วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MEB ภาพรวมใกล้เคียงเดิม

อย่างไรก็ดีคาดค่าใช้จ่ายการตลาดและพนักงานบน SG&A ยังทรงตัวสูง คาด 2Q25F กำไรทรงตัว y-y, q-q ขณะที่ระยะยาวมองกำไร ปี 25-27F เติบโตเฉลี่ย 9% สอดคล้องไปกับอุตสาหกรรม E-book โดยยังต้องติดตามการแข่งขันของผู้เล่นในอุตสาหกรรมที่ Active ขึ้น คงคำแนะนำ Buy ภายใต้ TP25F เดิม 30.0 บาท อิง PER 18 เท่า โดยปัจจุบัน MEB ซื้อขายบนค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง -2.0 SD

คาดกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 113 ลบ. (+7% y-y -1% q-q)

เราคาด (ช่วงวันที่ 14 พ.ค.) MEB รายงานกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 113 ลบ. เติบโต (+7% y-y, -1% q-q) จาก i) จำนวนผู้ใช้งานต่อเดือน (MAUs) สามารถปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ +9% y-y ใน platform Meb และ +4% y-y ใน ReadAwrite บน ARPU ที่ทรงตัวใกล้เคียงเดิม ii) บริษัทมีการปรับวิธีรับรู้รายได้อื่นๆ จากดอกเบี้ยรับเงินฝากประจำให้ Accrue เข้าทุกไตรมาส (เดิมรับก้อนใหญ่ทุก 6 เดือนใน 2Q/4Q) หากกำไรสุทธิ 1Q25F เป็นไปตามคาดจะทำให้กำไรสุทธิ 3M25F อยู่ที่ 23% ของประมาณการทั้งปี

มองแนวโน้มกำไรสุทธิ 2Q25F ทรงตัว y-y, q-q

มองกำไรสุทธิ 2Q25F ทรงตัว y-y, q-q โดย i) คาดรายได้เติบโต y-y Double digit ii) คาด Gross margin ทรงตัว y-y และ iii) ค่าใช้จ่าย SG&A ขาขึ้นเป็นตัวกดดันกำไร โดยยังต้องติดตามการแข่งขันจากคู่แข่งที่ Active ขึ้นอาทิ Pinto ซึ่งเป็น E-book platform ในเครือ Ookbee รวมถึงร้านหนังสือ traditional อย่าง Naiin ที่เข้ามาเน้นตลาด Ebook เพิ่มขึ้นและให้ส่วนลดสูง ด้านระยะยาวมองกำไร ปี 25-27F เติบโตเฉลี่ย 9% ไปตามอุตสาหกรรม E-book

คำแนะนำ

คงแนะนำ Buy บนราคาเป้าหมายเดิม (TP25F) ที่ 30.0 บาทอิง PER 18x คิดเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง -1.0 SD เทียบกับปัจจุบัน MEB ซื้อขายบนค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง 13x หรือ -2.0 SD