THRE: ราคา IPO ของ THREL มีแนวโน้มสูงกว่าคาด การขายหุ้น IPO ของ THREL ซึ่งกำหนดไว้ในระหว่างวันที่ 26-30 ก.ย.
จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยกระตุ้นราคาหุ้น THRE เราทราบมาอย่างไม่เป็นทางการว่าราคา IPO ของ บมจ.ไทยรีประกันชีวิต (THREL) ที่กำหนดไว้อย่างคร่าวๆ อยู่ที่ราว 10 บาท/หุ้น สูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 6-8 บาท/หุ้น
ราคาเป้าหมายของ THRE ที่เราคำนวณได้ที่ 5.4 บาท อิงกับมูลค่าเหมาะสมของ THREL ที่ 7.5 บาท/หุ้น ราคา IPO ของ THREL ที่สูงกว่าคาดจะช่วยหนุนให้ THRE มีกำไรจากขายหุ้น THREL เพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุนให้เราปรับราคาเป้าหมายของ THRE เพิ่มขึ้น
จับตาการล้างงบดุลของ THRE หลัง THREL ขายหุ้น IPO THRE กำลังพิจารณานำกำไรส่วนหนึ่งจากการขายหุ้น THREL ในการทำ IPO มาใช้ตั้งสำรองเพิ่มในคราวเดียวสำหรับรอง รับแนวโน้มที่จะมีการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนความเสียหายจากน้ำท่วมในไตรมาส 3/56 เพื่อล้างงบดุล ซึ่งจะสร้างเซอร์ไพรส์ด้านลบในระยะสั้น แต่ถือเป็นความเคลื่อนไหวที่ดีในระยะยาว นอกจากนี้แล้วยังอาจจะเป็นการปูทางให้ผู้ตรวจสอบบัญชีรับรองงบการเงินของ THRE เป็นการเพิ่มความมั่นใจให้แก่นักลงทุน
คงคำแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” THRE เพราะคาดการณ์ถึงปัจจัยที่จะช่วยกระตุ้นให้ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก: การขายหุ้น IPO ของ THREL ช่วงปลายเดือน ก.ย. การกลับมาจ่ายเงินปันผลในปี 2557 และ S&P ปรับอันดับความน่าเชื่อถือเพิ่มขึ้นภายใน 3 ปีข้างหน้า ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ THRE กลับเข้าสู่ตลาดประกันภัยต่อในต่างประเทศได้อีกครั้ง เรายังคงราคาเป้าหมายของ THRE เอาไว้ที่ 5.4 บาท/หุ้น (3 เท่าของประมาณการ BVPS เฉลี่ยปี 2556 และปี 2557 บวกกับมูลค่าเงินลงทุนใน THREL หลังทำ IPO ที่ 0.73 บาท/หุ้น)
