ปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรสุทธิปี 2556 2557
- ปรับเพิ่มกำไรสุทธิปี 56 – 57 จากต้นทุนที่ต่ำกว่าคาด
เราชื่นชอบการบริหารต้นทุนของ NOK โดยเฉพาะต้นทุนเชื้อเพลิงที่วัดจากจำนวนที่นั่งต่อระยะทาง (ที่นั่งต่อกิโลเมตร) ทำให้ต้นทุนในการดำเนินงานรวมใน 1H56 อยู่ที่ 2.36 บาท ต่ำกว่าสมมติฐานปี 2556 – 2557 ที่เราคาดไว้ที่ 2.80 บาท แม้บริษัทจะเพิ่มความถี่ในการบินใน 1H56 อีก 6% จากปี 2556 เป็น 476 เที่ยวต่อสัปดาห์ (เป้าหมายปี 2556 อยู่ที่ 609 เที่ยวบิน เพิ่มขึ้น 36% YoY) ทำให้เราปรับลดสมมติฐานต้นทุนดำเนินงานปี 2556 ลง 14% เป็น 2.40 บาทต่อหน่วย ทำให้กำไรสุทธิปี 2556 ปรับเพิ่มขึ้นจากเดิม 16% เป็น 1,300 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราเติบโต 158%YoY และปรับลดต้นทุนดำเนินงานในปี 2557 ลง 13% เป็น 2.45 บาทต่อหน่วย ทำให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 14% เป็น 1,505 ล้านบาท เติบโตต่อเนื่องอีก 16% YoY
- ผลประกอบการจะกลับมาแข็งแกร่งใน 4Q56
ผลประกอบการ 1H56 คิดเป็น 53% ของประมาณการกำไรสุทธิใหม่ของเรา เราคาดว่า 3Q56 จะเป็นช่วงที่ผลประกอบการต่ำสุดของปีเนื่องจากเป็น Low Season โดยเบื้องต้นคาดว่ากำไรสุทธิจะลดลงราว 50% QoQ แต่ยังเห็นเติบโตจากไตรมาสเดี่ยวกันของปีก่อนเนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวในภูมิภาคเพิ่มขึ้น และคาดว่าบริษัทจะกลับมาทำจุดสูงสุดใหม่ได้ใน 4Q56 เนื่องจากกลับเข้าสู่ช่วง High season อีกครั้ง และจะเป็นช่วงที่กำไรดีทีสุดของปี 2556
