PTTGC - ซื้อ

ประเด็นการลงทุน
แม้ว่ากำไรไตรมาส 1/56 มีแนวโน้มเติบโตอย่างน่าประทับใจ เราคิดว่าคาดการณ์กำไรที่อ่อนตัวลงในไตรมาส 2/56 กอปรกับประเด็นความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ในภาพรวม อาจจะส่งผลกดดันต่อราคาหุ้นในระยะสั้น ในมุมมองของเราสัญญาณการฟื้นตัวของอุปสงค์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2556 จะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะต่อไป นอกจากนี้แนวโน้มอัพไซด์ต่อกำไรของ PTTGC จากผลประโยชน์ร่วมจากการควบรวมกิจการและโครงการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน รวมทั้งโอกาสในการร่วมลงทุนกับ Pertamina จะช่วยหนุนแนวโน้มการเติบโตของบริษัทในระยะยาว หุ้น PTTGC ในขณะนี้มีระดับการซื้อขายอยู่ที่ PER ปี 2556 ที่ 8.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 14.9 เท่าอย่างมาก

คาดการณ์กำไรหลักเติบโตแข็งแกร่งในไตรมาส 1/56 หนุนโดย...
เราคาดการณ์ว่า PTTGC จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/56 ที่ 12,014 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 16% QoQ) และรายงานกำไรหลักที่ 10,775 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 82% YoY และ 31% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนมาจาก 1) ค่าการกลั่นที่เพิ่มสูงขึ้น YoY, 2) ส่วนต่างราคาอะโรเมติกส์และโอเลฟินส์ที่ขยายตัว เนื่องจากอุปสงค์ที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วงไฮซีซั่นในขณะที่อุปทานตึงดัว และ 3) ปริมาณขายโอเลฟินส์ที่เพิ่มสูงขึ้น