นารี อภิเศวตกานต์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน บล.ลิเบอเรเตอร์ เปิดเผยว่า บริษัท นีโอ คอร์ปอเรท จำกัด (มหาชน) หรือ NEO ไตรมาส 4/68 คาดกำไรฟื้น q-q จากเข้าสู่ฤดูกาล ประกอบกับมาตรการคนละครึ่งพลัสมาหนุนทำให้ยอดขายโตระดับ 2 หลัก q-q ได้ ประกอบกับต้นทุนวัตถุดิบทรงตัว อีกทั้งคาดค่าใช้จ่ายขายและบริหารจะลดลงจากที่ใช้ไปมากในช่วงก่อนหน้าไปมากแล้ว
ทั้งนี้ ปรับประมาณการปี 2568-2569 ลงจากต้นทุนที่เร่งตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม จากการดำเนินงานที่ออกมาต่ำคาดทำให้เราต้องปรับลดประมาณการลง 14% จากเดิม โดยปรับยอดขายเป็น 10,682 ล้านบาท +6% y-y แต่ปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 38.7% จากผลของต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น รวมถึงในส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารคาดเพิ่มขึ้น +7% y-y จากยอดขายเพิ่มขึ้น และปรับลดกำไรสุทธิลงเหลือ 507 ล้านบาท -50% y-y
สำหรับปี 2569 คาดแนวโน้มราคาปาล์มคงไม่ปรับขึ้นมากกว่าปัจจุบันทำให้ยังคงเป้าอัตรากำไรขั้นต้นที่ 38-40% โดยเราคาดยอดขายโต +8% y-y อยู่ที่ 11,559 ล้านบาท ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดที่ 38.5% ลดลงเล็กน้อย แต่คาดค่าใช้จ่ายขายและบริหารจะลดลงเนื่องจากปีก่อนหน้ามีการใช้กิจกรรมส่งเสริมการขายมากทำให้แนวโน้มค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายจะลดลงเหลือ 32% ปรับกำไรสุทธิลงเหลือ 572 ลบ. +13% y-y
ทั้งนี้ ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จากการดำเนินงานที่กลับมาฟื้นตัว y-y ได้ และปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 2026 อยู่ที่ 22.90 บาท/ หุ้น
“เราคาดว่าการดำเนินงานกำลังผ่านจุดต่ำสุดแล้ว จากแนวโน้มราคาวัตถุดิบที่อาจไม่ได้เร่งตัวขึ้นแรงอย่างที่กังวล แม้อาจมีการชะลอของการก่อสร้างเฟส 2 ไป แต่ในทางกลับกันคาดจะได้ชดเชยจากการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น และแนวโน้มการดำเนินงานปีหน้าที่กลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง ราคาหุ้นปรับลงสะท้อนปัจจัยต้นทุนเพิ่มขึ้นมาแล้ว จนราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E26E เหลือ 8.8x และผลตอบแทนเงินปันผล 8% น่าสนใจทั้ง valuation และ yield ”