วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ TNP ผลประกอบการ 2Q66: เป็นไปตามคาด

SSSG อยู่ที่ 1.9%

ยอดขายของ TNP ใน 2Q66 อยู่ที่ 644 ล้านบาท (+11% YoY, +4% QoQ) ทำให้ยอดขายในงวด 1H66 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (+8% YoY) และคิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา โดย SSSG ใน 2Q66 อยู่ที่ +1.9% (จาก -12.3% ใน 2Q65, +0.7% ใน 1Q66 และสมมติฐานปี 2566 ของเราที่ 1.0%) ทั้งนี้ TNP เปิดร้านใหม่อีกหนึ่งแห่งใน 2Q66 ทำให้จำนวนสาขาร้านทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็น 43 ร้านเมื่อสิ้นงวด 2Q66

 

อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว

อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทใน 2Q66 อยู่ที่ 17.0% (-0.4ppt YoY, ทรงตัว QoQ) ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในงวด 1H66 อยู่ที่ 17.0% (-0.2 ppt YoY) ต่ำกว่าสมมติฐานปี 2566 ของเราที่ 17.3% เล็กน้อย ในขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 68 ล้านบาท (+11% YoY, +7% QoQ) ซึ่งทำให้สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายอยู่ที่ 10.6% (จาก 10.6% ใน 2Q65 และ 10.3% ใน 1Q66) ส่วน EBIT margin อยู่ที่ 7.4% และ net margin อยู่ที่ 5.9%

 

 

 

อนุมัติจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 1H65

คณะกรรมการของ TNP อนุมัติจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานระหว่างวันที่ 1 มกราคม 2566 ถึง 30 มิถุนายน 2566 ที่ 0.04 บาท/หุ้น กำหนดขึ้น XD วันที่ 21 สิงหาคม และกำหนดจ่ายเงินปันผลในวันที่ 6 กันยายน 2566 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 1.2% จากราคาปิดล่าสุด

 

Valuation

เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” โดยประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 3.50 บาท อิงจาก PER ที่ 15.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีต -1.0 S.D.)

 

Risks

ภัยธรรมชาติ, การแข่งขันรุนแรงมากขึ้น, การบริหารสินค้าคงคลัง, การดำเนินงานสะดุด, disruption จากเทคโนโลยีใหม่, ความเสี่ยงจากการขยายสาขาร้าน และความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ของทางการ