จับตาผู้ถือหุ้นกู้ CHAYO งัดข้อ ลุ้นประชุมฯ รอบใหม่ 2 รุ่น 8 ส.ค. นี้

จับตา 8 ส.ค.นี้ นัดประชุมฯ รอบใหม่ 2 รุ่น และอีก 3 รุ่น เตรียมยื่นขอเสนอใหม่หวังเป็น “ธรรม -สมเหตุผล” มากขึ้นหรือไม่ ย้ำบทเรียน “ผู้ถือหุ้นกู้” รวมตัวเพิ่มอำนาจต่อรองได้ พร้อมเร่งยกระดับคุมเข้มออกหุ้นกู้ไฮยีลด์ภายในปีนี้ ย้ำบทเรียน “ผู้ถือหุ้นกู้” รวมตัวเพิ่มอำนาจต่อรองได้ พร้อมเร่งยกระดับคุมเข้มออกหุ้นกู้ไฮยีลด์ภายในปีนี้

จากเคสกรณี บริษัท ชโย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CHAYO ที่ขอเลื่อนชำระหนี้หุ้นกู้ 5 รุ่น มูลค่ารวม 3,932.90 ล้านบาท เป็นสถานการณ์ที่ “คาดไม่ถึง” และสะท้อนปัญหาการบริหารสภาพคล่องภายในบริษัทในสภาวะเศรษฐกิจที่มีความท้าทาย แม้ว่า CHAYO จะยังมีสภาพคล่องเหลืออยู่และเคยซื้อหนี้คืนได้ แต่การขอขยายเวลาชำระหนี้ในครั้งนี้แสดงให้เห็นถึง “ข้อจำกัด” ในการบริหารสภาพคล่องอย่างมีประสิทธิภาพ

นางสาวอริยา ติรณะประกิจ รองกรรมการผู้จัดการ สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย (ThaiBMA) เปิดเผยกับ “กรุงเทพธุรกิจ” ว่า กรณีหุ้นกู้ CHAYO อยู่ระหว่างขอที่ประชุมผู้ถือหุ้นกู้พิจารณายืดชำระหนี้หุ้นกู้ 5 รุ่นนั้น โดยมองว่าเป็นสถานการณ์เฉพาะของบริษัท ที่อาจจะสะท้อนปัญหาการบริหารสภาพคล่องภายในบริษัทเอง 

เนื่องจากที่ผ่านมาบริษัทยังมีสภาพคล่องเหลืออยู่พอสมควร และยังมีการซื้อหนี้คืนบางส่วนหน้าได้ แต่การขอยืดชำระหนี้หุ้นกู้ที่จะครบกำหนดนั้น สะท้อนได้ว่าบริษัทเองสามารถบริหารจัดการสภาพคล่องอย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ ดังนั้น สมาคมฯ ยังต้องติดตามสถานการณ์กันต่อไป

“ยอมรับว่ากรณี CHAYO ค่อนข้างคาดไม่ถึง เพราะว่าก่อนหน้านี้บริษัทยังมีสภาพคล่องอยู่พอสมควรบ่งชี้ผ่านงบทางการเงิน สะท้อนว่าเมื่อเศรษฐกิจยังไม่ได้กลับมาเติบโต แต่ละบริษัทต้องระมัดระวัง บริหารสภาพคล่องเอาไว้ให้ได้ รักษาวินัยทางการเงินของแต่ละบริษัท ไม่ลงทุนจนเกินตัว”

สะท้อนจากเมื่อวันที่ 29 ก.ค. ที่ผ่านมา บมจ. ชโย กรุ๊ป (CHAYO) ในฐานะผู้ออกหุ้นกู้ (บริษัทหรือผู้ออกหุ้นกู้) แจ้งมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นกู้ CHAYO จำนวน 5 รุ่น ดังนี้ มี 3 รุ่น (CHAYO25NA , CHAYO263A และ CHAYO26OA ) มีมติที่ประชุม “ไม่อนุมัติ” ขยายอายุหุ้นกู้ออกไปอีก 2 ปี และแบ่งชำระคืนเงินต้นหุ้นกู้บางส่วนไม่น้อยกว่า 10% ณ วันครบกำหนดเดิม ส่วนที่เหลือชำระในวันครบกำหนดใหม่เป็นผลให้ไม่มีการพิจารณาวาระที่ 2 และ 3 

ส่วน 2 รุ่น (CHAYO273A และ CHAYO279A) “องค์ประชุมไม่ครบ” และจะจัดประชุมรอบใหม่ในวันที่ 8 ส.ค. 2568 โดยผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ (Bondholder Representative) ได้เผยแพร่ผลการประชุม ขณะที่ ThaiBMA คงเครื่องหมาย IC (Investor Caution) สำหรับหุ้นกู้ที่องค์ประชุมไม่ครบ และขึ้นเครื่องหมาย RI (Request Information) สำหรับหุ้นกู้รุ่นที่ไม่อนุมัติเรียบร้อย

ดังนั้น ในวันที่ 8 ส.ค. นี้ ทาง CHAYO จะมีการจัดประชุมผู้ถือหุ้นกู้จำนวน 2 รุ่น หลังจากที่ “องค์ประชุมไม่ครบ” ทางสมาคมฯ ยังต้องติดตามต่อว่า ผู้ถือหุ้นกู้ทั้งสองรุ่นดังกล่าวจะอนุมัติขยายอายุออกไป และแบ่งชำระคืนเงินต้นพร้อมดอกเบี้ยหรือไม่  

ส่วนอีก 3 รุ่น ที่ประชุมผู้ถือหุ้นกู้ยัง “ไม่อนุมัติ” เงื่อนไขยืดชำระหนี้หุ้นกู้ หลังจากนี้เราคงต้องรอติดตามว่า บริษัทจะเรียกประชุมผู้ถือหุ้นกู้รอบใหม่เมื่อไหร่ รวมทั้งบริษัทจะมีการยืนข้อเสนอใหม่ที่ดีขึ้นกว่าเดิม และเป็นธรรมกับผู้ถือหุ้นกู้ทั้ง 3 รุ่นดังกล่าวเพิ่มเติมหรือไม่  ซึ่งต้องต้องติดตามว่าบริษัทจะดำเนินการอย่างไรต่อไป  ซึ่งขณะนี้ยังไม่ถึงรอบที่บริษัทจะต้องจ่ายคืน ดังนั้นบริษัทยังพอมีเวลาพิจารณาเพิ่มเติมอยู่ 

“เงื่อนไขเดิมของหุ้นกู้ 3 รุ่นดังกล่าว ที่เสนอไปแล้วและไม่ได้รับการอนุมัติ มองว่าผู้ถือหุ้นกู้ อาจเห็นว่า ข้อเสนอที่ได้รับยังไม่เป็นธรรมและไม่สอดคล้องกับงบการเงินของบริษัทมีกำไร 100 กว่าล้านบาท และทรัพย์สินที่บริษัทมีอยู่หลังจากนี้คงต้องบริษัทกลับไปทำการบ้านมาใหม่ว่า นักลงทุนจะรับกับเงื่อนไขใหม่อย่างไร อย่างน้อยควรมีเงื่อนไขที่มีความเป็นธรรม สมเหตุสมผลกับผู้ถือหุ้นกู้เช่นกัน เพราะจริงๆ แล้วนักลงทุนไม่ได้ถึงขั้นไม่ผ่อนปรน บริษัทคงต้องไปสำรวจความต้องการของกลุ่มผู้ถือหุ้นกู้ดังกล่าวก่อน”

นางสาวอริยา กล่าวว่า กรณีนี้นับว่าเป็นอีกหนึ่งบทเรียนที่สะท้อนให้เห็นว่า เมื่อผู้ถือหุ้นกู้สามารถรวมตัวกันได้  จะทำให้ผู้ถือหุ้นกู้กลับมามีอำนาจในการต่อรอง ก็สามารถมีโอกาสได้รับเงื่อนไขที่เป็นธรรมและดีขึ้นกว่าเดิมได้   

ขณะเดียวกันทาง สมาคมฯ ยังอยู่ระหว่างการเร่งผลักดันมาตรการเพิ่มเติม ยกระดับเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น สำหรับการออกหุ้นกู้ไฮยิลด์ คาดหวังว่าจะให้แล้วเสร็จภายในปีนี้ เพื่อสร้างความมั่นใจให้แก่นักลงทุน