มูลค่าเพิ่มจากโรงงานฟีนอลแห่งที่ 2
ประเด็นการลงทุน
ในมุมมองของเรา ข่าวการลงทุนโรงงานฟีนอลแห่งที่สองช่วยยืนยันมุมมองเชิงบวกที่เรามีต่อแนวโน้มการเติบโตระยะยาวของ PTTGC นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์ต่อกำไรสุทธิของบริษัทจากผลประโยชน์ร่วมจากการควบรวมกิจการและประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น รวมทั้งโอกาสในการร่วมลงทุนกับ Pertamina ประเด็นความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนที่กลับมาอีกครั้งอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในหุ้นในระยะสั้น แต่เราคาดว่าราคาหุ้นจะกลับมาปรับตัวเมื่อมีสัญญาณการฟื้นตัวที่ดีในอนาคต หุ้น PTTGC ในขณะนี้มีระดับการซื้อขายอยู่ที่ PER ปี 2556 ที่ 8.7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 13.6 เท่าอย่างมาก และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2556 ที่ 5.2% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของเอเชียที่ 3.4%
เดินหน้ากลยุทธ์ 1-Step Adjacencies
วานนี้ PTTGC ได้ประกาศว่า บริษัท พีทีที ฟีนอล จำกัด (PPCL) (ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่ PTTGC ถือหุ้น 100%) จะลงทุนโครงการฟีนอล 2 ด้วยกำลังการผลิตฟีนอลที่ 250,000 ตันต่อปี และกำลังการผลิตอะซีโตน 155,000 ตันต่อปี วงเงินลงทุนอยู่ที่ประมาณ 348 ล้านเหรียญ (คิดเป็น 10,450 ล้านบาท) เราคาดว่าโรงงานจะเริ่มดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ได้ในไตรมาส 3/58 ซึ่งจะทำให้กำลังการผลิตฟีนอลและอะซีโตนของบริษัทขึ้นเพิ่มขึ้น 125% เป็น 450,000 ตันต่อปีและ 279,000 ตันต่อปีตามลำดับ PTTGC จะจัดส่ง BZ (220,000 ตันต่อปี) และโพรพิลีน (119,000 ตันต่อปี) ให้เพื่อใช้เป็นวัตถุดิบหลักในการผลิต การลงทุนนี้จะเป็นอีกส่วนหนึ่งที่ผลักดันให้กลยุทธ์ “1-Step Adjacencies” ของบริษัทที่จะเดินหน้าสู่ธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษเข้าใกล้เป้าหมายมากขึ้น
