กำไรสุทธิดีเกินคาดเพราะกำไรพิเศษ แต่กำไรจากธุรกิจหลักเป็นไปตามคาด
กำไรสุทธิของ ADVANC แข็งแกร่งเกินคาดที่ 7.3 พันล้านบาท (+7% yoy, +22% qoq) เพราะมีกำไรพิเศษที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว 715 ล้านบาท โดยเป็นกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 469 ล้านบาท และกำไรจากการกลับรายการค่าใช้จ่ายค้างจ่าย (โครงการ IT) 246 ล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว กำไรจากธุรกิจหลักจะอยู่ที่ 6.6 พันล้านบาท (-1% yoy, +6% qoq) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา ทั้งนี้ เรารอดูอยู่ว่า ARPU จะดีขึ้นไหม เพราะ ADVANC ประกาศเอาไว้เมื่อต้นงวด 4Q22 ว่าบริษัทจะไม่แข่งตัดราคา ซึ่งปรากฎว่าเราประทับใจกับ ARPU ของธุรกิจมือถือที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.5% เป็น 213 บาท/เดือน/เลขหมาย ทั้งนี้ กำไรจากธุรกิจหลักเต็มปี 2022 อยู่ที่ 2.59 หมื่นล้านบาท (-4% yoy) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา นอกจากนี้ ADVANC ยังประกาศจ่ายเงินปันผล 4.24 บาทต่อหุ้น (กำหนดขึ้น XD วันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2023) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 2.1% สำหรับการถือหุ้นเพียงไม่ถึงสองสัปดาห์
แนวโน้ม
ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2023-24 ขึ้นอีก 8% เนื่องจาก ARPU ดีขึ้น
เรามองบวกมากขึ้นกับแนวโน้มกำไรของ ADVANC เพราะเราเห็นสัญญาณบวกจากการแข่งขันด้านราคาที่ลดความรุนแรงลง เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2023 ขึ้นอีก 8% และ 9% ในปี 2024 เพื่อสะท้อนมุมมองบวกต่อแนวโน้ม ARPU (ดูสมมติฐานของเราใน figure 4) นอกจากนี้ เรายังรวมผลจากการเลื่อนรวม 3BB เข้ามาในงบรวมของบริษัทจากปลาย 1Q23 เป็นปลาย 2Q23 ด้วย ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิในปี 2023 ดีขึ้นประมาณ 300 ล้านบาท เพราะเราคาดว่า ADVANC จะรับรู้ผลขาดทุน 1.1 พันล้านบาทจากการรวม 3BB และ JASIF เข้ามาในงบรวมของบริษัท
คำแนะนำ
แนะนำ ซื้อ โดยปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 250 บาท (จากเดิมที่ 238 บาท) จากการปรับเพิ่มประมาณการกำไร
เรายังคงคำแนะนำซื้อ ADVANC และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 250 บาท (จากเดิมที่ 238 บาท) หลังจากที่เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้นจากเดิม เรายังคงแนะนำให้ซื้อ ADVANC จากธีมการฟื้นตัวของกำไร และการเป็นหุ้น laggard ในแง่ของราคาหุ้นเมื่อเทียบกับหุ้นอื่นในกลุ่ม
