พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ พุ่งขึ้น นักลงทุนเทขายหุ้น AI หาที่หลบภัย

บลูมเบิร์ก รายงานว่า ราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งที่สุดในรอบกว่า 2 ปี โดยอัตราผลตอบแทนลดลงทั่วทั้งตลาด หลังการเทขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ทวีความรุนแรง ตลาดการเงินฝรั่งเศสปั่นป่วน และความตึงเครียดในตะวันออกกลางกลับมาเพิ่มขึ้น ปัจจัยเหล่านี้ทำให้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกลายเป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนซึ่งวิตกกังวลเลือกเข้าลงทุน

 

การปรับขึ้นเมื่อวันพฤหัสบดี (22 ต.ค. 69) ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุสั้นลดลงมากถึง 20 จุด (basis points) ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นมาตรฐานอ้างอิง ลดลงรายวันมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 และกลับลงมาต่ำกว่าระดับสำคัญที่ 5% เป็นครั้งแรกในรอบ 1 เดือน นอกจากนี้ ยังมีแรงซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ จำนวนมาก เมื่อนักลงทุนเร่งปิดสถานะคาดการณ์ว่าราคาจะลดลงและซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขายชอร์ต ทั้งนี้ ราคาพันธบัตรกับอัตราผลตอบแทนจะเคลื่อนไหวสวนทางกัน

• พันธบัตรสหรัฐกลายเป็นที่หลบภัย

ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของการเติบโตในสหรัฐ รวมถึงข้อสงสัยว่าการลงทุนดังกล่าวจะสร้างผลตอบแทนได้จริงหรือไม่ ทำให้หุ้นเทคโนโลยีร่วงลงจากระดับสูงสุดล่าสุด 

นักลงทุนบางส่วนจึงลดความเสี่ยงด้วยการเข้าซื้อพันธบัตร ความกังวลเหล่านี้เริ่มลุกลามไปสู่ความไม่สบายใจต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวม ส่งผลให้นักลงทุนลดการคาดการณ์เรื่องการขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้

 

เดวิด โรบิน นักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ TJM Institutional Services LLC กล่าวว่า “สภาพแวดล้อมกำลังเปลี่ยนไป การแห่เข้าหาสินทรัพย์คุณภาพสูงเป็นเรื่องหนึ่ง แต่ความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นอีกเรื่องที่แตกต่างไปโดยสิ้นเชิง”

 

การปรับขึ้นของพันธบัตรยังดำเนินต่อไป แม้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ ซึ่งเป็นมาตรฐานอ้างอิงของตลาดโลก จะพุ่งขึ้นเหนือ 113 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังการโจมตีในซาอุดีอาระเบียที่มีผู้เสียชีวิตเพิ่มความกังวลว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้นอาจกระทบต่ออุปทาน ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นและก่อให้เกิดเงินเฟ้อ ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นปัจจัยกดดันพันธบัตรจนทำให้อัตราผลตอบแทนพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ กลับถูกมองว่าอาจเป็นแรงฉุดการเติบโตทางเศรษฐกิจอีกประการหนึ่ง นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้นักลงทุนลดการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย โดยขณะนี้ตลาดคาดการณ์เต็มที่ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนมกราคม แทนที่จะเป็นเดือนธันวาคม

 

นอกจากนี้ ปัญหาในฝรั่งเศสยังเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดผันผวน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสปรับขึ้นในทุกช่วงอายุ แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี และสูงกว่าพันธบัตรเยอรมนีด้วยส่วนต่างที่กว้างเป็นประวัติการณ์ ท่ามกลางความกังวลของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาระหนี้ของฝรั่งเศสและการปะทุของการประท้วงเรื่องค่าครองชีพ สินทรัพย์ทางการเงินของฝรั่งเศสจึงได้รับแรงกดดัน 

 

ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐได้รับประโยชน์จากกระแสเงินทุนไหลเข้า โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีลดลงต่ำกว่าพันธบัตรฝรั่งเศสเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2013

 

•  เริ่มมีบางอย่างแตกร้าว

 

โรเบิร์ต วอลด์เนอร์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนและหัวหน้าร่วมฝ่ายตราสารหนี้ของ Invesco กล่าวว่า บริษัทกำลังรอหลักฐานว่า “มีบางอย่างเริ่มแตกร้าว” หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐพุ่งขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เขากล่าวว่า “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเพิ่มขึ้นจนอยู่ในระดับสุดขั้ว” และความกังวลเกี่ยวกับ AI หมายความว่า “ในขณะนี้ เราอาจได้เห็นจุดสูงสุดไปแล้ว”

 

หุ้นบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐซึ่งใช้เป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นต่อการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ ทำให้ดัชนี Philadelphia Semiconductor ปรับตัวลดลงลึกสุด 7.3% แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม

 

ยูจีน ลีโอว์ นักกลยุทธ์อาวุโสด้านอัตราดอกเบี้ยของ DBS Bank กล่าวว่า “ความเชื่อมั่นดูเปราะบางมากขึ้นในช่วงนี้ ขณะที่นักลงทุนทบทวนมุมมองต่อสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ AI เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ ยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับมาตรฐานในช่วงที่ผ่านมา นักลงทุนอาจต้องการป้องกันความเสี่ยงบางส่วนด้วยการเข้าลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐซึ่งถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย”

 

• นักกลยุทธ์ของ Bloomberg มองว่า…

 

“การเคลื่อนไหวของราคาในวันนี้สะท้อนว่า หากสินทรัพย์เสี่ยงปรับตัวแย่ลง ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะมีอิทธิพลเหนือความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและเฟด เมื่อพิจารณาจากคูปองที่สูงขึ้นซึ่งช่วยรองรับผลตอบแทนรวม และความไม่แน่นอนที่ยังมีอยู่เกี่ยวกับการลงทุนใน AI พันธบัตรจึงมีความน่าสนใจมากขึ้นในขณะนี้” ทาเทียนา ดารี นักกลยุทธ์เศรษฐกิจมหภาค ประจำรายการ Markets Live ให้ความเห็น

 

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ หรือ TIPS อายุ 5 ปี มูลค่า 26,000 ล้านดอลลาร์ ถูกจัดสรรให้ผู้ลงทุนด้วยอัตราผลตอบแทน 2.367% ซึ่งสูงกว่าอัตราผลตอบแทนในตลาด ณ เวลาปิดรับคำสั่งประมูลไม่ถึง 1 จุด นับเป็นการประมูลพันธบัตรอายุรุ่นดังกล่าวที่ให้อัตราผลตอบแทนสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023

 

ดัชนี Bloomberg ที่ติดตามผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับขึ้นประมาณ 2% ในเดือนตุลาคมจนถึงวันพุธ หลังจากเดือนกันยายนทำสถิติการปรับตัวลงรายเดือนครั้งใหญ่ที่สุดในรอบเกือบ 2 ปี

 

เคนเนธ ครอมป์ตัน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของ National Australia Bank กล่าวว่า  

“แม้ว่าราคาน้ำมันจะค่อย ๆ ฟื้นตัวขึ้น แต่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐก็เริ่มได้รับกระแสเงินลงทุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง”