กำไรสุทธิของ BH ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.58 พันล้านบาท (+118.4% YoY และ +2.4% QoQ) ใน 1Q66 คิดเป็น 29.4% ของประมาณการกำไรเต็มปี 2566 ของเรา ที่ 5.39 พันล้านบาท
โดยที่กำไร 1Q66 เป็นตามเราคาด แต่สูงกว่า consensus คาดไว้ 11.3% ขณะที่กำไรที่เพิ่มขึ้นแข็งแกร่งเป็นเพราะมีการให้บริการรักษาผู้ป่วยที่มี intensity สูงขึ้น YoY ตามโมเมนตัมของผู้ป่วยต่างชาติที่เร่งตัวขึ้นตั้งแต่ 2H65
Key highlights
i) รายได้เพิ่มขึ้น 47.5% YoY และ 1.4% QoQ เป็น 6.05 พันล้านบาท
ii) สัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยชาวไทยที่ 33.1% ในขณะที่สัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติอยู่ที่ 66.9% ใน1Q66 จาก 44.5% และ 55.5% ตามลำดับใน 1Q65
iii) สัดส่วน SG&A/รายได้ อยู่ที่ 16.8% ใน 1Q66 จาก 21.1% ใน 1Q65 และ 17.5% ใน 4Q65
iv) อัตรากำไรขั้นต้นยังคงแข็งแกร่งอยู่ที่ 47.9% จาก 41.6% ใน 1Q65 และ 47.4% ใน 4Q65
ยังคงมุ่งเน้นที่การรักษาผู้ป่วยที่มี intensity สูงเป็นหลัก
เรายังคงมองบวกกับแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ BH เมื่อพิจารณาจากจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่กลับมา โดยมีปัจจัยหลักจาก ผู้ป่วยที่มี intensity สูง ภายหลังจากสถานการณ์การระบาดของ COVID-19 บ่งชี้ว่า แนวโน้มผู้ป่วยชาวไทยและต่างชาติเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากการเลื่อนการรักษาผู้ป่วยออกไปในช่วง 2 ปีก่อนหน้า
ยังคงมองบวกกับแนวโน้มในปี 2566-2567F
เรายังคงมองเชิงบวกต่อกำไรสุทธิของ BH ในปี 2566 ที่ 5.39 พันล้านบาท (+9.2% YoY) และ 5.93 พันล้านบาท(+9.9% YoY) ในปี 2567F
Valuation & action
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ และประเมินราค่เป้าหมาย DCF ปี 2567 ที่ 270 บาท (DCF, WACC 8.2% and TG
3%.
Risks
COVID-19 ระบาด, เกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ และเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่.
