‘บล.ทีทีบี เวลธ์’ ยันปมข้อพิพาท ‘ไทยคม’ ไม่กระทบพื้นฐาน-ปัจจัยลบชั่วคราว แนะนำซื้อ GULF

บริษัทหลักทรัพย์ ทีทีบี เวลธ์ จำกัด (มหาชน) หรือ TTB WEALTH ระบุว่า ตามที่สำนักข่าวอิศรา (www.isranews.org) รายงานว่า ในการประชุมคณะรัฐมนตรี (ครม.) เมื่อวันที่ 1 ก.ย. ที่ผ่านมา ลงมติอนุมัติและมอบอำนาจหรือมอบหมายให้กระทรวงดิจิทัลเพื่อเศรษฐกิจและสังคม (DE) เป็นผู้รับมอบอำนาจหรือรับมอบหมายให้ดำเนินคดี โดยกระบวนการทางอนุญาโตตุลาการ และ/หรือกระบวนการทางศาล เพื่อเรียกร้องให้ บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) หรือ THCOM และบริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF ปฏิบัติตามข้อสัญญาดำเนินกิจการดาวเทียมสื่อสารภายในประเทศ และชำระค่าปรับและค่าเสียหายต่าง ๆ เป็นจำนวนเงิน 1,259.32 ล้านบาทนั้น

บล. TTB Wealth ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” GULF ราคาเป้าหมาย 75 บาท โดยมองประเด็นข้อพิพาทสัมปทานดาวเทียมของ THCOM เป็นเพียงปัจจัยลบระยะสั้น

GULF แจงยันเป็นเพียงขั้นตอนการไกล่เกลี่ย

ฝ่ายบริหารของ GULF ได้เข้าชี้แจงต่อสาธารณะเมื่อเช้าวันที่ 7 ก.ย. โดยระบุว่า รายงานข่าวดังกล่าวเป็นการพาดหัวที่เกินกว่าข้อเท็จจริง พร้อมชี้แจงรายละเอียด 3 ประเด็นสำคัญ ได้แก่:

• สัมปทานสิ้นสุดและโอนทรัพย์สินแล้ว สัมปทานดาวเทียมไทยคม 4 และ 6 ได้สิ้นสุดลงตั้งแต่ปี 2564 โดยทรัพย์สินหลักทั้งหมดถูกโอนไปยัง บริษัท โทรคมนาคมแห่งชาติ จำกัด (มหาชน) หรือ NT เรียบร้อยแล้ว
• เป็นทรัพย์สินนอกขอบเขตสัมปทาน ข้อพิพาทคงค้างเกิดขึ้นเฉพาะทรัพย์สินบางส่วน ซึ่ง THCOM พิจารณาว่าเป็นอุปกรณ์ที่จัดสร้างขึ้นสำหรับดาวเทียมไทยคม 7-10 ซึ่งอยู่นอกเหนือขอบเขตสัญญาเดิม
• ยังไม่มีการยื่นฟ้องต่อศาล ปัจจุบันยังไม่มีการฟ้องร้องต่อศาลใดๆ แต่เป็นขั้นตอนการเจรจาไกล่เกลี่ยภายใต้กระบวนการอนุญาโตตุลาการตามปกติ

ภาครัฐเร่งขอมติ ครม. เพื่อรักษาสิทธิก่อนครบกำหนด 5 ปี

เหตุผลที่ประเด็นนี้ถูกยกขึ้นมาในปัจจุบัน เกิดจากกระบวนการทางอนุญาโตตุลาการกำลังจะครบกำหนดระยะเวลา 5 ปี ภาครัฐจึงจำเป็นต้องขอความเห็นชอบจาก ครม. เพื่อรักษาสิทธิในการเรียกร้องค่าเสียหายตามข้อกำหนดทางกฎหมาย ไม่ใช่การยกระดับความขัดแย้งแต่อย่างใด

สำหรับวงเงินเรียกร้องรวมราว 1,250 ล้านบาทนั้น พบว่าส่วนที่เป็นมูลค่าทรัพย์สินโดยตรงมีเพียงประมาณ 300 ล้านบาท เท่านั้น ขณะที่ส่วนที่เหลืออีกราว 900 ล้านบาท เป็นการเรียกร้องค่าเสียโอกาส (Opportunity Cost) ของ NT

ผลกระทบจำกัด ไม่ต้องตั้งสำรองจ่าย

บล. TTB Wealth ประเมินว่า ผลกระทบเชิงตัวเลขต่อกลุ่มบริษัทอยู่ในระดับจำกัดมาก (Minimal)

• ผลกระทบต่อ THCOM : คิดเป็นประมาณ 10% ของมูลค่าตามราคาตลาด (Market Cap)
• ผลกระทบต่อ GULF : คิดเป็นมูลค่าทางอ้อมราว 500 ล้านบาท หรือน้อยกว่า 0.1% ของมูลค่ากิจการ GULF เท่านั้น

นอกจากนี้ ทั้ง THCOM และ GULF ยืนยันว่าไม่ต้องตั้งสำรองจ่ายสำหรับประเด็นนี้ และไม่ส่งผลกระทบต่อการให้บริการดูแลและบริหารจัดการ (O&M) ที่ THCOM มีอยู่กับ NT ในปัจจุบันแต่อย่างใด เนื่องจากกระบวนการทางกฎหมายอาจใช้เวลาอีกหลายปีจึงจะได้ข้อยุติ

อย่างไรก็ตาม บล.TTB Wealth จึงยังคงยกให้ GULF เป็นหุ้น Top Pick ของกลุ่มอุตสาหกรรมด้วยราคาเป้าหมาย 75 บาท