วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี TISCO กำไรสุทธิ 1Q25 ใกล้เคียงกับเราและตลาดคาด
เราคงคำแนะนำ NEUTRAL และคง TP25F ที่ 94 บ. เราคงมอง TISCO เป็นหุ้นปันผล โดยมีปันผลเด่น dividend yield สูงสุดติดอันดับ 1 ใน 2 ของกลุ่มธนาคารคาดที่ 8%
โดย 2H24 จ่ายที่ 5.75 บ./หุ้น dividend yield ที่ 6% ขึ้น XD วันที่ 25/04/2025 สำหรับกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 1.64 พันลบ. ลดลง -5%y-y และ -3% q-q เพราะ i) การลดลงของสินเชื่อรวม จากสินเชื่อ SME และรายย่อย ii)การลดลงของ NIM จาก yield on loan iii) การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) จากการปรับเพิ่มไปสู่ระดับปกติ และคุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอ โดยเฉพาะสินเชื่อรายย่อย NPL Ratio อยู่ที่ 2.42% เพิ่มจาก 4Q24 ที่ 2.35%
กำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 1.64 พันลบ. ลดลง -5%y-y และ -3%q-q
TISCO รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 1.64 พันลบ. ใกล้เคียงกับเราและตลาดคาด โดยกำไรลดลง -5%y-y และ -3% q-q เพราะ i) รายได้ดอกเบี้ย (NII) ลดลง -2% y-y และ -2% q-q จากสินเชื่อรวมลดลง -1.7% y-y และ -0.4% q-q หรือคิดเป็น -0.4% YTD จากสินเชื่อ SME และรายย่อย นอกจากนั้น NIM ที่ 4.76% ลดลงจาก 4Q24 ที่ 4.90% จากการลดลงของ yield on loan จากดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลง และการลดภาระดอกเบี้ยให้ลูกหนี้ในโครงการ คุณสู้ เราช่วย ii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) เพิ่มขึ้น +38% y-y และ +14% q-q จากการปรับเพิ่มไปสู่ระดับปกติ และคุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอ โดยเฉพาะสินเชื่อรายย่อย และ NPL Ratio อยู่ที่ 2.42% เพิ่มจาก 4Q24 ที่ 2.35%
กำไรสุทธิ 1Q25 คิดเป็น 25% ของกำไรสุทธิทั้งปี 2025F คาดที่ 6.55 พันลบ. ลดลง -5% y-y
คาดกำไรสุทธิ 2Q25F ลดลง y-y ทรงตัว q-q
เราคาดกำไรสุทธิ 2Q25F ลดลง y-y ทรงตัว q-q กดดันหลักจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายสำรอง จากการปรับเพิ่มไปสู่ระดับปกติ และคุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอ จากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ
คำแนะนำ
เราคงคำแนะนำ NEUTRAL และคง TP25F ที่ 94 บ. เราคงมอง TISCO เป็นหุ้นปันผล โดยมีปันผลเด่น dividend yield สูงสุดติดอันดับ 1 ใน 2 ของกลุ่มธนาคารคาดที่ 8% โดย 2H24 จ่ายที่ 5.75 บ./หุ้น dividend yield ที่ 6% ขึ้น XD วันที่ 25/04/2025
