เปลี่ยนจาก หุ้นปันผลสูง เป็น หุ้นเติบโตยั่งยืน
- มูลค่าเหมาะสมใหม่ 11.70 บาท แนะนำ “ซื้อ”
เราเพิ่มมุมมองเชิง “บวก” ต่อปัจจัยพื้นฐาน MFEC เนื่องจากบริษัทมีโอกาสเติบโตตามภาคโทรคมนาคมและต่อยอดบริการที่มีมูลค่าเพิ่มประเภท ICT Solution ประกอบกับเริ่มเห็นผลบวกของการปรับปรุงและพัฒนาองค์กรต่อฐานค่าใช้จ่ายมีแนวโน้มชะลอลง เรามองว่ากลยุทธ์เน้นสร้างรายได้ประจำและคุมค่าใช้อย่างมีประสิทธิภาพจะผลักดันกำไรเติบโตดีกว่ามุมมองเดิม จึงปรับเพิ่มประมาณการปี 2556-2557 จากเดิมเฉลี่ยต่อปี 33% และประเมินมูลค่าเหมาะสมใหม่ 11.70 บาท สะท้อน PEG 0.54 เท่า มี upside 24%
- สร้างมูลค่าเพิ่มจากการขยายตัวของภาคโทรคมนาคม
การขยายตัวของภาคโทรคมนาคมไทยและการเปลี่ยนจากสัมปทานเป็นใบอนุญาตผลักดันให้มีโครงการด้าน ICT เปิดประมูลมากขึ้น ปัจจุบัน MFEC อยู่ระหว่างประมูลงานมูลค่ารวม 5,000-6,000 ล้านบาทและมีโอกาสได้งานสูง ในจำนวนนี้กว่า 50% เป็นงานภาคโทรคมนาคมซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลักของบริษัท ซึ่งจะเป็น Backlog ใหม่ต่อยอดการให้บริการ ICT Solution เพิ่มอัตรากำไรและสัดส่วนรายได้งานประจำเป็น 50% ภายใน 5 ปีข้างหน้า
