แรงขายในตลาดพันธบัตรสหรัฐ ดันบอนด์ยีลด์ 10 ปีพุ่งสูงรอบ 19 เดือน

บลูมเบิร์ก รายงานว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ทะลุ 4.75% เมื่อวันจันทร์ (31 ส.ค. 69) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นช่วยหนุนการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

 

แรงขายกระจายไปยังพันธบัตรอายุอื่นๆ โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปี แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปีที่แล้วเช่นกัน ส่วนพันธบัตรอายุ 30 ปี ก็ปรับตัวสูงขึ้นเกินระดับสูงสุดของสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันอ้างอิงสำคัญปิดบวกเกือบ 3% หลังจากแตะระดับสูงสุดของวันในช่วงเช้าตามเวลาสหรัฐ ภายหลังประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ ขู่ว่าจะโจมตีอิหร่านเพิ่มเติม

การเคลื่อนไหวในวันจันทร์เป็นการซ้ำเติมแรงขายที่กดดันพันธบัตรรัฐบาลในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ขณะที่นักลงทุนต้องรับมือกับความกังวลเรื่องหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น พร้อมกับประเมินว่า Fed จะต้องขึ้นดอกเบี้ยแรงแค่ไหนเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรุ่นระยะสั้นพุ่งสูงขึ้นเมื่อวันศุกร์ หลังจากประธาน Fed เควิน วอร์ช กล่าวในการประชุมวิชาการที่แจ็กสันโฮล (Jackson Hole) โดยส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นในการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสยบแรงกดดันด้านราคา

 

“Fed พร้อมที่จะดำเนินการเมื่อจำเป็น” ฌอน ซิมโก หัวหน้าฝ่ายจัดการการลงทุนตราสารหนี้ของ SEI Investments Corp. กล่าว แม้ว่ารายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมที่จะเปิดเผยในวันศุกร์และข้อมูลราคาผู้บริโภคในวันที่ 11 ก.ย. จะมีอิทธิพลอย่างมาก แต่ “หากตลาดแรงงานยังคงมั่นคงและเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง นั่นน่าจะทำให้ Fed เอนเอียงไปทางขึ้นอัตราดอกเบี้ย” ในการตัดสินใจครั้งถัดไปวันที่ 16 ก.ย.

 

หลังจากการปราศรัยของวอร์ช นักเศรษฐศาสตร์จากธนาคาร Barclays และ Societe Generale ได้เปลี่ยนการคาดการณ์ โดยทำนายว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ ซึ่งเดิมทีพวกเขาไม่ได้คาดการณ์ไว้

ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ปรับตัวสูงขึ้นในวันจันทร์เช่นกัน โดยบวกขึ้น 5 จุด (basis points) ไปใกล้ระดับ 5.26% แต่ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่เคยแตะเมื่อต้นเดือน เนื่องจากย่อตัวลงหลังจากกระทรวงการคลังระบุเมื่อต้นเดือนว่าจะเพิ่มการรับซื้อคืนพันธบัตร (Buybacks) เพื่อหนุนมูลค่าตลาด

 

• มุมมองจากนักกลยุทธ์ของบลูมเบิร์ก

“หากประธาน Fed เควิน วอร์ช ต้องการให้ตลาดส่งสัญญาณมากขึ้น ข้อความจากตลาดพันธบัตรก็คือ อัตราดอกเบี้ยจะยังคงพุ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ ในสัปดาห์นี้ ผลจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ปริมาณพันธบัตรออกใหม่ และข้อมูลทางเศรษฐกิจ” อลิซ แอนเดรส นักกลยุทธ์มหภาค กล่าว 

 

พันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุไถ่ถอนยาวที่สุดได้รับประโยชน์เพียงเล็กน้อยจากการปรับสมดุลดัชนีพันธบัตรสิ้นเดือน ณ เวลา 16:00 น. ตามเวลานิวยอร์ก ซึ่งพันธบัตรอายุ 10 ถึง 30 ปีที่ออกขายในปริมาณมากกว่าปกติระหว่างเดือนถูกนำเข้าไปรวมในดัชนีอ้างอิง อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สพุ่งสูงขึ้น โดยสัญญาน้ำมันดิบเดือนธันวาคมอายุ 10 ปี เปลี่ยนมือเกือบ 244,000 สัญญาภายในนาทีเดียว คิดเป็นเกือบ 10% ของปริมาณการซื้อขายทั้งวัน

 

ในขณะเดียวกัน ผู้ค้าในตลาดออปชันได้แสวงหาการป้องกันความเสี่ยงจากผลขาดทุนในพันธบัตรอายุยาว การซื้อขายที่น่าสนใจเมื่อวันจันทร์รวมถึงการซื้อ พุทออปชัน (Put Options) สัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เดือนธันวาคม มูลค่าราว 6.5 ล้านดอลลาร์ โดยมีราคาใช้สิทธิ (Strike Price) ที่คาดการณ์ว่าผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี จะพุ่งขึ้นสู่ระดับราว 5.7% จากปัจจุบันที่ราว 5.25% โดยออปชันนี้จะหมดอายุในวันที่ 20 พ.ย.

• รัฐและเอกชนแย่งกันกู้เงิน

การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุยาว ยังสะท้อนถึง “ปริมาณอุปทานที่จะเข้าสู่ตลาดในระยะข้างหน้า” โดยเฉพาะในตลาดหุ้นกู้ภาคเอกชน ซึ่งเดือนกันยายนตามสถิติแล้วเป็นเดือนที่มีการออกจำหน่ายสูง และคาดว่าจะทะลุยอดรวมของเดือนนี้ในอดีต รวมทั้ง “แนวโน้มเงินเฟ้อที่แทบจะไม่ดีขึ้นเลย” มาร์ก สปินเดล ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการลงทุนของ Potomac River Capital กล่าว

 

และแม้จะมีถ้อยแถลงของวอร์ชที่ Jackson Hole “แต่ก็ยังมีการถกเถียงกันว่าเขาตั้งใจจะคุมเข้มนโยบายการเงินในเดือนกันยายนหรือไม่” ซึ่งปล่อยให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงลุกลามต่อไป สปินเดล กล่าว