เราคาดราคาสุกรและเนื้อสัตว์อื่นจะอยู่ในระดับสูงใน 1H22 เป็นอย่างน้อย เนื่องจากวงจรการผลิตสุกรที่ยาวถึง 300 วันและเราคาดว่าราคาสุกรที่สูงขึ้นจะหนุนกำไร 4Q และกำไรปี FY22F
คงคำแนะนำ ซื้อ CPF ราคาเป้าหมาย 32 บาทต่อหุ้น จากธุรกิจหลักที่เริ่มฟื้นตัวตามราคาเนื้อสัตว์ที่สูงขึ้นและส่วนแบ่งกำไรที่ฟื้นตัว
ราคาเนื้อสัตว์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในธ.ค.
ราคาสุกรหน้าฟาร์มเดือนธ.ค.ในไทยและเวียดนามเพิ่มขึ้นเป็น 84.00 บาทต่อกก. (+29% QTD, +9% mom) และ 48,000 ดงเวียดนาม/กก. (+5% QTD, +15% mom) ตามลำดับ เป็นผลจาก (1) เกษตรกรรายย่อยได้ขายสุกรเพื่อหลีกเลี่ยงการโดดเชือดเพื่อควบคุมโรคเพิร์สในสุกร (PRRS) ในไทยและโรค ASF ในเวียดนามใน 3Q และ (2) การขาดแคลนอุปทานใน 4Q สำหรับตลาดจีนราคาสุกรได้ฟื้นตัวเป็น 23.03 หยวน/กก. (+28% QTD, -5% mom) เรามองว่าราคาสุกรในประเทศที่สูงช่วยดึงราคาไก่และกุ้งในประเทศให้เพิ่มขึ้นจากการเป็นสินค้าทดแทน ล่าสุดราคาไก่เนื้อเพิ่มเป็น 37 บาทต่อกก. (+28% QTD, +16% mom) ในธ.ค. ขณะที่ราคากุ้งในประเทศเพิ่มเป็น 175 บาท/กก. (+46% QTD, +9% mom)
ราคาสุกรที่สูงขึ้นหนุนกำไร 4Q และ FY22F
เราคาด CPF จะบันทึกกำไรสินค้าชีวภาพ (biological gain) 1.6พันลบ. (1.3พันลบ. ในไทยและ 0.3พันลบ. ในเวียดนาม) และคาดว่า CPF จะมีกำไรสินค้าชีวภาพ 400ลบ. จาก CTI ในจีนผ่านส่วนแบ่งกำไร ขณะที่คาดว่าการผลิตสุกรในประเทศในปี 2021 จะลดลง 21% เป็น 15 ล้านตัวจาก 19 ล้านตัว ดังนั้นเราจึงคาดว่าราคาสุกรในไทยจะยังอยู่ในระดับสูงใน 1H22 เป็นอย่างน้อยเนื่องจากวัฏจักรการผลิตสุกรที่นานถึง 300 วัน
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 32บาทต่อหุ้น
เราคงคำแนะนำ ซื้อ TP 32บาทต่อหุ้นจาก (1) ธุรกิจหลักที่เริ่มฟื้นตัว, และ (2) ส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นทังจาก CPALL และ CTI เราปรับราคาเป้าหมายขึ้นอ้างอิง 14x FY21F EPS เรามีแนวโน้มปรับคาดการณ์กำไรปี FY21F และ FY22F จากราคาเนื้อสัตว์ที่สูงขึ้นหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในปลาย ม.ค.
