ทิศทางกำไรของ INTUCH : แรงขับเคลื่อนทิศทางของกำไรบริษัทชินคอร์ปอเรชั่น หรือ INTUCH ในระยะนี้ จะมาจากพัฒนาการเชิงบวก
จากธุรกิจของบริษัทลูก บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส หรือ ADVANC (ถือหุ้น 40.45%) ผู้นำธุรกิจโทรศัพท์มือถืออันดับ 1 ของประเทศ ซึ่งได้รับอานิสงส์เชิงบวกจากคำสั่ง กสทช. มีผล 1 ก.ค. นี้ คือ ให้เคลียร์ริ่งเฮ้าส์ (ถือหุ้นเท่าๆ กันโดยผู้ให้บริการมือถือทุกราย) ขยายกำลังการให้บริการโอนย้ายค่ายจากบริการ 2G ไป 3G ใหม่ภายใต้ใบอนุญาต 2.1 GHZ (ภายใต้รูปแบบการโอนย้ายภายใต้คงสิทธิใช้เบอร์เดิม (MNP)) เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ทุกรายสามารถโอนย้ายรวมกันได้ 4.0 หมื่นรายต่อวัน มาเป็น 3.0 แสนรายต่อวัน หรือ เฉลี่ยที่ 6.0 หมื่นรายต่อวันต่อผู้ประกอบการ (เท่ากับ 10.8 เลขหมายต่อวันผู้ประกอบการสำหรับกำลังการย้ายในงวดครึ่งปีหลังปีนี้)
บริษัทลูกเริ่มให้บริการ 3G : ทั้งนี้ เพราะปัจจุบัน ADVANC ได้เริ่มให้บริการ 3G ภายใต้ใบอนุญาตคลื่น 2.1 GHZ แล้วตั้งแต่ กลาง เม.ย. แต่ด้วยข้อจำกัดของกำลังการให้บริการโอนย้ายเดิมดังกล่าว ทำให้ไม่เพียงพอรองรับความต้องการของฐานสมาชิกที่มีศักยภาพย้ายไปสู่คลื่น 3G ใหม่ โดยเฉพาะฐานผู้ใช้บริการสมาร์ทโฟนราว 19% ของฐานลูกค้าปัจจุบัน (7.0 ล้านราย) ที่ต้องการใช้สมาร์ทโฟนเชื่อมต่ออินเทอร์เนตให้เต็มประสิทธิภาพ (จากคุณสมบัติความเร็วและความเสถียรของคลื่น 3G ที่สูงขึ้นมาจากคลื่น 2G ปัจจุบัน)
คาดกำไร ADVANC จะสูงขึ้น : โดยสรุป ด้วยประสิทธิภาพการโอนย้ายลูกค้าจาก 2G ไปยังคลื่น 3G ใหม่ที่สูงขึ้น หนุนให้ฝ่ายวิจัยคาดว่า ประสิทธิภาพการทำกำไรของ ADVANC จะสูงขึ้น จากประโยชน์ 3G ใหม่ที่ได้รับเร็วขึ้น ทั้งจากฐานรายได้ที่จะเติบโตดีขึ้น เพราะการใช้งานข้อมูลของลูกค้าที่มากขึ้น (จากผลบวกประสิทธิภาพคลื่น 3G ข้างต้น) และต้นทุนส่วนแบ่งรายได้ที่จะลดลง เกิดจากการให้บริการบนคลื่น 2G เดิม ADVANC จะต้องจ่ายสูงถึง 25% ของรายได้ ขณะที่รายได้จากการให้บริการบนใบอนุญาตจะจ่ายลดลงเหลือ 5.25% ของรายได้
ภายใต้สมมติฐานที่ ADVANC สามารถโอนย้ายลูกค้าจาก 2G มาเป็นฐานลูกค้า 3G ใหม่ที่ 20% และ 40% ของฐานลูกค้ารวม ณ สิ้นปี 2556 และ 2557 บวกกับ แนวโน้มการพลิกทำกำไรบริษัทลูกอีก 1 แห่ง คือ THCOM (ถือหุ้น 41.14%) จากการยกเลิกธุรกิจที่ขาดทุน และ การขายกำลังการให้บริการดาวเทียม IPSTAR ยกล็อตในประเทศจีนสำเร็จ คาดหนุนกำไร INTUCH ในปี 2556 เติบโตสูง 27% มาอยู่ที่ 1.76 หมื่นล้านบาท และเพิ่มขึ้นอีก 20% ในปี 2557
ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าพื้นฐานอิงวิธี NAV ตามมูลค่าพื้นฐานบริษัทลูก ได้มูลค่าพื้นฐาน INTUCH ที่ 122.0 บาท ราคาปัจจุบันยังมี Upside อีก 49% สูงสุดในกลุ่มสื่อสาร และยังมีผลตอบแทนจากเงินปันผล 6.7% ต่อปี ฝ่ายวิจัยจึงยังแนะนำ "ซื้อ" และเลือกเป็น Top Pick กลุ่ม
