หุ้นกลุ่มธนาคาร ไตรมาส 3/66 คาดโต 53.25 หมื่นล้าน ตั้งสำรองเริ่มชะลอตัวลง

ตฤณ สิทธิสวัสดิ์ ผู้ช่วยผู้อำนวยการ ฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า ภาพรวมของกำไรสุทธิ 3Q66 ของกลุ่มธนาคาร คาดที่ 53,225 ล้านบาท โต 19.0% YoY และ 1.7% QoQ แม้มีแรงกดดันจากกำไรเงินลงทุนที่เกิดจากการที่มูลค่าเครื่องมือทางการเงินที่ไม่โดดเด่นเหมือนกับใน 1H66 แต่คาดจะถูกชดเชยด้วย 

1.รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่ขยายตัวได้ดีต่อเนื่อง รับรู้ผลของการปรับขึ้นดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคารต่างๆ ในเดือน มิ.ย. และนโยบายเพิ่มสัดส่วนสินเชื่อ High Yield ช่วยให้คาด Asset Yield และ NIM ของธนาคารใหญ่ขยับขึ้นต่อได้ ส่วนต้นทุนทางการเงินคาดเพิ่มขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปเนื่องจากธนาคารเน้นปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ ทำให้ผลกระทบที่เกิดในระยะสั้นไม่สูงนัก 

2.คาดรายได้ค่าธรรมเนียมมีทิศทางที่ปรับตัวดีขึ้น QoQ หลังผ่านช่วง Low Season ของธุรกิจนายหน้าขายประกันภัยไปแล้ว รวมถึงคาดรายได้ค่าธรรมเนียมธนาคารจะฟื้นตัวดีขึ้นเรื่อยๆ ส่วนธุรกิจตลาดทุนคาดฟื้นตัวเช่นกัน สอดรับกับปริมาณซื้อขายของตลาดที่เพิ่มขึ้น 11.2% QoQ และ 

3.ค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองแม้คาดยังอยู่ในระดับที่สูงเมื่อเทียบกับในอดีต แต่มองว่าจะเริ่มทยอยปรับตัวลง หลังหลายธนาคารเร่งตั้งสำรองจำนวนมากไปแล้วใน 1H66 หลังมีกำไรจากเงินลงทุนเข้ามาช่วยเสริม

ทั้งนี้ ในฝั่งของธนาคารใหญ่ภาพรวมผลดำเนินงานโตดีYoY เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สูงขึ้น 1% อีกทั้งมีพอร์ตสินเชื่อที่ใหญ่ขึ้น ส่วน QoQ คาดปรับขึ้นเล็กน้อย โดยธนาคารใหญ่ที่คาดผลดำเนินงานโตดีใน 3Q66 คือ KTB คาดกำไรสุทธิ 10,574 ล้านบาท +25.1% YoY, +4.1% QoQ หนุนจากการเร่งขยายสินเชื่อใหม่ทั้งในฝั่งสินเชื่อโครงการภาครัฐ ที่โตดีหลังมีการจัดตั้งรัฐบาล รวมถึงสินเชื่อรายย่อยที่เป็นกลุ่มนอกจากราชการเช่น สินเชื่อ Digital และสินเชื่อจำนำทะเบียน 

รองลงมาคือ BBL คาดกำไรสุทธิ 11,418 ล้านบาท +49.1%YoY, +1.1% QoQ มีแรงกดดันจากพอร์ตสินเชื่อที่ชะลอตัว จากการชำระเงินคืนของบริษัทขนาดใหญ่ แต่ถูกชดเชยด้วย NIM ที่เร่งตัวขึ้นตามการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ และการตั้งสำรองที่ต่ำลง 

ส่วน SCB คาดกำไรสุทธิ 11,979 ล้านบาท 16.2% YoY, +0.9% QoQ แม้ไม่มีกำไรจากเงินลงทุนของ SCB10X มากเท่า 2Q66 แต่คาดจะถูกชดเชยด้วยการตั้งสำรองที่ต่ำลง หลังผ่านพ้นการตั้งสำรองข้อผิดพลาดของ CardX ไปแล้วใน 2Q66 บวกกับพอร์ตสินเชื่อและ NIM ที่โตต่อ 

สำหรับ KBANK คาดกำไรสุทธิ 11,029 ล้านบาท +4.3%YoY,+0.3% QoQ กดดันจากการตั้งสำรองที่ยังสูงและสินเชื่อที่ยังขยายตัวได้ไม่ดี

ขณะที่ธนาคารขนาดกลาง และเล็กภาพรวมค่อนข้างทรงตัว โดยมีเพียง KKP คาดกำไรสุทธิ 1,627 ล้านบาท -21.9% YoY, +15.5% QoQ ที่ฟื้นตัวจากฐานต่ำใน 2Q66 หลังผ่านการเร่งขายรถยึด และการตั้งสำรองจำนวนมากไปแล้ว ประกอบกับได้อานิสงส์บวกจากการฟื้นตัวปริมาณการซื้อขายในตลาดทุน 

ส่วน TTB คาดกำไรสุทธิ 4,576 ล้านบาท +23.2% YoY, +0.2% QoQ หนุนจาก NIM ที่คาดปรับขึ้นเล็กน้อย ขณะที่การตั้งสำรองเริ่มทรงตัว 

สำหรับ TISCO คาดกำไรสุทธิ 1,835 ล้านบาท +3.6% YoY, -1.0% QoQ คาดการตั้งสำรองขยับขึ้นจากฐานที่ต่ำใน 2Q66 และการรุกขยายสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น

ด้านแนวโน้มกำไรสุทธิใน 4Q66 เบื้องต้นคาด QoQ จะปรับตัวลงจากปัจจัยด้านฤดูกาล เพราะเป็นช่วงที่ธนาคารต่างๆ โดยเฉพาะธนาคารใหญ่จะมีการตั้งค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานมากกว่าไตรมาสอื่น ทั้งในส่วนของค่าโบนัสพนักงาน และค่าใช้จ่ายลงทุนด้านโครงสร้าง IT หรือพัฒนาระบบงานต่างๆ

ขณะที่ YoY คาดจะปรับขึ้นได้ดี จากฐานที่ต่ำในปีก่อนเพราะ KBANK มีการตั้งสำรองพิเศษจำนวนมาก ซึ่งคาดจะไม่เกิดขึ้นซ้ำอีกในปีนี้ อีกทั้งได้อานิสงส์จากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่กลับมาขยับขึ้นอีกครั้งในเดือน ต.ค.2566 ช่วยให้แนวโน้ม NIM ยังมีทิศทางปรับขึ้นได้ต่อในช่วงที่เหลือของปี หนุนให้คงคาดกำไรสุทธิของกลุ่มธนาคารในปี 2566 จะอยู่ที่ 191,008 ล้านบาท โต 15.5% YoY

อย่างไรก็ตาม ยังคงแนะนำลงทุนในหุ้นกลุ่มธนาคาร “มากกว่าตลาด” เนื่องจากเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ได้ประโยชน์ตามแนวโน้มเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวดีขึ้น หลังภาครัฐ เตรียมออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและลดค่าครองชีพอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ 4Q66 คาดจะช่วยให้ทั้งพอร์ตสินเชื่อขยายตัวดีขึ้น และคุณภาพสินทรัพย์มีแนวโน้มที่แข็งแรงขึ้น 

นอกจากนี้ ยังมีผลบวกจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยเงินกู้ในเดือนต.ค.ที่ผ่านมา ทำให้ NIM จะยังปรับขึ้นได้ต่อใน 4Q66 ช่วงสั้นนักลงทุนอาจพิจารณาเก็งกำไรในหุ้นธนาคารที่คาดผลดำเนินงานจะออกมาดีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินเชื่อต่ำ และ Valuation ยังไม่แพงอย่าง KTB และ BBL

แต่สำหรับภาพระยะกลางและยาว ยังแนะนำ SCB เป็น Top Pick ของกลุ่ม เนื่องจากมีความสามารถในการเร่ง ROE ได้ในระยะยาว แม้จะสิ้นสุดดอกเบี้ยขาขึ้นไปแล้ว หนุนจากการขยายธุรกิจ Consumer Finance และธุรกิจ Fintech ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าธุรกิจเดิมของธนาคารอีกทั้งมีจุดเด่นที่ปันผล คาดให้ Div.Yield จากผลดำเนินงาน 2H66 อีก 4.1%

พิสูจน์อักษร....สุรีย์  ศิลาวงษ์