ซื้อสะสมก่อนประกาศยอดจองซื้อทำสถิติสูงสุดใหม่
ประเด็นการลงทุน
ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงแรงในช่วงเดือนที่ผ่านมาเป็นโอกาสที่ดีในการเข้าซื้อหุ้นในมุมมองของเรา เนื่องจาก PS จะมีการประกาศยอดจองซื้อไตรมาส 1/56 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ นอกจากนี้เป็นไปได้ที่ว่าบริษัทจะรายงานรายได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ทั้งไตรมาส 1/56 และ 2/56 (เติบโตทั้งโครงการแนวราบและคอนโด) โดยจากข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่ายอดจองซื้อมีความสัมพันธ์กับการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นสูงถึง 76% โดยมูลค่าหุ้นในขณะนี้มีการซื้อขายอยู่ที่ระดับราคาถูก ที่ PEG ปี 2556 เพียง 0.3 เท่า (PEG เฉลี่ยของกลุ่มอยู่ที่ 0.7 เท่า) PS ยังคงเป็นหุ้นที่เราชอบด้วยคงราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2556 ที่ 38 บาท อ้างอิงจาก PER ที่ 15 เท่า
กังวลเกินไปเกี่ยวกับกลยุทธ์เพิ่มสัดส่วนคอนโด
ตลาดมีความกังวลเกินไป (ราคาหุ้นปรับตัวลงถึง 19% จากช่วงสูงสุดเมื่อวันที่ 22 ก.พ.) เมื่อผู้บริหารประกาศแผนธุรกิจใหม่ในการเพิ่มสัดส่วนยอดขายคอนโดให้เป็น 50% ในระยะยาว โดยในมุมมองของเรา PS น่าจะมีรายได้จากคอนโดคิดเป็น 26% ในปี 2556 เพิ่มขึ้นอย่างมากเป็น 40% ในปี 2558 เนื่องจากบริษัทมีนโยบายควบคุมอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนจำกัดไว้ที่ไม่เกิน 1.5 เท่า (อัตราส่วนอยู่ที่ 0.9 เท่า ณ สิ้นปี 2555) อีกทั้งกลยุทธ์ในการขยายคอนโดส่วนใหญ่นั้นเป็นคอนโดราคาถูกสูง 8 ชั้นซึ่งมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อทดแทนโครงการทาวน์เฮ้าส์ในพื้นที่บางทำเลที่ไม่เหมาะแก่การทำทาวเฮ้าส์อีกต่อไปนื่องจากต้นทุนที่ดินสูง
