วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี THCOM - กำไรสุทธิ แต่ยังมีผลขาดทุนจากธุรกิจหลัก
กำไรสุทธิของ THCOM ใน 2Q66 อยู่ที่ 457 ล้านบาท (+47% yoy, +410% qoq) ดีกว่าประมาณการของเรา และของนักวิเคราะห์ในตลาด เพราะมีการบันทึกกำไรที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว 480 ล้านบาทในไตรมาสนี้
(ค่าชดเชยจากคดีฟ้องร้องพันธมิตรทางธุรกิจในต่างประเทศรายหนึ่ง 301 ล้านบาท และ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 183 ล้านบาท) แต่หากไม่รวมรายการดังกล่าว THCOM จะมีผลขาดทุนจากธุรกิจหลัก 24 ล้านบาท จากที่มีกำไรจากธุรกิจหลัก 29 ล้านบาทใน 2Q22 และ 117 ล้านบาทใน 1Q23 ซึ่งถือเป็นผลขาดทุนครั้งแรกในรอบเกือบปี หลังจากที่ดาวเทียม TC-4 และ TC-6 หมดสัมปทานไปเมื่อเดือนกันยายน 2021 โดยปัจจัยสำคัญที่ฉุดผลประกอบการคือรายได้ที่ลดลงอย่างมาก (-9.3% yoy, -13.5% qoq) โดยเฉพาะอย่างยิ่งจาก TC-4 (iPSTAR)
แนวโน้มไม่สดใสไปจนถึง 2025 เมื่อมีดาวเทียมใหม่เพิ่มเข้ามา
ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักใน 2Q23 ทำให้ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักในงวด 1H23 อยู่ที่ 92 ล้านบาท คิดเป็น 38% ของประมาณการเต็มปีของเรา เรามองว่าประมาณการของเรายังมี downside อีกเพราะเราเชื่อว่ารายได้กำลังอยู่ในขาลง โดยเฉพาะจาก iPSTAR ซึ่งลูกค้าน่าจะยุติสัญญากับ THCOM เมื่ออายุการใช้งาน (useful life) ของ iPSTAR ใกล้สิ้นสุดในปี 2025
แนะนำถือ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 12.90 บาท
เรายังคงคำแนะนำถือ และคงราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 12.90 บาท เราคิดว่าผลประกอบการที่อ่อนแอใน 2Q23 อาจจะเป็นปัจจัยที่กดดันราคาหุ้นในระยะสั้น
