AH - ซื้อ

กำไรสูงกว่าที่เราคาด 111%
AH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/55 จำนวน 374 ล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุนสุทธิ 663 ล้านบาทในไตรมาส 4/54 (ผลจากน้ำท่วม) และเพิ่มขึ้น 122% QoQ ผลประกอบการสูงกว่าที่เราและตลาด (Bloomberg) ประมาณการ 111% เนื่องจากรายได้จากการเคลมประกัน 55 ล้านบาทและการบริหารค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานดีขึ้นกว่าที่คาด สำหรับปีกำไรของปี 2555 มีจำนวน 917 ล้านบาท (หนุนโดยรายได้จากการเคลมประกัน 145 ล้านบาทและการบริหารอัตรากำไรสุทธิดีกว่าที่คาด) ซึ่งคิดเป็น 127% ของประมาณการกำไรล่าสุดของเราปี 2555

AH ประกาศเงินปันผล 0.25 บาทต่อหุ้นและหุ้นปันผลที่สัดส่วน 5 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่ (17% EPS dilution) ขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 14 มี.ค.2556

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
ยอดขายเพิ่มขึ้น 158% YoY และ 13% QoQ เป็น 4.9 พันล้านบาท รายได้ไตรมาส 4/55 ขยายตัวเนื่องจากกำลังการผลิตของโรงงานหลักของ AH ในนิคมอุตสาหกรรมไฮเทคเพื่อที่จะรองรับอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจากผู้ผลิตรถยนต์สำหรับยอดขายภายในประเทศและส่งออก อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 6.2% จากเดิม 6.6% ในไตรมาสก่อนหน้า แต่อัตรากำไรสุทธิของ AH เติบโตก้าวกระโดดเป็น 7.7% จากเดิม 3.9% ในไตรมาส 3/55 เนื่องจากการบริหารค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ดีขึ้นซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวกับกำลังการผลิตใหม่และต้นทุนในการบริหาร