แนวโน้ม 2Q56 สื่อสารขนาดเล็กมีกำไรเด่นกว่าสื่อสารขนาดใหญ่
INET จะมีกำไรเด่นสุดใน 2Q56
เราคาดว่า INET จะมีผลการดำเนินงาน 2Q56 เด่นสุดเมื่อเทียบทั้ง 12 บริษัทที่ศึกษาในกลุ่มสื่อสาร คาดพลิกเป็นกำไรสุทธิ 5 ล้านบาท จากขาดทุนสุทธิ 8 ล้านบาทใน 2Q55 และเพิ่มขึ้น 155% YoY เนื่องจากรายได้กลุ่ม Business Solution เติบโตชัดเจน 50% YoY ชดเชยรายได้ Internet access ที่ชะลอตัว ประกอบกับการขยายพื้นที่ศูนย์ IDC แล้วเสร็จทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นน้อยกว่ารายได้ หนุน Gross margin ดีขึ้นเป็น 29.8% ขณะที่ค่าใช้จ่ายต่อรายได้มีสัดส่วนลดลงเหลือ 29.8% แม้ว่าจะเป็นกำไรใน 2Q56 จะมีจำนวนไม่มากแต่เราเชื่อว่าแนวโน้มผลประกอบการของ INET จะฟื้นตัวต่อเนื่อง
JAS น่าสนใจกว่า TRUE ... INTUCH เด่นที่เงินปันผล
หากมองในด้านผลประกอบการ 2Q56 เราเห็นว่า JAS จะมีความโดดเด่นมากกว่า TRUE เนื่องจากคาดว่า JAS จะมีกำไรสุทธิ 759 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 61% YoY ขณะที่ TRUE คาดว่าจะขาดทุนสุทธิเพิ่มเป็น 2,212 ล้านบาท จากต้นทุนดำเนินงานและค่าใช้จ่ายการเงินที่สูงขึ้น ส่วน INTUCH เรามองความสนใจในแง่ของราคาหุ้นที่ปรับลงกับผลตอบแทนเงินปันผลครึ่งปีแรกที่สูงคาดจ่ายหุ้นละ 2.30 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 3% สูงสุดในบรรดา 5 บริษัทจะมีเงินปันผลจ่ายในงวดครึ่งปีแรก (ADVANC, INTUCH, SAMART, SIM, SYMC) ส่วนที่เหลือคาดให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลงวดครึ่งปีแรก 1-2% (DTAC ประกาศจ่ายเงินปันผลแล้ว)
MSC จะทำกำไรได้ดีสุดใน 3Q56
ผลประกอบการ 2Q56 ของ MSC จะมีกำไรสุทธิ 44 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 53% YoY แต่ลดลง 14% QoQ หากไม่รวมการกลับรายการประมาณการหนี้สินความเสียหายฯ เป็นรายรับ 12 ล้านบาทใน 1Q56 คาดว่าผลการดำเนินงานปกติมีกำไรเพิ่มขึ้น 11% QoQ จากรายได้เติบโต 4% YoY และ 2% QoQ ขณะที่ค่าใช้จ่ายต่อรายได้มีสัดส่วนลดลงเป็น 10.2% และมี Gross margin 12.9% เราคาดว่าผลบวกปัจจัยฤดูกาลของบริษัทจะหนุนกำไรสุทธิ 3Q56 ของ MSC เป็นไตรมาสดีสุดของปี เนื่องจากลูกค้าองค์กรส่วนใหญ่จะเพิ่มคำสั่งซื้อก่อนปิดบัญชีปลายปี ทำให้มีรายได้และ Gross margin ดีต่อเนื่องจาก 2Q56
หุ้นเด่น MFEC
เราปรับเพิ่มน้ำหนักลงทุนกลุ่มสื่อสารเป็น “มากกว่าตลาด” เนื่องจากราคาหุ้นบริษัทที่ศึกษาส่วนใหญ่ปรับลงแรงไปจากภาวะตลาดหุ้นผันผวน ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลง โดยเฉพาะบริษัทสื่อสารขนาดกลาง-เล็กหลายบริษัทคาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 2Q56 โดดเด่นกว่าบริษัทขนาดใหญ่และมีแนวโน้มดีต่อเนื่องครึ่งปีหลัง เราคงคำแนะนำ “ขาย” ADVANC และ DTAC คาดว่าผลประกอบการครึ่งปีหลังจะถูกกดดันจากต้นทุนโครงข่ายใหม่และค่าใช้จ่ายการตลาดสำหรับขยายฐานลูกค้าบนใบอนุญาตใหม่ ส่วน INTUCH มีมุมมองบวกต่อโอกาสเพิ่ม Upside จากการขยายธุรกิจใหม่ และมูลค่าเพิ่มของ THCOM จากดาวเทียมไทยคม 7 เราปรับคำแนะนำหุ้น THCOMเป็น “ซื้อ” จากราคาหุ้นกลับมี upside 10% และมีมุมมองบวกต่อผลประกอบการครึ่งปีหลัง เราเลือก MFEC เป็นหุ้นเด่นจากราคาหุ้น “ถูก” อันดับ 2 ใน Coverage ขณะที่กำไรสุทธิปีนี้จะเติบโตเด่นอันดับ 2 รองจาก SIM
