Bank of America ชี้ โมเมนตัมอัปประมาณการ ‘กำไรหุ้นไทย’ สูงสุดในเอเชีย

แม้ภาพรวม “เศรษฐกิจไทย” ดูน่ากังวล แต่ในฝั่งของ “ตลาดหุ้นไทย” กลับเริ่มส่งสัญญาณ “เชิงบวก” สะท้อนภาพ

Bank of America ชี้โมเมนตัมการประมาณการ “กำไรหุ้นไทยโดดเด่น” เมื่อมุมมองของนักวิเคราะห์ต่อผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนไทย (บจ.) กำลังเปลี่ยนไปใน “ทิศทางบวก” อย่างรวดเร็ว และโดดเด่นกว่าหลายตลาดในเอเชีย

ข้อมูลจากรายงาน Global Earnings Revision Ratio ของ Bank of America Global Research ซึ่งอ้างอิงข้อมูลจาก MSCI และ IBES ระบุว่า Earnings Revision Ratio (ERR) ของไทยในระยะ 1 เดือนอยู่ที่ 3.07 เท่า สูงที่สุดในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกไม่รวมญี่ปุ่น หมายความว่า จำนวนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรมีมากกว่าการปรับลดราว 3 เท่า โดยไทยมีการปรับเพิ่ม 43 รายการ เทียบกับการปรับลด 14 รายการ

ไทยนำหน้าไต้หวันที่มี ERR 2.23 เท่า สิงคโปร์ 1.80 เท่า เกาหลีใต้ 1.55 เท่า ฮ่องกง 1.37 เท่า และฟิลิปปินส์ 1.22 เท่า

ขณะที่ตลาดขนาดใหญ่อย่างจีนและอินเดีย มี ERR อยู่ที่เพียง 0.89 และ 0.90 เท่าตามลำดับ ซึ่งหมายความว่า จำนวนการปรับลดประมาณการกำไรยังมากกว่าการปรับเพิ่ม

โมเมนตัมการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของไทยไม่ได้กระจุกตัวอยู่ในอุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่ง แต่กระจายไปใน “หลายกลุ่ม” โดยกลุ่มวัสดุมี ERR ระยะ 1 เดือนสูงถึง 5 เท่า ตามมาด้วยกลุ่มธุรกิจการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร 4 เท่า กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น 2.50 เท่า และกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย 1.67 เท่า

ที่โดดเด่นคือ “กลุ่มธนาคาร” ซึ่งมีการปรับเพิ่มประมาณการกำไร 7 รายการ และ “ไม่มีการปรับลด” ขณะที่ “กลุ่มพลังงาน” ปรับเพิ่ม 5 รายการ ไม่มีการปรับลด และกลุ่มอุตสาหกรรมปรับเพิ่ม 4 รายการ ไม่มีการปรับลดเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกอุตสาหกรรมจะมีโมเมนตัมเป็นบวก กลุ่มการแพทย์และสุขภาพ มี ERR เพียง 0.50 เท่า จากการปรับเพิ่ม 1 รายการ เทียบกับปรับลด 2 รายการ ขณะที่กลุ่มสาธารณูปโภค อยู่ที่ 0.67 เท่า จากการปรับเพิ่ม 2 รายการ เทียบกับปรับลด 3 รายการ

โมเมนตัม 3 เดือน ขึ้นเบอร์ 2 เอเชีย

เมื่อขยายกรอบเวลาออกไปเป็น 3 เดือน ภาพของหุ้นไทยยังคงโดดเด่น โดย “3-month ERR” อยู่ที่ 1.93 เท่า “สูงเป็นอันดับ 2” ในกลุ่มเอเชีย-แปซิฟิกที่สำรวจ (ไม่รวมญี่ปุ่น) เป็นรองเพียงไต้หวันที่ 2.02 เท่า ไทยยังนำหน้าเกาหลีใต้ที่ 1.37 เท่า ฮ่องกง 0.98 เท่า สิงคโปร์ 0.97 เท่า จีน 0.81 เท่า อินเดีย 0.74 เท่า และอินโดนีเซีย 0.61 เท่า 

ภาพรายอุตสาหกรรมของไทยในช่วง 3 เดือนก็แข็งแกร่งเช่นกัน กลุ่มธนาคารไทยมี ERR สูงถึง 5.33 เท่า กลุ่มเทคฮาร์ดแวร์ และโทรคมนาคมอยู่ที่ 5 เท่า กลุ่มอุตสาหกรรม 4 เท่า พลังงาน 2.75 เท่า และวัสดุ 2.60 เท่า สะท้อนว่าโมเมนตัมการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของไทยกระจายอยู่ในหลายอุตสาหกรรมสำคัญ

จุดที่น่าสนใจคือ ตัวเลขภาพรวมของทั้งเอเชียแปซิฟิกไม่รวมญี่ปุ่น อยู่ที่เพียง 0.90 เท่า และเมื่อพิจารณารายประเทศและรายอุตสาหกรรมทั่วเอเชียแปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) ERR ระยะ 3 เดือนส่วนใหญ่ ยังต่ำกว่า 1 หรือยังมีแรงปรับลดประมาณการมากกว่าปรับเพิ่ม ทำให้ “ตัวเลข 1.93 เท่าของไทย” ยิ่งโดดเด่นเมื่อเทียบกับภาพรวมภูมิภาค

สิ่งที่น่าสนใจไม่ใช่เพียงระดับ ERR ระยะ 3 เดือนของไทยที่อยู่ในอันดับ 2 ของภูมิภาคเท่านั้น แต่ยังรวมถึง “ความเร็วในการฟื้นตัว” BofA พบว่า ช่วงเพียง 1 เดือนที่ผ่านมา 3-month ERR ของไทยเพิ่มขึ้นถึง 0.67 จุด มากที่สุดในภูมิภาค ทิ้งห่างญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้น 0.34 จุด ฟิลิปปินส์ 0.24 จุด ฮ่องกง 0.22 จุด และสิงคโปร์ 0.20 จุด

เมื่อมองย้อนหลังระยะยาวตั้งแต่ทศวรรษ 1990 ระดับ 3-month ERR ของไทยในปัจจุบันยังอยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวอย่างชัดเจน ซึ่งเป็นอีกสัญญาณที่สะท้อนว่าการปรับประมาณการกำไรในปัจจุบันอยู่ในระดับที่ค่อนข้างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับอดีต 

ไม่ได้หมายความว่า กำไรบจ.ไทยจะโต 307%

อย่างไรก็ตาม ตัวเลข ERR จำเป็นต้องตีความอย่างระมัดระวัง เพราะ ERR 3.07 เท่าไม่ได้หมายความว่า บจ.ไทย จะเพิ่มขึ้น 307% และไม่ได้บอกว่ากำไรโดยรวมจะเพิ่มขึ้นกี่เปอร์เซ็นต์

ตัวเลขดังกล่าวจึงไม่ได้บอกโดยตรงว่าเศรษฐกิจไทยกำลังเติบโตแรง หรือกำไรบริษัทจะเพิ่มขึ้นในอัตราเท่าใด แต่กำลังบอกสิ่งสำคัญอีกอย่างหนึ่ง นั่นคือ “ความคาดหวัง” ต่อกำไรบจ.ไทยกำลังเปลี่ยนไปในทางที่ดีขึ้น

สำหรับตลาดหุ้น “การเปลี่ยนแปลงความคาดหวัง” มีความสำคัญไม่น้อยไปกว่าระดับกำไร เพราะราคาหุ้นมักสะท้อนสิ่งที่นักลงทุนคาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคต มากกว่าสิ่งที่เกิดขึ้นไปแล้ว

ดังนั้น ภาพจากข้อมูล Bank of America ครั้งนี้ แม้อาจยังไม่เพียงพอที่จะบอกเศรษฐกิจหรือกำไรบจ.ไทยเข้าสู่รอบขาขึ้นเต็มตัว แต่ถือเป็นสัญญาณ “โมเมนตัมประมาณการกำไร” ของหุ้นไทยกำลังกลับมาเป็นบวกน่าสนใจ และช่วงล่าสุดกำลังปรับตัวดีขึ้นเร็วกว่าตลาดอื่น ๆ ในภูมิภาค