แนวโน้มกำไรปี 2556 เติบโตต่ำ และโอกาสจาก ทีวีดิจิทัล ยังประเมินยาก
- กำไร 2Q56 มีแนวโน้มฟื้นตัว แต่เติบโตไม่มากจากปีก่อน
แนวโน้มผลประกอบการงวด 2Q56 จะฟื้นตัวดีขึ้นจากงวด 1Q56 กำไรมีโอกาสกลับมายืนเหนือระดับ 400 ล้านบาทได้อีกครั้ง เนื่องจากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของการใช้งบโฆษณา รวมทั้งเอเจนซี่น่าจะมีความเชื่อมั่นต่อผังรายการใหม่ของช่อง Modern9 มากขึ้นหลังจากที่ออกอากาศมาแล้วกว่า 3 เดือน อย่างไรก็ตาม หากเทียบกับงวด 2Q55 กำไรอาจเติบโตไม่มาก เนื่องจากปีที่แล้วอุตสาหกรรมสื่อโฆษณาโดยรวมได้รับแรงหนุนพิเศษจากการแข่งขันฟุตบอลยูโรในขณะที่ปีนี้ไม่มี เรายังคงประมาณการรายได้รวมปี 2556 อยู่ที่ 6 พันล้านบาท (+5% YoY) ต่ำกว่าเป้าหมายผู้บริหารให้ไว้ที่ 6.5 พันล้านบาท (+13% YoY) ทั้งนี้ งวด 1Q56 MCOT มีรายได้รวมอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (+1% YoY)
- มีโอกาสจาก “ทีวีดิจิทัล” แต่ยังประเมินเป็นมูลค่าได้ยาก
เรามองว่าโอกาสที่ MCOT จะได้รับจาก “ทีวีดิจิทัล” ยังไม่สามารถประเมินเป็นมูลค่าเพิ่มต่อราคาหุ้นได้ (โอกาสจากการเป็นผู้ให้บริการโครงข่าย, การเข้าประมูลช่อง หรือการให้บริการบริหารสถานีโทรทัศน์ประเภทสาธารณะ) เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนอีกมาก เช่น ยังไม่มีการกำหนดเพดานค่าบริการโครงข่าย, เกณฑ์ Must Carry ยังมีความไม่ชัดเจนทั้งทางด้านเทคนิคและหลักการ, การคัดค้านการออกใบอนุญาตทีวีดิจิทัลประเภทสาธารณะ เป็นต้น จึงมีความเป็นไปได้ที่กำหนดการต่างๆ ของ “ทีวีดิจิทัล” อาจจะถูกเลื่อนออกไปจากเดิม เราจึงยังไม่รวมโอกาสจากการเกิด “ทีวีดิจิทัล” เข้าในการประเมินมูลค่าเหมาะสมห้น MCOT ที่เราประเมินเท่ากับ 45 บาท
