ตลาดหุ้นโลกและหุ้นกลุ่ม AI เผชิญแรงขายจากความกังวลต่อนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐฯ และกฎระเบียบลงทุน Data Center ที่เข้มงวดขึ้น แม้ผลประกอบการกลุ่มเทคโนโลยียังเติบโตดี แนะระยะสั้นกระจายลงทุนสู่หุ้น Value, Healthcare, Clean Energy และสินค้าโภคภัณฑ์ ขณะที่ระยะยาว AI Infrastructure และ Semiconductor ยังมีโอกาสเติบโตต่อเนื่อง
KEY POINTS
- ตลาดหุ้นโลกและหุ้นกลุ่ม AI เผชิญแรงขายหนักจากความไม่แน่นอนด้านนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐฯ หลังการเลือกตั้งกลางเทอม ซึ่งสร้างความกังวลต่อกฎระเบียบและการลงทุนใน AI Infrastructure
- แรงขายไม่ได้เกิดจากผลประกอบการที่แย่ลง (กำไรกลุ่มเทคโนโลยียังเติบโตดี) แต่มาจากความกังวลต่อการเติบโตในอนาคตและความเสี่ยงที่การขยาย Data Center อาจเผชิญการตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้น
- แนวโน้มระยะสั้นแนะนำให้ลดการกระจุกตัวในหุ้นเทคโนโลยี และกระจายการลงทุนไปยังกลุ่ม Value (ธนาคาร), Healthcare, Clean Energy และสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อบริหารความเสี่ยง
- ยังมีโอกาสการลงทุนในกลุ่ม Cybersecurity ที่ได้ประโยชน์จากการใช้ AI เพิ่มขึ้น และตลาดหุ้นจีน (H-Shares) ที่ได้รับมาตรการพยุงจากรัฐบาล
- ในระยะยาว แนวโน้มการเติบโตของกลุ่ม AI Infrastructure และ Semiconductor ยังคงแข็งแกร่งจากความต้องการ Data Center และชิปประสิทธิภาพสูง แต่นักลงทุนต้องติดตามความคืบหน้าด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด
ต้นเดือนพ.ย. ตลาดหุ้นโลกเผชิญความผันผวนรุนแรง หลังผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐ (Midterm Election) ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนด้านนโยบายเศรษฐกิจ มีแรงขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและ Semiconductor แม้ผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนส่วนใหญ่ยังเติบโตดี แต่ตลาดกังวลความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและความคุ้มค่าของการลงทุนใน AI Infrastructure
การเมืองสหรัฐเพิ่มความไม่แน่นอนต่อ AI Infrastructure
ผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐทำให้พรรคเดโมแครตมีอำนาจต่อรองในสภาคองเกรสมากขึ้น ส่งผลให้รัฐบาลของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจเผชิญข้อจำกัดในการผลักดันนโยบายเศรษฐกิจ โดยเฉพาะการผ่อนคลายกฎระเบียบและมาตรการสนับสนุนภาคธุรกิจ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงทางการเมืองไม่ได้หมายความว่านโยบายเศรษฐกิจจะเปลี่ยนทิศทางทันที เพราะกฎหมายใหม่ยังต้องผ่านกระบวนการพิจารณาของสภาคองเกรสและอาจเผชิญการใช้สิทธิยับยั้งจากประธานาธิบดี
หนึ่งในประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจคือความเป็นไปได้ในการเพิ่มภาษีนิติบุคคลจากปัจจุบัน 21% เป็น 28% ซึ่งเคยเป็นข้อเสนอของพรรคเดโมแครต แม้การเพิ่มภาษีจะส่งผลกระทบต่อกำไรหลังภาษีของบริษัทจดทะเบียน แต่เรายังไม่มองว่าเป็นกรณีฐาน เพราะมีข้อจำกัดทางการเมืองค่อนข้างมาก ความเสี่ยงที่มีโอกาสเกิดขึ้นมากกว่าคือการตรวจสอบภาคธุรกิจที่เข้มงวดขึ้น รวมถึงการจำกัดสิทธิประโยชน์ทางภาษีบางประเภท
สำหรับกลุ่มเทคโนโลยี ความกังวลสำคัญอยู่ที่การขยาย Data Center ซึ่งอาจเผชิญการตรวจสอบเพิ่มเติมด้านการใช้ไฟฟ้า สิ่งแวดล้อม และผลกระทบต่อชุมชน หากกระบวนการอนุมัติโครงการล่าช้า อาจกระทบต่อคำสั่งซื้อชิป AI เซิร์ฟเวอร์ และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องในระยะถัดไป อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงดังกล่าวยังอยู่ในขั้นของการประเมินแนวโน้มนโยบาย ไม่ใช่มาตรการจำกัดการก่อสร้าง Data Center ที่มีผลบังคับใช้ทั่วประเทศ
หุ้นเทคโนโลยีเผชิญแรงขาย แม้ผลประกอบการในไตรมาส 3/2026 ยังเติบโต
แรงขายในตลาดหุ้นสหรัฐหลังการเลือกตั้งสะท้อนความกังวลต่อแนวโน้มการลงทุนด้าน AI ขณะเดียวกันการลดสถานะลงทุนของกองทุน Hedge Fund ยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อตลาด สะท้อนว่าแรงขายส่วนหนึ่งเกี่ยวข้องกับการบริหารความเสี่ยงและการกระจุกตัวของสถานะลงทุน ไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐานที่เปลี่ยนแปลงไป
จะเห็นจากผลประกอบการไตรมาส 3/2026 พบว่าภาคธุรกิจยังมีการเติบโตค่อนข้างดี โดยข้อมูล Bloomberg ณ วันที่ 3 พ.ย. ระบุว่าบริษัทใน S&P 500 ที่รายงานผลประกอบการแล้ว 355 แห่ง มีกำไรเติบโต 28.91% YoY และรายได้เติบโต 14.17% YoY โดยกลุ่ม Technology มีกำไรเติบโตถึง 70.77% YoY ขณะที่บริษัทใน STOXX 600 ของยุโรปและ Nikkei 225 ของญี่ปุ่นมีกำไรเติบโต 33.63% และ 33.24% YoY ตามลำดับ
ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าแรงขายครั้งนี้ยังไม่ได้เกิดจากการหดตัวของกำไรบริษัทจดทะเบียนในวงกว้าง แต่เป็นผลจากการประเมินความคาดหวังต่อการเติบโตในอนาคต โดยเฉพาะความเสี่ยงด้านนโยบายสหรัฐที่อาจกระทบต่อการลงทุน AI Infrastructure และระดับมูลค่าหุ้น (Valuation) ในอนาคต
Cybersecurity ยังมีปัจจัยสนับสนุน ขณะที่จีนเร่งพยุงตลาดหุ้น
แม้หุ้นเทคโนโลยีเผชิญแรงขาย แต่กลุ่ม Cybersecurity ยังได้รับประโยชน์จากการนำ AI และ Cloud มาใช้ในองค์กรเพิ่มขึ้น เพราะการขยายระบบดิจิทัลทำให้ความเสี่ยงด้านข้อมูลและภัยคุกคามทางไซเบอร์เพิ่มขึ้นตามไปด้วย โดยผลสำรวจผู้บริหารฝ่ายเทคโนโลยีสารสนเทศ (CIO) ของ Citi Research พบว่างบประมาณ Cybersecurity ในช่วง 12 เดือนข้างหน้าคาดว่าจะเติบโตประมาณ 7% ขณะที่ 82% ของผู้ตอบแบบสำรวจระบุว่าการลงทุน AI ทำให้องค์กรต้องเพิ่มงบด้านความปลอดภัย และ 37% ต้องการรวมระบบรักษาความปลอดภัยไว้บนแพลตฟอร์มเดียว ซึ่งเป็นโอกาสของผู้ให้บริการรายใหญ่ด้านรักษาความปลอดภัยในโลกดิจิทัล
สำหรับตลาดหุ้นจีน รัฐบาลกลับมาใช้มาตรการสนับสนุนตลาดผ่านการเพิ่มสภาพคล่องและกระตุ้นแรงซื้อจากสถาบันการเงิน โดยธนาคารกลางจีนเปิดธุรกรรม Swap Facility รอบใหม่วงเงิน 100,000 ล้านหยวน พร้อมสนับสนุนการซื้อหุ้นคืนของบริษัทจดทะเบียน ขณะที่ ETF ที่มักถูกใช้เป็นช่องทางลงทุนของกลุ่ม National Team มีเงินไหลเข้าเพิ่มขึ้น มาตรการเหล่านี้ช่วยลดแรงกดดันจากการขายและสนับสนุนความเชื่อมั่นในระยะสั้น แต่การฟื้นตัวของตลาดอย่างต่อเนื่องยังขึ้นอยู่กับแนวโน้มเศรษฐกิจและการเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียน
มุมมองการลงทุน
มุมมองระยะสั้น จากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ AI และการขยาย Data Center อาจทำให้หุ้นกลุ่ม Growth และ Semiconductor ยังเผชิญความผันผวน แม้แนวโน้มกำไรของบริษัทจดทะเบียนยังเติบโตดี จึงแนะนำลดการกระจุกตัวในหุ้นเทคโนโลยี และกระจายการลงทุนไปยังกลุ่ม Value โดยเฉพาะ Banks รวมถึง Healthcare และ Clean Energy ที่มีปัจจัยขับเคลื่อนกำไรแตกต่างจากกลุ่ม AI และขณะเดียวกัน ทองคำ เงิน และทองแดงยังเป็นทางเลือกในการกระจายความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์
สำหรับตลาดหุ้นจีน มองต่อตลาดหุ้นจีน โดยเฉพาะ H-Shares เพราะมาตรการเพิ่มสภาพคล่องและการสนับสนุนแรงซื้อผ่านสถาบันการเงินช่วยลดแรงกดดันจากการขายและฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุน ติดตามการฟื้นตัวในระยะถัดไปยังต้องติดตามความต่อเนื่องของมาตรการภาครัฐและแนวโน้มผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน
มุมมองระยะยาว ในระยะยาว แรงขายครั้งนี้ไม่ได้หมายความว่าวัฏจักรการเติบโตของหุ้นเทคโนโลยีสิ้นสุดลง โดยกลุ่ม AI Infrastructure และ Semiconductor ยังได้รับแรงสนับสนุนจากการขยาย Data Center และความต้องการชิปประสิทธิภาพสูง อย่างไรก็ตามยังต้องติดตามทิศทางกฎระเบียบสหรัฐหลังสภาคองเกรสชุดใหม่เริ่มวาระวันที่ 3 ม.ค. 2027 โดยเฉพาะข้อเสนอให้ Data Center รับภาระต้นทุนโครงข่ายไฟฟ้ามากขึ้น การเพิ่มข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อม และการจำกัดสิทธิหักค่าเสื่อมราคาของการลงทุน ซึ่งอาจกระทบต้นทุนโครงการและกระแสเงินสดของบริษัทเทคโนโลยี อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอส่วนใหญ่ยังไม่ได้มีผลบังคับใช้ จึงต้องติดตามความคืบหน้าทางกฎหมายควบคู่กับแผนลงทุนและแนวโน้มกำไรของบริษัทในกลุ่ม AI Infrastructure
