วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ MINT ประมาณการกำไร 3Q66F : เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ

ขณะที่ คาดรายได้เพิ่มขึ้น 14% YoY แรงหนุนหลักจากธุรกิจโรงแรมแต่ลดลง 2% QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาลของผลการดำเนินงานโรงแรมในยุโรปและมัลดีฟส์อ่อนแอ ในแง่รายจ่ายด้านดอกเบี้ย เราคาดพิ่มขึ้น 31% YoY และ 4% QoQ อยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท

 

ผลการดำเนินงานโรงแรมในยุโรปยังคงแข็งแกร่ง

ธุรกิจโรงแรม : RevPar ของโรงแรมที่บริษัท ฯ เป็นเจ้าของเองและเช่าบริหารคาดเพิ่มขึ้น 15% YoY ช่วยหนุนจากการเพิ่มของทั้งอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ARR) อยู่ที่ 11% และ occupancy rate เพิ่มราว 2ppts เป็น 70% ทั้งนี้โรงแรมในยุโรปยังคงเป็นตัวนำการเติบโตด้วย occupancy rate สูงอยู่ที่ 71% และการขยายตัวของ ARR ที่เป็นเลขปลายๆหลักเดียว ขณะที่ ผลการดำเนินงานโรงแรมที่มัลดีฟส์ยังยอ่อนแอด้วย occupancy rate ลดลงอยู่ที่ 44% (เทียบกับ 50% ใน 3Q65) และมี ARR หดตัวมากกว่า 10%

 

 

ธุรกิจร้านอาหาร : คาดอัตราการเติบโตของรายได้ในสาขาเดิม (SSSG) ลดลงเล็กน้อย 1% YoY จากยอดขายร้านอาหารในประเทศจีนและออสเตรเลียอ่อนแอ ขณะที่ SSSG ในประเทศไทยทรงตัวในไตรมาสนี้ สำหรับยอดขายโดยรวมทุกสาขา (TSSG) คาดเพิ่มขึ้น 4% ปัจจัยหนุนหลักมาจากการขยายสาขาในไทยเติบโตได้ดี ส่วนยอดขายในจีนและออสเตรเลียหดตัวในระดับเลขหลักเดียว

 

กำไร 4Q66F อาจอ่อนแอ QoQ จากปัจจัยฤดูกาล

เราคาดกำไรสุทธิของ MINT ใน 4Q66F ยังค่อนข้างแข็งแกร่งอยู่มากกว่า 2.0 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม กำไรอาจลดลง QoQ เนื่องจากโรงแรมส่วนใหญ่ในกลุ่มของ MINT อยู่ในยุโรป (คิดเป็น 75% ของรายได้) เป็นช่วงนอกฤดูกาลท่องเที่ยว (low season) ในไตรมาสที่สี่และไตรมาสแรกของปี ทั้งนี้ กำไร 9M66F คิดเป็น 68% ของประมาณการกำไรเต็มปีนี้ของเรา

 

Valuation & action

เราคงคำแนะนำ ซื้อหุ้น MINT ราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 45.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 12.1x หรือเท่ากับค่าเฉลี่ยระยะยาว

 

Risks

ความไม่สงบทางการเมือง และ เกิดสถานการณ์ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว