จุดเปลี่ยนครั้งสำคัญ เมื่อ National team เริ่มเข้าซื้อหุ้นจีน

ตลาดหุ้นจีนในช่วงตลอด 1 ปีที่ผ่านมาปรับตัวลดลง และเคลื่อนไหวผันผวน แม้รัฐบาลจะเริ่มปรับเปลี่ยนนโยบายผ่อนคลายด้านการเงิน แต่ดูเหมือนยังไม่สามารถสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนได้ จนกระทั่งในช่วงบ่ายวันอังคารที่ 8 กุมภาพันธ์ ที่ผ่านมา ได้มีรายงานกองทุนของรัฐบาลจีน (China state-backed fund) หรือ National team ได้เริ่มทำการเข้าซื้อหุ้นจีน ทำให้ตลาดหุ้นจีน ดัชนี CSI 300 ปิดปรับตัวลดลงเหลือเพียง -0.6% จากที่ปรับตัวลดลงต่ำสุดระหว่างวันถึง -2.4% ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงระหว่างวันมากที่สุดตั้งแต่เดือน สิงหาคม 2021 ขณะที่ราคาหุ้นของบริษัทจีนที่จดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ ก็ได้รับ Sentiment เชิงบวกเช่นกัน บริษัท Alibaba Group Holding และ Pinduoduo ที่เทรดในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ราคาปรับตัวเพิ่มขึ้น รวมถึงดัชนี NASDAQ Golden Dragon China ก็ปรับตัวขึ้นถึง 3.9% และในวันพุธที่ผ่านมาตลาดหุ้นจีน ดัชนี CSI 300 ยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อและปิดบวก 0.94%

การเข้าซื้อหุ้นของ National Team ในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ 2022 ส่งผลให้ตลาด Rebound

ที่มา: Bloomberg

National team คือใคร ?

National team เป็นชื่อที่สื่อใช้เรียกหน่วยงานของรัฐบาลจีนที่จะทำการเข้าซื้อหุ้นจีนในช่วงที่ตลาดผันผวน เพื่อเป็นการรักษาเสถียรภาพของตลาดหุ้นจีน โดยทาง National team ได้เริ่มมีบทบาทในการเข้าซื้อหุ้นจีนครั้งแรกในช่วงปี 2015 - 2016 หลังจากดัชนีหุ้นจีนปรับตัวลงจากจุดสูงสุดในปี 2015 หรือ ในปี 2018-2019 ที่เป็นช่วงสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ - จีน และ ครั้งใกล้สุดคือในช่วงต้นปี 2021 ที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นกดดันหุ้นจีน ทางด้าน Goldman Sachs คาด National team ได้ถือครองหุ้นจีนในดัชนี CSI 300 มูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงไตรมาส 3/2020

การเข้าซื้อหุ้นของ National Team นับจากปี 2015 ถึง กุมภาพันธ์ 2022

ที่มา: Bloomberg

ทำไม National team ถึงต้องเข้าซื้อหุ้นจีน

ตั้งแต่ต้นปี 2022 ตลาดหุ้นจีนปรับตัวลดลงต่อเนื่อง และในช่วงเปิดตลาดหลังวันหยุดตรุษจีนที่ผ่านมา ตลาดหุ้นจีนก็ยังคงปรับตัวลดลงต่อ โดยตลาดหุ้นจีน ดัชนี CSI 300 ตั้งแต่ต้นปี ปรับตัวลดลง -6.2% (ข้อมูล ณ วันที่ 7 กุมภาพันธ์ 2022 ก่อน National Team เข้าซื้อหุ้นจีน) จากความกังวลเรื่องเศรษฐกิจจีนที่ชะลอลง โดยเฉพาะภาคการบริโภค และประเด็นสหรัฐฯ ประกาศขึ้นรายชื่อบริษัทจีนใน Unverified list ดังนั้นทาง National team จึงเข้ามาซื้อหุ้นจีนในวันอังคารที่ผ่านมา เพื่อรักษาเสถียรภาพของหุ้นจีน และยังเป็นการส่งสัญญาณว่าราคาหุ้นจีนอยู่ในระดับน่าสนใจเข้าลงทุน บวกกับเป็นการเรียกความเชื่อมั่นให้กับตลาดหุ้นจีน

นอกจากต้องการสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนแล้ว เรายังเชื่อว่ารัฐบาลจีนต้องการให้ตลอดทั้งปี 2022 โดยเฉพาะจนถึงช่วงก่อนการประชุมสภาประชาชนแห่งชาติ (National People’s Congress: NPC) และก่อนประธานาธิบดี Xi Jinping เข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีสมัยที่ 3 ในช่วงปลายปี บรรยากาศการลงทุน, สภาวะเศรษฐกิจ และสังคม เป็นไปอย่างราบรื่นและมีเสถียรภาพ ซึ่งจะสอดคล้องกับการประชุมแผนงานด้านเศรษฐกิจส่วนกลางของจีน (Central Economic Work Conference: CEWC) ในเดือน ธันวาคม 2021 ที่ผ่านมาที่ได้มีการย้ำถึงการพัฒนาทางเศรษฐกิจของจีนที่ต้องมุ่งเน้น “เสถียรภาพ” อีกด้วย

ไม่เพียงแต่รัฐบาลจีนเท่านั้นที่ทำการเข้าซื้อหุ้นเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดหุ้นประเทศตัวเอง ประเทศอื่นๆ ก็ทำเช่นกัน อย่างธนาคารกลางญี่ปุ่นก็ได้มีการเข้าซื้อหุ้นกลุ่มธนาคารของญี่ปุ่น ในช่วงปี 2002-2004 และปี 2009-2010 และยังได้มีการเข้าซื้อกองทุนหุ้น (ETF) อีกด้วย ขณะที่ทางด้านรัฐบาลฮ่องกงก็ได้มีการเข้าซื้อหุ้นกว่าพันล้านดอลลาร์ในอดีต ทางด้านไต้หวันและเกาหลีใต้ก็ได้มีการจัดตั้งกองทุนเพื่อทำการเข้าซื้อหุ้นองประเทศตัวเองเช่นกัน

การเข้าซื้อหุ้นจีนของ National team มีผลอย่างไรต่อตลาดหุ้นจีน

จากข้อมูลในอดีต หลังจากที่ National team เข้าซื้อหุ้นจีน 1 เดือน ราคาหุ้นจีนจะปรับตัวลดลงเฉลี่ย -2.3% ซึ่งจะปรับตัวลดลงน้อยกว่าช่วง 1 เดือนก่อนที่เข้าซื้อหุ้นที่เฉลี่ย -5.1% และราคาหุ้นจีนจะค่อยๆ ปรับตัวลดลง 3 เดือนหลังจากนั้น ก่อนที่จะปรับตัวเพิ่มขึ้นในอีก 6 เดือนให้หลัง โดยปรับตัวเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 5.5% อีกทั้ง จากข้อมูลในอดีต การที่ National team เข้าซื้อหุ้นจีนยังทำให้ความผันผวนในตลาดหุ้นจีนลดลงอีกด้วย ด้าน Valuation ของดัชนี CSI300 ปัจจุบันกลับมาเทรดที่ระดับ P/E ค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังที่ 13.8 เท่า

P/E CSI 300 กลับมาเทรดระดับค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังที่ 13.8 เท่า

นอกจากการส่งสัญญาณของ National Team แล้วปัจจุบันเรามองว่าตลาดหุ้นจีนเป็นตลาดที่น่าสนใจเข้าลงทุน จากที่ราคาปรับฐานลงมามาก ส่งผลให้ Valuation อยู่ในระดับต่ำ, ความเสี่ยงด้านการกำกับนโยบายกับธุรกิจในกลุ่มเทคโนโลยี (กลุ่ม platform ขนาดใหญ่ เช่น Tencent, Meituan, Alibaba)  ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2021 และการประชุม National Congress ในช่วงปลายปี ที่ตลาดหุ้นจีนมักจะปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงก่อนการประชุม นอกจากนี้ จีนยังคงเน้นผ่อนคลายนโยบายการเงิน สวนทางกับหลายประเทศที่เริ่มหันมาเข้มงวดนโยบายมากขึ้น

ที่มา: Bloomberg

ข้อมูล บทความ บทวิเคราะห์และการคาดหมาย รวมทั้งการแสดงความคิดเห็นทั้งหลายที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ทำขึ้นบนพื้นฐานของแหล่งข้อมูลที่ดีที่สุดที่ได้รับมาและพิจารณาแล้วเห็นว่า น่าเชื่อถือ แต่ทั้งนี้ไม่อาจรับรองความถูกต้อง ความสมบูรณ์ แท้จริงของข้อมูลดังกล่าว ความเห็นที่แสดงไว้ในรายงานฉบับนี้ได้มาจากการพิจารณาโดยเหมาะสมและรอบคอบแล้ว และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่จำเป็นต้องแจ้งล่วงหน้าแต่อย่างใด บทความ บทวิเคราะห์ และการคาดหมายทั้งหลายที่ปรากฏ อยู่ในรายงานฉบับนี้เป็นการนำไปใช้โดยผู้ใช้ยอมรับความเสี่ยงและเป็นดุลยพินิจของผู้ใช้แต่เพียงผู้เดียว

ติดต่อสอบถามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ บลจ.ทิสโก้ หรือ TISCO Contact Center โทร. 0 2633 6000 กด 4 0 2080 6000 กด 4 และ www.tiscoasset.com หรือ แอปพลิเคชัน TISCO My Funds