วิเคราะห์แนวโน้มตลาด : บล.กรุงไทย เอ็กซ์สปริง US Inflation rate

โดยสัญญาณยืนยันการเริ่มสะสมบางส่วน จะเกิดขึ้นหากยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 10 วัน ที่ 1,456 จุด โดยมีเป้าหมายที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 25 วัน ที่ 1,484 จุด

 

ประเด็นสำคัญวันนี้

- ประเด็นเศรษฐกิจ: จับตารายงานตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือน ก.ย. คาดมีแนวโน้มเร่งขึ้นต่อเนื่อง หนุน Higher for Longer

ราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นมาที่ 87.1 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล ในเดือน ก.ย. 2023 (เทียบกับ 83.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล ในเดือน ส.ค.) คาดว่าจะผลักดันให้ Cost push inflation (สัดส่วน 40% ของตะกร้าเงินเฟ้อ) เร่งตัวขึ้น ขณะที่ Demand pull inflation (สัดส่วน 60% ของตะกร้าเงินเฟ้อ) ก็มีแนวโน้มเร่งขึ้น ตามการขยายตัวของเศรษฐกิจด้วยเช่นกัน หลังรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงดำเนินนโยบายการคลังแบบขาดดุลอย่างต่อเนื่อง โดย US Government debt เพิ่มขึ้น 2.0 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (คิดเป็น 10% ของ US Real GDP) นับจากวันผ่านกฎหมายเพดานหนี้ (2 มิ.ย. 2023) (Figure 2) ทำให้ดัชนีสำคัญ ยังสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้แก่ 1) ดัชนี PMI ภาคบริการ (ISM) เดือน ก.ย. อยู่ที่ 53.6 แม้ปรับตัวลงจากเดือนก่อนเล็กน้อย (54.5) แต่ยังอยู่ในทิศทางขยายตัวต่อเนื่อง 2) ดัชนี PMI ภาคผลิต (ISM) แม้ยังอยู่ในโซนหดตัว แต่ก็ฟื้นตัวต่อเนื่องมาที่ 49.0 ในเดือน ก.ย. (Vs เดือนก่อนที่ 47.6) และ 3) GDPNow คาดการณ์ US 3Q23 GDP เติบโตสูงถึง 5.1% QoQ (Figure 3) ด้วยปัจจัยดังกล่าวทำให้ Consensus คาดเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือน ก.ย. +0.3%MoM และ +3.6%YoY (Vs เดือน ส.ค. +0.6% MoM, +3.7% YoY) ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐาน Core Inflation Rate กย.คาด +0.3%MoM 4.1%YoY (Vs เดือน ส.ค. +0.3% MoM, +4.3% YoY)

 

KTX ประเมินเฟดมีโอกาสปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 1 ครั้ง ภายในปี 2023E (ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยยุติขาขึ้นไปแล้ว) เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อระยะยาว (Long Term CPI) มีโอกาสค้างอยู่ในระดับสูงยาวนานขึ้น (Higher for Longer) หากอัตราเร่งรายเดือนของเงินเฟ้อสหรัฐฯ เท่ากับค่าเฉลี่ย +0.3% MoM ใน 8M23 จะทาให้อัตราเงินเฟ้อ ณ สิ้นปี 2023E ไปแตะระดับ 4.7% YoY ขณะที่อัตราเงินเฟ้อระยะยาว (Long Term CPI) ค้างอยู่ที่ 3.7% YoY ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเฟดที่ 2.0% YoY (Figure 1)

 

รายงานผลกำไรบจ. จะเริ่มมีอิทธิพลต่อตลาดหุ้นไทยและตลาดหุ้นสหรัฐฯ

- *กลุ่มธนาคารไทย: TISCO (TP107.93 บาท) ประกาศงบเป็นธนาคารแรก และรายงานกำไร 3Q23 ใกล้กับคาดการณ์ของ Bloomberg Consensus โดยสูงกว่าคาดการณ์ 1.17% เป็น 1,874.49 ล้านบาท (Vs คาด 1,852.80 ล้านบาท) โดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 3,556 ลบ.+10.4% YoY, +4% QoQ ตามการขยายตัวของเงินให้สินเชื่อ การเพิ่มขึ้นของสัดส่วนสินเชื่อที่มีผลตอบแทนในระดับสูงและการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลอยตัว ส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการสุทธิ อยู่ที่ 1,197.94 ล้านบาท -4.7% YoY, +4% QoQ เนื่องจากการชะลอตัวของธุรกิจธนาคารพาณิชย์ และธุรกิจหลักทรัพย์ ในขณะที่รายได้อื่นปรับตัวดีขึ้น จากผลขาดทุนจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่ายุติธรรมผ่านงบกำไรขาดทุน (FVTPL) ที่ลดลง ส่งผล 9M23 กำไรสุทธิรวม 5,520.95 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.9% YoY ส่วนทั้งปี 2023 คาดรายงานกำไรสุทธิ 7,418 ล้านบาท เติบโต +2.7%

- ทั้งนี้ ภาพรวมผลกำไรของ 9 ธนาคาร คาดว่าจะรายงานกำไรสุทธิรวม 59,837 ล้านบาท เติบโต +10.9% YoY (เป็นผลจาก NIM กว้างขึ้น) และ -4% QoQ (การตั้งสำรองเพิ่มขึ้น และรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย ลดลงตามสภาวะตลาด) โดย ธนาคารที่คาดว่าจะรายงานกำไรเติบโตสูงสุด YoY ได้แก่ BBL (+37.6% YoY) TCAP (+30.1% YoY) TTB (+19.1% YoY) KTB (+16.5% YoY)

 

 

+/-US: บจ.สหรัฐฯ เริ่มทยอยประกาศงบ 3Q23E โดยวันนี้จับตารายงานผลกาไรของ Delta Airline (DAL) Alcoa (AA) ส่วนกลุ่มการเงินสหรัฐฯ จะเริ่มทยอยประกาศงบฯ ตั้งแต่วันศุกร์นี้เป็นต้นไป นาโดย JPM Citigroup Wells Fargo Black Rock ฯลฯ และมีต่อเนื่องในสัปดาห์หน้า อาทิ Charles Schwab (SCHW) Bank of America (BAC) Goldman Sachs (GS) ฯลฯ ทั้งนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มเกิด Positive Sentiment หากผลกาไรบจ. ออกมาสูงกว่าคาดการณ์

กลยุทธ์ลงทุน แนะนำ เก็งกำไรหุ้นกลุ่มธนาคารที่คาดว่าจะรายงานกำไรเติบโตดี ได้แก่ TTB KTB และหุ้นปลอดภัย ADVANC

 

Strategic daily picks

ADVANC   ปิด 222.00 บาท/แนวรับ 216.00 บาท แนวต้าน 230.00 บาท

ADVANC คงเป้าหมายรายได้รวมทั้งปี 2023 เติบโตราว 3-5% YoY, รายได้เฉลี่ยของผู้ให้บริการต่อลูกค้าหนึ่งคน (ARPU) เติบโตราว 10-15% และ EBITDA โตราว 4-6% หนุนจากภาพรวมผลการดำเนินงานใน 2H23 ที่เข้าสู่ช่วง high season รวมทั้งยังคงงบประมาณการลงทุนปี 2023 ที่ 2.7-3 หมื่นล้านบาท (1H23=1.3 หมื่นล้านบาท) Bloomberg Consensus ประมาณการกำไรสุทธิ 3Q23 และปี 2023 ที่ 7.37 พันล้านบาท และ 2.87 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ และมูลค่าเหมาะสมที่ 252.31 บาท

 

TTB    ปิด 1.70 บาท/แนวรับ 1.60 บาท แนวต้าน 1.80 บาท

TTB คาดการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตมีแนวโน้มดีขึ้น โดยประมาณการอัตราการเติบโตที่ 25-30% ใน 4Q23 และ 20% ในปี 2024 (ตามเป้าหมาย) เนื่องจากเป็นช่วงของฤดูการจับจ่ายของปี และการฟื้นตัวของธุรกิจท่องเที่ยวและธุรกิจบริการอื่นๆ ส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ยังอยู่ในเกณฑ์ดีที่ 1% Bloomberg Consensus ประมาณการกำไรสุทธิ 3Q23 และปี 2023 ที่ 4.43 พันล้านบาท และ 1.72 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ และมูลค่าเหมาะสมที่ 1.74 บาท

 

KTB   ปิด 19.60 บาท/แนวรับ 18.70 บาท แนวต้าน 20.30 บาท

KTB ตั้งเป้าหมายแผนการจัดการสินทรัพย์รอการขาย (NPA) สู่ระดับ 2 หมื่นล้านบาท เท่ากับอุตสาหกรรมภายในเวลา 5 ปี (ปี 2023-27) จากปัจจุบันที่ 4 หมื่นล้านบาท ขณะที่ไม่เกินสิ้นปี 2023 จะสรุปพันธมิตรที่จะร่วมจัดตั้งบริษัทร่วมทุนบริหารสินทรัพย์ (JV AMC) ได้ สำหรับทิศทางสำรองหนี้เสียในช่วงที่เหลือของปีนี้ยังอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปี 2022 Bloomberg Consensus ประมาณการกำไรสุทธิ 3Q23 และปี 2023 ที่ 9.85 พันล้านบาท และ 3.97 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ และมูลค่าเหมาะสมที่ 22.52 บาท