครงการใหม่ที่ชนะประมูลไปก่อนหน้า เราคาดว่า SAMTEL จะเริ่มมีบทบาทมากขึ้นต่อผลการดำเนินงาน SAMART ช่วยชดเชยผลการดำเนินงาน SIM ซึ่งเราเริ่มมีมุมมองระมัดระวังต่อผลกระทบทางเศรษฐกิจและการแข่งขันในตลาด Smart Phone ที่รุนแรงขึ้น
