บริษัท เอสซี แอสเสท คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ หุ้น SC นักวิเคราะห์ประเมินกำไรไตรมาส 2/2569 จะเติบโตโดดเด่นแตะ 640 ล้านบาท จากแรงหนุนการเริ่มโอนคอนโดมิเนียม COBE รัชดา-พระราม 9 และการรับรู้รายได้จาก Backlog ที่มีมาร์จิ้นสูง ส่งผลให้แนวโน้มกำไรครึ่งปีหลังยังแข็งแกร่ง
นางนวลพรรณ น้อยรัชชุกร, CISA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิค บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด เปิดเผยว่า บริษัท เอสซี แอสเสท คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SC คาดมีกำไรปกติไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 640 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 53% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และเติบโตอย่างโดดเด่นจากกำไรเพียง 120 ล้านบาท ในไตรมาส 1/2569
ทั้งนี้ ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเริ่มโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมใหม่ COBE รัชดา-พระราม 9 มูลค่าโครงการ 7,000 ล้านบาท ซึ่งมียอดขายแล้วกว่า 80% และคาดว่าจะเริ่มโอนราว 30% ของโครงการ รวมถึงการโอนต่อเนื่องของโครงการ COBE เกษตรฯ-ศรีปทุม และโครงการพร้อมอยู่ภายใต้แบรนด์ SCOPE ตลอดจนการส่งมอบบ้านแนวราบจาก Backlog
โดยส่งผลให้ยอดโอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาส 2/2569 คาดเพิ่มขึ้น 31% จากปีก่อน และ 126% จากไตรมาสก่อน อยู่ที่ 6,340 ล้านบาท แบ่งเป็นคอนโดมิเนียม 3,210 ล้านบาท หรือ 51% ของยอดโอนทั้งหมด และแนวราบ 3,130 ล้านบาท หรือ 49%
ด้านความสามารถในการทำกำไรคาดปรับตัวดีขึ้น แม้ธุรกิจแนวราบยังเผชิญการแข่งขันด้านราคาและการทำแคมเปญการตลาด แต่สัดส่วนการโอนคอนโดใหม่ที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มขึ้น จะช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย (Gross Margin) ขยับขึ้นเป็น 28.6% จาก 27.5% ในปีก่อน และ 24.9% ในไตรมาสก่อน
ขณะเดียวกัน รายได้ที่เพิ่มขึ้นยังช่วยให้เกิดการประหยัดต่อขนาด ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/Sales) ลดลงเหลือ 17.7% จาก 18.3% ในปีก่อน และ 22.0% ในไตรมาสก่อน ส่งผลให้ Normal Profit Margin เพิ่มขึ้นเป็น 9.4%
ฝ่ายวิจัยประเมินว่า หากกำไรไตรมาส 2/2569 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรปกติครึ่งปีแรก 2569 อยู่ที่ 761 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43% จากปีก่อน คิดเป็น 45% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 1,680 ล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะเติบโต 30% จากปีก่อน ทำให้ยังคงประมาณการเดิม และมองว่า Downside ต่อเป้าหมายกำไรปีนี้มีจำกัด
สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/2569 คาดผลประกอบการยังเติบโตต่อเนื่อง โดยมีแรงหนุนจากการเปิดโครงการใหม่ 4 โครงการ มูลค่ารวม 13,600 ล้านบาท ไฮไลต์คือคอนโดมิเนียม Reference เบย์ ริเวอร์ บางโพ มูลค่า 11,000 ล้านบาท ซึ่งจะช่วยผลักดันยอดพรีเซลส์ นอกจากนี้ การโอนกรรมสิทธิ์โครงการ COBE รัชดา-พระราม 9 ที่เพิ่มขึ้นตลอดทั้งไตรมาส และการเปิดขายโครงการแนวราบใหม่ จะเป็นปัจจัยสนับสนุนให้กำไรไตรมาส 3 เติบโตทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อน และต่อเนื่องจากไตรมาส 2
ทั้งนี้ ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมายที่ 2.75 บาท โดยมองว่าผลประกอบการไตรมาส 2/2569 จะเติบโตโดดเด่นกว่ากลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งส่วนใหญ่คาดกำไรดีขึ้นเพียงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ขณะที่ราคาหุ้นยังมีอัพไซด์ราว 38% ซื้อขายที่ PER เพียง 5 เท่า และคาดให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลมากกว่า 7% ต่อปี โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลงวดครึ่งปีแรกอย่างน้อย 0.05 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield ราว 2.5%
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี เปิดเผยบทวิเคราะห์ บริษัท เอสซี แอสเสท คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SC โดยคาดว่าผลประกอบการไตรมาส 2/2569 จะมีกำไรสุทธิ 640 ล้านบาท เติบโตทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อน (QoQ) สูงกว่าที่เคยประเมินไว้ จากการเร่งโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมโครงการ COBE Ratchada–Rama 9 มูลค่าโครงการ 7,000 ล้านบาท ซึ่งมียอดขายแล้ว 84% สูงกว่าคาด
ทั้งนี้ การเติบโตของกำไรได้รับแรงหนุนจากรายได้จากการโอนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin: GPM) ที่คาดว่าจะปรับเพิ่มเป็น 30.8% จากการรับรู้รายได้จากการโอนคอนโดในมือ (Backlog) ซึ่งเป็นโครงการที่มีมาร์จิ้นสูง อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องติดตามค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
สำหรับไตรมาส 3/2569 คาดว่ากำไรสุทธิจะยังเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน จากการโอนโครงการ COBE Ratchada–Rama 9 อย่างต่อเนื่อง โดยยังมี Backlog รอโอนมากกว่า 3,500 ล้านบาท รวมถึงการเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่ ซึ่งบางส่วนสามารถโอนได้ทันที
อย่างไรก็ตาม กำไรไตรมาส 3 คาดว่าจะอ่อนตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาส 2 เนื่องจากมีการเร่งโอนโครงการไปมากในช่วงไตรมาสก่อน
ทั้งนี้ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 1,750 ล้านบาท เติบโต 14% จากปีก่อน โดยคาดว่ากำไรสุทธิในช่วงครึ่งปีแรกจะอยู่ที่ 760 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43% จากปีก่อน คิดเป็นประมาณ 43% ของประมาณการกำไรทั้งปี
ส่วนครึ่งปีหลังยังมีปัจจัยสนับสนุนจาก Backlog กลุ่มที่อยู่อาศัยที่รอรับรู้รายได้อีกจำนวนมาก ขณะที่ธุรกิจโรงแรมมีแนวโน้มสร้างผลประกอบการดีขึ้นทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและครึ่งปีแรก
อย่างไรก็ตาม คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.60 บาทต่อหุ้น และยกให้ SC เป็นหนึ่งใน Top Pick ของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ โดยมองว่าบริษัทมีโอกาสสร้างกำไรเติบโตต่อเนื่อง ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายที่ระดับ PER ปี 2569 เพียง 4.9 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำ ประกอบกับคาดให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) สูงถึง 8.6% จึงยังเป็นจังหวะทยอยสะสมหุ้นได้
