วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี ADVANC - คาดผลการดำเนินงานแกร่ง 1Q24
การปรับตัวลงของราคาหุ้นในช่วงเดือนที่ผ่านมานำมาซึ่งโอกาสในการเข้าซื้ออีกครั้ง เรามองว่า ADVANC ยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงด้านพื้นฐาน
เราคาดว่ากำไรในไตรมาส 1Q24 จะเพิ่มขึ้นทั้งเมื่อเทียบกับ yoy (+8%) และเมื่อเทียบกับ qoq (+2%) การปรับตัวของค่าบริการเฉลี่ยต่อรายที่สูงขึ้น (ARPU) เป็นประเด็นหลักในการแนะนำ “ซื้อ” ADVANC ทั้งในส่วนของมือถือและบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ตยังคงเป็นปัจจัยหลักขับเคลื่อนรายได้ใน 1Q24 ด้วยพื้นฐานที่ไม่เปลี่ยนแปลง เราคงประมาณการณ์การเติบโตของกำไรในปี FY24F ที่ 12% และคาดว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผลจะเพิ่มเป็น 4.6% ในปี FY24F
คาดว่ากำไร 1Q24 จะเพิ่มขึ้นทั้ง yoy และ qoq จาก ARPU ที่สูงขึ้น
เราคาดว่า ADVANC จะมีกำไรจากการดำเนินงานหลักใน 1Q24 ที่ 7,200 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 8% yoy และ 2% qoq โดยรายได้จะได้รับแรงหนุนจาก ARPU ที่สูงขึ้น และการควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้านการขายและการบริหาร สมมติฐานหลักของเราสำหรับ 1Q24 ได้แก่ (i) รายได้จากการดำเนินงานหลักคาดจะเติบโต 16% yoy และ 5% qoq โดยได้รับปัจจัยสนับสนุนจากทั้ง ธุรกิจมือถือ บรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต และการควบรวม 3BB เข้ามา จาก ARPU ที่สูงขึ้นจากทั้ง ธุรกิจมือถือ และบรอดแบนด์ จะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้ต่อไป โดยแนวโน้มรายได้ 1Q24 จะแตกต่างจากที่ผ่านมา เนื่องจากเราคาดว่าจะยังคงมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง qoq ตามจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น (ii) ต้นทุนการให้บริการจะเพิ่มขึ้นทั้ง yoy (+10%) และ qoq (+4%) ตามการรวมงบ 3BB ที่เต็มไตรมาส อย่างไรก็ตาม ผลกระทบได้รับการแบ่งเบาจากการตัดค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ 3G ทั้งหมดแล้ว (iii) ADVANC จะยังคงควบคุมต้นทุนอย่างเข้มงวด โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้านการตลาด และคาดว่าค่าใช้จ่ายด้านการขายและบริหารจะลดลง 8% qoq แม้จะมีผลกระทบจากการรวม 3BB
คงประมาณการณ์การเติบโตของกำไรในปี FY24F ที่ 12%
หากผลประกอบการในไตรมาส 1Q24 เป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ จะคิดเป็น 22%ของประมาณการณ์กำไรทั้งปี เรายังคงประมาณการณ์การเติบโตของกำไรในปี FY24F ที่ 12% yoy สู่ระดับ 32,000 ล้านบาท โดยได้รับปัจจัยสนับสนุนจาก ARPU ที่สูงขึ้นในทั้ง ธุรกิจมือถือ และ บรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต ซึ่ง ARPU ใน 1Q24 ยังคงแสดงสัญญาณการปรับตัวสูงขึ้น และเรามองว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในการแข่งขันด้านราคาในตลาด ดังนั้น เราจึงคงประมาณการณ์กำไรในปี FY24F ไว้เช่นเดิม
ยืนยันคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 275 บาท พร้อมอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 4.6%
คำแนะนำของเรามีพื้นฐานมาจากวัฏจักรรายได้ใหม่ที่เริ่มตั้งแต่ปี 2023 เป็นต้นไป โดยได้รับแรงหนุนจาก ARPU ที่สูงขึ้นในทั้ง ธุรกิจมือถือ และ บรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต ที่ราคาหุ้นปัจจุบัน ADVANC ยังมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูงถึง 4.6% ในปี FY24F และมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้น
