ATP30 กำไรปี 65 มีแนวโน้มสูงสุดใหม่ได้อีก

โดยมีกำไรสุทธิทำระดับสูงสุดใหม่ที่ 13.2 ล้านบาท +35%YoY +41%QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 22.2% ปรับดีขึ้น QoQ สู่ 20.2%  จากการบริหารจัดการต้นทุนค่าบริการได้ดี แต่ลดลง YoY จากระดับ 24.5% ใน 1Q64  บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิ 8.6% ปรับดีขึ้นจาก 6.7% ในงวด 4Q64 และใกล้เคียงกับงวด 1Q64 ที่ 8.9% กำไร 1Q65 คิดเป็น 26% ของประมาณการทั้งปี 65 ที่ 52 ล้านบาท

- คาดกำไร  2Q65 มีแนวโน้มเติบโตเมื่อเทียบ QoQ และ YoY  : การมีพันธมิตรใหม่ TTTH เข้ามาถือหุ้นตั้งแต่เดือนมี.ค. 64  ช่วยสร้าง synergy ในการขยายฐานลูกค้าใหม่ต่อเนื่องถึงปีนี้  จำนวนลูกค้ารายใหม่ที่เพิ่มขึ้นทุกไตรมาสช่วยสนับสนุนให้ผลประกอบการโตต่อเนื่องทุกไตรมาสเช่นกัน ในช่วง 2Q65 จะเป็นช่วงเวลาที่รับรู้รายได้จากลูกค้าใหม่ในกลุ่ม GPSC เต็มไตรมาส ทำให้คาดว่าผลการดำเนินงานงวด 2Q65 มีแนวโน้มเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ทั้งนี้ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นมีไม่มากเนื่องจาก 80% ของสัญญาคิดค่าบริการแปรผันตามราคาน้ำมัน และอีก 20% ส่วนที่เหลือสามารถปรับเพิ่มค่าบริการได้กว่าครึ่ง
 

- คาดปี 65 มีกำไรต่อเนื่องเดินหน้าทำสถิติสูงสุดใหม่ : ผลประกอบการในปี 65 ได้รับประโยชน์จากสถานการณ์แพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 ทำให้ลูกค้าเดิมมีแนวโน้มเพิ่มจำนวนรถบริการตามมาตรการ social distancing การขยายพื้นที่บริการสู่จังหวัดสระบุรี อยุธยา และปราจีนบุรี การบริหารต้นทุนด้วยการใช้เทคโนโลยีในการบริการและควบคุมการเดินรถ การนำรถยนต์ไฟฟ้า (EV) มาให้บริการ  เดินหน้าตามกลยุทธ์มุ่งสู่ผู้นำด้าน Smart Mobility ช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้และผลการดำเนินงานในอนาคต  ฝ่ายวิจัยคาดรายได้ จากการให้บริการในปี 65 ราว 597 ล้านบาทเติบโต 21% บนสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 23% ซึ่งปรับดีขึ้นจากระดับ 20.5% ในปี 64  และ %SG&A เทียบกับรายได้ที่ 11% ซึ่งเพิ่มขึ้นจากระดับ 10% ในปี 64 ส่งผลให้คาดการณ์กำไรอยู่ที่ราว 52 ล้านบาทเติบโต 56%YoY โดยคิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR)  3 ปี (2563-2565) ราว 34% ต่อปี

-  คงคำแนะนำ“ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 65 ที่ 2.65 บาท :  ฝ่ายวิจัยยังมีมุมมองเชิงบวกต่อศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว  ในการประเมินราคาเหมาะสมซึ่งอิง Prospect PER ที่ระดับ 35 เท่า (ค่าเฉลี่ย 3 ปี) โดยประมาณกำไรต่อหุ้นในปี 65 ได้เท่ากับ 0.076 บาท คำนวณราคาเหมาะสมได้เท่ากับ 2.65 บาทสำหรับปี 65  ซึ่งยังมีอัพไซต์จากราคาปิดล่าสุด  จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
 

ปัจจัยเสี่ยง : 

     1 ลูกค้าเก่าไม่ต่อสัญญาใช้บริการ  
     2. บริษัทจัดหารถให้บริการไม่ทันตามกำหนดเวลา 
     3. หากรัฐปล่อยลอยตัวราคาน้ำมันดีเซลจะทำให้ต้นทุนการให้บริการเพิ่มสูงขึ้น 
     4.จำนวนนักท่องเที่ยวลดลงทำให้บริการใหม่รับส่งนักท่องเที่ยวเติบโตต่ำกว่าแผน