เราคาดว่ากำลังการผลิตจะยังไม่ได้รับผลกระทบจากเหตุ น้ำมันรั่ว
ประเด็น
ราคาหุ้น PTTGC เมื่อวานนี้ปิด 73.25 บาท ลดลง 0.75 บาท (-1.01%) ปรับตัวลดลงน้อยกว่าตลาด แม้จะมีประเด็น “น้ำมันรั่ว” ก็ตาม
ผลกระทบ
มีประกันภัยครอบคลุม PTTGC อยู่ระหว่างการประเมินความเสียหายจากเหตุน้ำมันรั่วที่เกิดขึ้น ทั้งส่วนท่อรับน้ำมันดิบชนิดยืดหยุ่นก่อนเข้าทุ่นรับน้ำมันดิบ และค่าใช้จ่ายในการกำจัดคราบน้ำมันในทะเลและแนวชายฝั่ง ทั้งนี้ PTTGC แจ้งให้ทราบว่าบริษัททำประกันภัยความเสียหายที่เกิดจาก (1) ทรัพย์สินเสียหายและธุรกิจหยุดชะงัก (2) ประกันภัยการขนส่งสินค้าทางทะเล และ (3) ประกันภัยความรับผิดชอบต่อบุคคลที่สาม ทั้งนี้บริษัทยังไม่เปิดเผยประมาณการความเสียหายที่เกิดขึ้น
ยังไม่กระทบกำลังการผลิต ระยะสั้นเราคาดว่า “เหตุน้ำมันรั่ว” จะไม่กระทบกำลังการผลิตแม้ระบบขนส่งน้ำมันยังไม่กลับมาใช้งานตามปกติ เนื่องจาก PTTGC มีปริมาณสำรองน้ำมันดิบกว่า 2 ล้านบาร์เรล รองรับการผลิตได้อย่างน้อย 15 วัน อย่างไรก็ตาม หากระบบท่อขนส่งน้ำมันไม่สามารถกลับมาดำเนินงานได้ทัน จะส่งผลกระทบต่อประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ทันที แม้บริษัทจะมีประกันภัยในส่วน Business Interruption เนื่องจากมี First Deductible ที่ประกันไม่ต้องรับผิดชอบ 60 วันแรกของการเกิดเหตุ
กรณีแย่สุดจะกระทบกำไร 3Q56 เราเชื่อว่าค่าใช้จ่ายที่เกิดจากเหตุการณ์น้ำมันรั่วจะเริ่มทยอยรับรู้ใน 3Q56 แม้จะมีการทำประกันภัยไว้ทุกรูปแบบก็ตาม แต่ในทางปฏิบัติ PTTGC อาจจะใช้เวลาเรียกร้องค่าสินไหมโดยเฉพาะประกันภัยความรับผิดชอบต่อบุคคลที่สามวงเงิน 50 ล้านเหรียญ (ประมาณ 1,500 ล้านบาท) แม้ว่าเรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจปกติของ PTTGC ที่คาดว่าจะฟื้นตัวตามค่าการกลั่นและความเสี่ยงในการรับรู้ Stock Loss ที่ลดลง หลังราคาน้ำมันดิบปรับตัวเพิ่มขึ้น หากบริษัทไม่สามารถรับรู้ค่าประกันภัยได้ทันจะมีผลกระทบต่อประมาณการกำไรปี 2556 ที่เราคาดไว้ที่ 35,713 ล้านบาท
