ดอลลาร์ยังครองความแข็งแกร่งในระบบการเงินโลก แม้เผชิญความท้าทายมากมาย

ในปัจจุบัน การมองดอลลาร์ในแง่ลบกลับมาอยู่ในกระแสอีกครั้ง หลังจากที่เงินสกุลนี้มีผลงานที่ดีในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ความกังวลไม่ได้มีเพียงแค่แนวโน้มระยะสั้น แต่ยังรวมถึงความยั่งยืนของบทบาทพิเศษที่ดอลลาร์มีในการค้าโลกตั้งแต่ปี 1945 เป็นต้นมา

แม้จะมีการคาดการณ์เชิงลบมากมาย แต่เงินดอลลาร์ยังคงเป็นหัวใจสำคัญของระบบการเงินโลก โดยมีส่วนเกี่ยวข้องในเกือบ 90% ของธุรกรรมทั้งหมดในตลาดเงินตราต่างประเทศที่มีมูลค่าการซื้อขาย 7.5 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน ความยั่งยืนของอำนาจดอลลาร์ไม่ได้ขึ้นอยู่กับความรู้สึกที่มีต่อผู้อยู่ในทำเนียบขาวเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับว่ามีสกุลเงินทางเลือกที่น่าเชื่อถือเกิดขึ้นหรือไม่ ซึ่งปัจจุบันยังไม่มี แม้แต่เงินหยวนของจีนก็ยังห่างไกลจากการเป็นคู่แข่งที่แท้จริง

เงินดอลลาร์กำลังเผชิญความท้าทายสำคัญหลายประการ ทั้งท่าทีของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ไม่แน่นอนต่อพันธมิตร ความตั้งใจที่จะปรับเปลี่ยนระบบการค้าระหว่างประเทศ และความพยายามที่จะมีอิทธิพลต่อการกำหนดอัตราดอกเบี้ย โลกกำลังเตรียมรับมือกับภาษีศุลกากรในวงกว้างที่จะประกาศในสัปดาห์หน้า การเรียกเก็บภาษีที่เปลี่ยนไปมากับแคนาดาและเม็กซิโกกำลังบั่นทอนความเชื่อมั่น ขณะที่สถานการณ์ "ยุคหลังดอลลาร์" หรือ Post Dollar Era กลายเป็นหัวข้อที่ได้รับความสนใจ โดยเฉพาะหลังจากเยอรมนีเปลี่ยนท่าทีและเพิ่มมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อมูลล่าสุดไม่ได้เป็นใจนัก การสำรวจของ Bank of America Corp. พบว่าการถือครองหุ้นสหรัฐฯลดลงมากที่สุดเป็นประวัติการณ์ และนักกลยุทธ์ของบริษัทประกาศว่าความเป็นพิเศษของอเมริกาในด้านตลาดหุ้นได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว Barry Eichengreen จากมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย เบิร์กลีย์ ผู้เชี่ยวชาญด้านการเพิ่มขึ้นและลดลงของสกุลเงิน ได้เขียนบทความใน Financial Times ตั้งคำถามถึงรากฐานสำคัญของความเป็นเลิศของดอลลาร์ และการเดิมพันเชิงลบกำลังเพิ่มขึ้น ตามตัวเลขของคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า

สถานการณ์นี้ทำให้นึกถึงช่วงต้นปี 2000 เมื่อยูโรเพิ่งเริ่มใช้และสหรัฐฯ มีการขาดดุลการค้าขนาดใหญ่ ตอนนั้นหลายคนมองว่าปัจจัยเหล่านี้จะเป็นพิษต่อดอลลาร์ คนไม่ชอบจอร์จ ดับเบิลยู. บุช และการบุกอิรักเป็นที่ไม่นิยมในยุโรป มีการคาดการณ์ว่าดอลลาร์จะเสื่อมความนิยมลงแน่ๆ แต่สิ่งนี้ไม่เกิดขึ้น

ประวัติศาสตร์มีตัวอย่างมากมายของเหตุการณ์ที่ควรจะทำให้ดอลลาร์ล่มสลาย แต่กลับไม่เป็นเช่นนั้น ทั้งการสิ้นสุดของระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เบรตตันวูดส์ การเติบโตของญี่ปุ่นและจีน และวิกฤตซับไพรม์ในปี 2008 ที่น่าสนใจคือ ในช่วงเวลาที่มีปัญหา ดอลลาร์มักจะแข็งค่าขึ้น ไม่ใช่อ่อนค่าลง

 

ท้ายที่สุดแล้ว แม้จะมีความกังวลและความท้าทายในปัจจุบัน แต่จากหลักฐานทางประวัติศาสตร์และปัจจัยทางเศรษฐกิจ เงินดอลลาร์ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งในระบบการเงินโลก และยังไม่มีแนวโน้มที่จะเสื่อมถอยลงในอนาคตอันใกล้นี้

อ้างอิง: Bloomberg Opinion