วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี HMPRO - มีแนวโน้มดีขึ้นใน 2H23
เราได้เข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ของ HMPRO และมองว่าข้อมูลที่ได้เป็นบวกเล็กน้อย เนื่องจาก 1) same-store sales growth (SSSG) ดีขึ้นพอสมควร โดยอาจจะอยู่ที่ 3% ใน 2H23 เพราะได้แรงสนับสนุนจากการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศไทย
และ 2) จะมีการเปิดสาขาร้านใหม่อีกสามแห่งใน 2H23 (จากจำนวนสาขาทั้งหมด 124 ร้านเมื่อสิ้นงวด 1H23) นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นน่าจะดีขึ้น hoh เพราะบริษัทตั้งเป้าจะเพิ่มสัดส่วนยอดขายสินค้า private label เป็น 22.7% ใน 2H23 (ตั้งเป้าปี 2023 ที่ 21.5%) จาก 20.3% ในงวด 1H23 ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นของสินค้า private label จะสูงกว่าสินค้าประเภทอื่น ๆ 10-15% โดยสัดส่วนยอดขายสินค้า private label ที่เพิ่มขึ้นทุก ๆ 1% จะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 0.1ppt และกำไรจากธุรกิจหลักปี FY23F เพิ่มขึ้นประมาณ 1.1%
ความเสี่ยงทางการเมืองคือปัจจัยหลักที่เป็นห่วง
ถึงแม้ว่าแนวโน้มโดยรวมจะดูดี แต่ความไม่แน่นอนทางการเมืองอาจจะทำให้การบริโภคแผ่วลง เพราะผู้บริโภคอาจมีความมั่นใจลดลงกับภาวะเศรษฐกิจ โดยผู้บริหารบอกว่าประเด็นนี้อาจจะทำให้การบริโภคฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้ในงวด 2H23 และถือเป็นความเสี่ยงหลัก
ข้อมูลจาก BB consensus ประเมินราคาเป้าหมายที่ 17.04 บาท
เรายังไม่ได้ศึกษาหุ้น HMPRO แต่ข้อมูลจาก Bloomberg ประเมินราคาเป้าหมายที่ 17.04 บาท และประมาณการกำไรปี FY23 ที่ 6.8 พันล้านบาท (9.7% yoy) ซึ่งหมายความว่าราคาหุ้นในปัจจุบันคิดเป็น P/E ที่ 26x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 30x
