LH - เปิดโรงแรมใหม่สไตล์ท่องอวกาศ (26 ก.ย. 2565)

เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี FY23-24 ขึ้น 19-20% เนื่องจากเราปรับรายได้ค่าเช่าและกำไรจากการขายสินทรัพย์เพิ่มขึ้น เราคงคำแนะนำ ซื้อ สำหรับ LH ที่ราคาเป้าหมายใหม่สิ่นปี 2023 ที่ 11.90 บาท โดยเรามองธุรกิจมีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งและให้อัตราผลตอบแทนสูง

 

โรงแรมใหม่ทำ occupancy rate ได้สูงตั้งแต่เริ่มเปิดตัว

LH จัด site visit ให้นักวิเคราะห์ได้ไปเยี่ยมชมโรงแรมแห่งใหม่ Grande Center Point “Space Pattaya” ของบริษัทเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยสำหรับโรงแรมใหม่นี้ GCP Space Pattaya มีมูลค่าการลงทุน 3.3 พันล้านบาท บนพื้นที่ใช้สอยรวม 80,000 ตรม. โรงแรมแห่งนี้มีทั้งหมด 32 ชั้น มีห้องพัก 490 ห้อง ซึ่งทุกห้องสามารถเห็นวิวทะเลได้หมด โดยมี ADR อยู่ที่ 6,500 บาท  โรงแรมแห่งใหม่นี้มีกระแสใน social network ที่ดีเนื่องจากตัวโรงแรมมีดีไซน์ที่แตกต่างภายใต้แนวคิด “การเดินทางในอวกาศ” ซึ่งเรามองว่าโรงแรมมีกระแสความนิยมสูงเพราะตั้งอยู่ในทำเลใจกลางเมืองพัทยา มีบริการที่ยอดเยี่ยมจากพนักงานที่เป็นมิตร แต่ยังมีบริการสปาที่ดีที่สุดในเมืองโดยบนพื้นที่ใหญ่ถึง 3,000 ตรม. และยังมีอุปกรณ์การเล่นเกมสำหรับการทำกิจกรรมร่วมกันในครอบครับโดยเฉพาะสวนน้ำขนาดใหญ่ โรงแรมใหม่แห่งนี้เพิ่งเปิดตัวในเดือนสิงหาคม แต่มี occupancy rate สูงถึงประมาณ 90%

 

 

 

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรจากรายได้ค่าเช่า และกำไรจากการขายการลงทุน

เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี FY23-24 ขึ้น 20% และ 19% ตามลำดับ โดยเราคาดว่ารายได้ค่าเช่าจะเพิ่มขึ้นจากโรงแรมใหม่ Space พัทยา และ ห้างใหม่ “Terminal พระราม 3” ซึ่งจะเปิดในวันที่ 20 ตุลาคม 2022 นอกจากนี้เรายังใส่กำไรจากการขายสินทรัพย์ปล่อยเช่าในพอร์ตการลงทุนเข้าไปในประมาณการด้วย ซึ่งอาจเราประเมินว่ามีโอกาสที่บริษัทจะขายห้าง Terminal และ GCP ที่พัทยาในปี 2023 และอพาร์ตเมนท์ Yard ในสหรัฐในปี 2024 ทั้งนี้หากย้อนดูในอดีต LH มีการบันทึกกำไรจากการขายทรัพย์สินค่อนข้างสม่ำเสมอเป็นประจำทุกปีตลอด 10 ปีที่ผ่านมา ยกเว้นในบางปีทีมีสถานการณ์พิเศษเช่น 2013 และ 2021

 

มีแนวโน้มเติบโตอย่างแข็งแกร่ง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลดี

เราคงคำแนะนำ ซื้อ สำหรับ LH โดยประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2023 ที่ 11.90 บาท เรามองบริษัทมีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งและให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลดี โดยเราคาดว่ากำไรของ LH จะโต 17% CAGR ในช่วงปี 2022-24 เนื่องจาก 1) ยอดโอนเพิ่มขึ้นจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของโครงการแนวราบ 2) รายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้นจากโรงแรมและห้างใหม่ และอีกทั้ง 3) กำไรจากการขายสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ประมาณการของเรายังไม่ได้รวมโรงแรมใหม่สามแห่งที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง และคาดว่าจะเปิดในปี 2023-26 ได้แก่ GCP สุรวงศ์ (2023), GCP ลุมพินี (2024) และ GCP ราชดำริ 2 (2026)