“กองทุนรวม” ของจีนกำลังทยอยปิดตัวลงด้วยอัตราเร็วที่สุดในรอบ 8 ปี เนื่องจากผลตอบแทนที่ซบเซาและแรงขายคืนหน่วยลงทุนจากนักลงทุน
บลูมเบิร์กรายงานว่าในปีนี้มี "กองทุนจีน" ที่เสนอขายถูกชำระบัญชีไปแล้วราว 256 กองทุน และยังมีอีก 46 กองทุนที่ได้ส่งสัญญาณเตือนนักลงทุนว่าอาจต้องปิดตัวลงในเร็วๆ นี้ ตัวเลขดังกล่าวหมายความว่า อาจมีกองทุนมากกว่า 300 กองทุนที่ต้องปิดตัวลงภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งถือเป็นยอดรวมรายปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2018 ที่เคยทำสถิติสูงสุดไว้จากการปฏิรูปอุตสาหกรรมครั้งใหญ่
ที่ผ่านมา "จีน" มีการเปิดตัวกองทุนใหม่อย่างต่อเนื่อง แรงหนุนจากการผลักดันของภาครัฐที่ต้องการนำเงินออมของภาคครัวเรือนเข้าสู่ตลาดทุน ทว่าความกระตือรือร้นของนักลงทุนกลับลดลงควบคู่ไปกับผลตอบแทนในตลาดที่ซบเซา ส่งผลให้กองทุนจำนวนมากต้องเผชิญกับแรงไถ่ถอนหน่วยลงทุนระลอกใหญ่และขาดเงินทุนไหลเข้าใหม่
นอกจากนี้ การพุ่งขึ้นของการปิดกองทุนระลอกล่าสุดยังเป็นผลพวงแบบครบวงจรจากมาตรการของอุตสาหกรรมเมื่อปี 2023 ซึ่งสนับสนุนให้บริษัทจัดการกองทุนนำเงินมาลงทุนในผลิตภัณฑ์ของตนเอง แต่มาตรการดังกล่าวก็มาพร้อมกับกฎเกณฑ์ที่บังคับให้ต้องปิดกองทุนภายใน 3 ปี หากสินทรัพย์ของกองทุนร่วงลงต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด
เฉิน ซุนเต๋อ ผู้จัดการกองทุนจากบริษัท Guangdong Fund Investment Co. กล่าวว่า "ผลิตภัณฑ์ที่มีขนาดเล็กเกินไป มีนักลงทุนน้อยเกินไป หรือมีผลงานต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐานอย่างต่อเนื่องนั้น มีต้นทุนการรักษาที่สูง และยากที่จะหาเหตุผลมาสนับสนุนให้ดำเนินการต่อได้ ความผันผวนของตลาดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาได้ลดทอนความกล้าในการรับความเสี่ยงลง"
กฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ของจีนกำหนดให้ผู้จัดการกองทุนต้องรายงานแผนการแก้ไขปัญหา เช่น การชำระบัญชี ต่อหน่วยงานกำกับดูแล หากสินทรัพย์สุทธิของกองทุนยังคงต่ำกว่า 50 ล้านหยวน เป็นเวลา 60 วันทำการติดต่อกัน ข้อมูลจากบลูมเบิร์กชี้ว่า กองทุนส่วนใหญ่ที่กำลังปิดตัวลงในปีนี้เข้าข่ายเงื่อนไขดังกล่าว
ตลาดทุนจีนอิ่มตัว ความอยากลงทุนลดลง
ผลตอบแทนที่ไม่สม่ำเสมอทำให้กองทุนจำนวนมากมีเงินทุนไหลเข้าไม่เพียงพอที่จะดำเนินกิจการต่อ ในขณะที่กองทุนใหม่ๆ ยังคงตบเท้าเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง ดัชนีหุ้นกองทุนหุ้นแอคทีฟของ China Securities Index Co. มีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีในช่วง 5 ปีอยู่ที่ -0.8% แม้ว่าในปีนี้จะปรับตัวเพิ่มขึ้น 3.6% ก็ตาม
หุ้นจีนเริ่มต้นปีด้วยความสดใส ได้รับแรงหนุนจากความหวังในการฟื้นตัวและกระแสบูมของ AI ระดับโลก
อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมดังกล่าวแผ่วลงในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากการแข่งขันด้านเทคโนโลยีภายในประเทศที่รุนแรง และภาวะซบเซาอย่างต่อเนื่องของการใช้จ่ายผู้บริโภค
ดัชนี CSI 300 ซึ่งเป็นดัชนีวงกว้างปรับตัวลดลงประมาณ 6% ในปี 2026 ขณะที่ดัชนี Star 50 ที่เน้นหุ้นกลุ่มชิป ลดการเติบโตเหลือเพียงประมาณ 14% ทั้งนี้ ตลาดหุ้นจีนภาคพื้นดินปิดทำการเนื่องในวันหยุดยาวประจำชาติจนถึงวันพุธนี้
หวัง ชาน นักวิเคราะห์จากศูนย์วิจัยกองทุนของ Morningstar ในประเทศจีน กล่าวว่า "อุตสาหกรรมจำเป็นต้องเปลี่ยนจากการพึ่งพาการเปิดตัวกองทุนใหม่และผลิตภัณฑ์เรือธงเพื่อขับเคลื่อนการเติบโต การออกไปของผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีประสิทธิภาพถือเป็นส่วนหนึ่งที่ช่วยให้วิวัฒนาการของอุตสาหกรรมมุ่งเน้นไปที่คุณภาพมากกว่าขนาด"
กองทุนผลงานดีก็ไม่รอด สัญญาณเตือนอุปทานล้นตลาด
แม้แต่ในกองทุนที่มีผลงานดีพอสมควร ความกระตือรือร้นของนักลงทุนที่ลดลงก็สามารถสร้างผลกระทบได้อย่างรวดเร็ว
ตัวอย่างเช่น กองทุน Great Wall SSE Science and Technology Innovation Board Composite Index Fund ซึ่งเน้นลงทุนในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์อื่นๆ ที่ภาครัฐผลักดัน เพิ่งเปิดตัวไปได้เพียงปีกว่าๆ และสร้างผลตอบแทนได้ถึง 23% ก่อนที่จะต้องปิดกิจการลง
จาง จิ่งจง นักวิเคราะห์จากสถาบันวิจัยกองทุน FOF99 กล่าวว่า "นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากไม่ได้ถือหน่วยลงทุนระยะยาว พวกเขามักจะซื้อหลังจากที่กองทุนทำผลงานได้ดีไปแล้ว แทนที่จะลงทุนต่อไปตลอดวัฏจักร ซึ่งส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของพวกเขาเอง"
ปัญหาเรื่องอุปทานล้นตลาดไม่ได้หายไปไหน แม้จะมีการปิดตัวลงอย่างต่อเนื่อง แต่จำนวนกองทุนรวมที่เสนอขายต่อประชาชนทั่วไป ณ สิ้นเดือนสิงหาคมมีสูงถึง 14,585 กองทุน เพิ่มขึ้นมากกว่า 10% จากปีก่อนหน้า
ความอิ่มตัวของตลาดอาจทำให้กองทุนอื่นๆ ต้องชะลอแผน รายงานจากสื่อ Securities Times ระบุว่า การเปิดตัวกองทุนใหม่บางกองทุนต้องเลื่อนกำหนดเวลาการระดมทุนออกไปเมื่อเร็วๆ นี้ เนื่องจากความต้องการของนักลงทุนมีค่อนข้างน้อย
ปิดฉาก “กองทุนมีผู้สนับสนุน” วิกฤติซ้ำรอยปี 2023
วิกฤตการณ์ตลาดเมื่อปี 2023 เคยสร้างความปั่นป่วนให้กับภาคการจัดการสินทรัพย์เช่นกัน แต่คลื่นการปิดตัวในปีนี้กลับรุนแรงยิ่งขึ้นจากการพุ่งขึ้นของการปิด "กองทุนที่มีผู้สนับสนุน"
กองทุนเหล่านี้เปิดตัวขึ้นท่ามกลางมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลในปี 2023 เพื่อสร้างความเชื่อมั่น โดยในตอนแรกได้รับการยกเว้นจากข้อกำหนดที่ต้องมีสินทรัพย์อย่างน้อย 200 ล้านหยวน ณ วันเปิดตัว อย่างไรก็ตาม กองทุนเหล่านี้จะต้องถูกยุบเลิกโดยบังคับหากสินทรัพย์ไม่ถึงเกณฑ์ 50 ล้านหยวนภายใน 3 ปีนับจากวันที่เปิดตัว หวัง จาก Morningstar ระบุว่า กฎดังกล่าวเป็นตัวผลักดันให้เกิดการชำระบัญชีกว่า 100 กองทุนในปีนี้
จาง จาก FOF99 Fund กล่าวเสริมว่า "กองทุนรวมมักจะถูกเปิดตัวออกมาโดยแทบไม่มีจุดเด่นที่แตกต่างจากผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่เดิม มีผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกันในตลาดมากเกินไปอย่างเห็นได้ชัด"
อ้างอิง Bloomberg
