เหล่าบรรดาโบรกเกอร์ประสานเสียงเชิงบวกต่อหุ้น GULF หรือ บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) พร้อมยกเป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของกลุ่มพลังงานและโครงสร้างพื้นฐาน หลังมองศักยภาพการเติบโตระยะยาวแข็งแกร่งจากการขยายธุรกิจที่ครอบคลุมทั้งโรงไฟฟ้า ก๊าซ โทรคมนาคม ดาต้าเซ็นเตอร์ และการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในบริษัทขนาดใหญ่
โดยปัจจัยหนุนสำคัญมาจากการเติบโตของโครงการพลังงานใหม่ การรับรู้รายได้ต่อเนื่องจากธุรกิจที่เกี่ยวเนื่อง รวมถึง Synergy จากการบริหารต้นทุนและการเพิ่มรายได้ ซึ่งช่วยหนุนกำไรและอัตราผลตอบแทนในอนาคต ขณะที่กระแสการลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์ในไทยและความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น ยิ่งเสริมมุมมองบวกในระยะยาว
บล.เคจีไอ ระบุว่า เรายังคงคำแนะนำ “Outperform” สำหรับ GULF พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 66.00 บาท และได้ยกให้ GULF เป็นหนึ่งในหุ้นเด่น (Top Picks) ของกลุ่มพลังงานในไตรมาส 1/2569 สำหรับนักลงทุนระยะยาว
โดยประเด็นสำคัญที่ช่วยหนุนความเชื่อมั่นของเราคือ GULF เปรียบเสมือนตัวแทนของการเติบโตในหลายอุตสาหกรรมของประเทศไทย ไม่ว่าจะเป็นพลังงาน โครงสร้างพื้นฐาน โทรคมนาคม ดาต้าเซ็นเตอร์ ธนาคาร และดาวเทียม ซึ่งตลาดอาจยังประเมินศักยภาพการเติบโตระยะยาวต่ำเกินไป
เรามองเห็น Synergy เชิงกลยุทธ์จากการบริหารต้นทุนอย่างมีวินัย และการเพิ่มรายได้จากการลงทุนต่าง ๆ ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุนผลักดันอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) ให้สูงขึ้น และเสริมศักยภาพการจ่ายเงินปันผลในอนาคต
นอกจากนี้ กระแสการลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์ในไทยที่ได้รับแรงหนุนจาก BOI ยังเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนแนวโน้มความต้องการใช้ไฟฟ้าในระยะยาวให้เติบโตต่อเนื่อง
บล.อินโนเวทเอ็กซ์ ระบุว่า พื้นฐานและคําแนะนํา เราคงคําแนะนํา OUTPERFORM สําหรับ GULF ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 73 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 5.1% และอัตราการเติบโตระยะยาว 1%)
ทั้งนี้ คาดว่าจะมีการเปิดตลาดไฟฟ้าเสรีหลังจากนี้ผู้บริหารของ GULF มองว่าการเปลี่ยนผ่านไปสู่ระบบมิเตอร์อัจฉริยะ (smart metering) น่าจะใช้เวลาหลายปี ทั้งนี้ ADVANC ยังคงมีความได้เปรียบทางการแข่งขันในเรื่องระบบ billing ซึ่งได้รับปัจจัยหนุนจากการบริหารจัดการข้อมูลที่แข็งแกร่งและความเสถียรของโครงข่าย GULF ตั้งเป้าเป็นผู้เล่นรายใหญ่โดยเน้นที่ตลาดรายย่อย ซึ่งในระยะแรกอาจใช้รูปแบบไฮบริดที่ต้องมีกฎหมายรองรับและะต้องใช้สายส่งจากทางการไฟฟ้าด้วย
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า เบื้องต้นคาดกำไรปกติปีนี้มีโอกาสเติบโต YoY ได้ทุกไตรมาสจากการรับรู้รายได้จากโครงการพลังงานหมุนเวียนใหม่ที่ COD เพิ่มเติมต่อเนื่องและค่าความพร้อมจ่ายในตลาดสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่เติบโตต่อเนื่องและการรับรู้เงินปันผลจาก KBANK เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหลังเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นจาก 5% เป็น 10%
ทั้งนี้ เบื้องต้นคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปีนี้ ที่ 60.50 บาท/หุ้น อย่างไรก็ตาม เรามีโอกาสปรับราคาเหมาะสมขึ้นได้อีกไม่น้อยกว่า 2.50-5.00 บาท/หุ้น ตามการปรับราคาเหมาะสมของ ADVANC รวมถึงการรวมมูลค่าการถือหุ้น KBANK ของบริษัทฯ และรายได้จากเงินปันผลจากการถือหุ้นดังกล่าว ราว 2.1 พันล้านบาท โดยอิงสมมติฐานเงินปันผลของ KBANK ที่ระดับ 10.00 บาท/หุ้น ไว้ในประมาณการจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
บล.กรุงศรี ระบุว่า ธุรกิจหลักมีโอกาสเติบโตในทั้งธุรกิจโรงไฟฟ้า, ธุรกิจก๊าซและ Data Center และบริษัทฯ กลับมาเน้นย้ำการเติบโตผ่านการลงทุนใน MW growth ใหม่ทั้งจาก PDP ฉบับถัดไปและ Direct PPA อีกครั้ง สอดคล้องกับธีมที่เราเคยปูภาพไว้
ทั้งนี้ ระยะสั้นประเมินกำไรปกติไตรมาส 1/69 โตy-y, q-q ต่อเป็นขั้นบันไดบนส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC เป็นขาขึ้นต่อเนื่องตามธีม ARPU Uplift และต้นทุนคลื่นความถี่ที่ต่ำลง รวมถึงการทยอย COD โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนรวม 354MW ในปลายไตรมาส 4/68 และส่วนแบ่งกำไรจาก Jackson ซึ่งคาดเพิ่มขึ้นทั้งจากค่า CP ที่ปรับขึ้นเป็น 270$/MW-day และค่า EP บน Spark Spread ที่ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตาม คงคำแนะนำ ซึ่ง ที่ราคาเป้าหมายปีนี้ที่ 70.0บาท/หุ้น เป็น Top pick ของกลุ่มในฐานะ Big cap ที่เติบโตต่อเนื่องและเป็น Proxy ที่ดีสำหรับการลงทุนธีม PDP ฉบับใหม่และ Data Center ไทย
บล.โกลเบล็ก ระบุว่า เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ GULF พร้อมราคาเป้าหมายที่ 82 บาท ซึ่งเรามองว่า GULF เป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานที่มีความครบวงจรมากที่สุดรายหนึ่งของประเทศไทย โดยมีความสามารถในการแข่งขันทางธุรกิจที่แข็งแกร่ง ซึ่งมีแนวโน้มจะผลักดันการเติบโตของกำไรสุทธิ และนำไปสู่การปรับมูลค่าหุ้น (Valuation Re-rating) ให้เข้าใกล้ราคาเป้าหมายของเราในช่วง 12 เดือนข้างหน้า